卧龙电气：业务恢复增长等

卧龙电气：业务恢复增长

电机业务增长值得期待。公司电机业务2012年上半年表现较好，分产品来看，预计全年白电业务发展较为平稳，其他电机业务均会有较快增长。卧龙收购了欧洲ATB公司，后者拥有欧洲市场12%的份额，仅次于ABB和西门子，但其在欧洲本土生产的人工成本占总成本的比例高达35%，而卧龙这一数据仅为15%，从而有望腾挪出较大的利润空间。乐观预计，ATB公司2012年将为卧龙带来2亿元以上的电机订单，卧龙2012年元月初公司已经有10000平方电机新厂房投产，矿用电机已有20000千瓦产能，预计仅公司工程电机业务2012年即可获得30%以上的增速。

电池业务实现较快复苏。据了解，灯塔电源拆迁扩建项目已经完成，公司铅酸电池原配有4亿的产值规模，共计14条生产线，目前的新厂产能达6亿。公司原产品中90%为阀控蓄电池，通信电池方面，通信运营商集中招标导致毛利率下滑至20%以下，目前毛利率维持在15-20%的水平。随着产品结构的调整，预计2012年公司阀控电池与汽摩电池各占50%，汽摩电池主要进入维修市场，毛利率20-25%。此外，公司的大容量锂离子电池项目已建成1条生产线，目前已实现产品的小批量试产。鉴于通畅的销售渠道与较高的技术水平，看好公司2012年电池业务的发展，预计卧龙2012年的电池业务销售将超5个亿，按此计算将获得约2500万元净利润。

操作策略：二级市场上，该股前期一直处于下降趋势之中，但是目前股价下方已经形成有效支撑，后市有望突破均线压制，形成反转。

丰东股份：设备销售快速增长

公司发布中报，业绩符合预期。2012年中报实现营业收入1.82亿元，较去年同期1.58亿增长15.34%；实现归属于上市公司股东的净利润3017万，较去年同期2388万增长25.22%；每股收益为0.115元。公司营收增长主要是设备销售保持了较高增长，经济整体运行不佳，新增加的服务产能利用率仍有待提高。

设备销售保持增长，产品结构优。我国热处理设备更新市场空间约为1200亿元，目前每年行业设备销售规模约为60亿，行业长期增长有保证。在经济整体形势复杂困难的环境下，上半年设备销售仍实现了26.1%的增长，除了传统优势产品可控气氛炉销售依旧良好外，高毛利的真空炉占比也有所提高，进一步优化产品结构。我们判断目前公司设备订单充裕，全年业绩无忧。

产能利用率有待提。我国目前热处理专业化服务比例较低，与发达国家存在一定的差距，专业化分工成为未来的一个趋势。部分网点募投项目产能利用率受到经济形势影响，收入增速和毛利率水平均有所下滑。公司作为全国布局网点最多的龙头企业，有望凭借品牌优势以及可复制性迅速成长。关注以并购或新建方式扩充营业网点和“厂中厂”捆绑大客户的高端处理件、高附加值的新模式。

操作策略：二级市场上，该股股价已经结束了磨底阶段，MACD指标已经翻红，只要后期量能能够有效配合，股价上涨便可期。

金禾实业：重回上升通道

公司循环经济优势明显。上半年公司盈利增长主要是基础化工业务所贡献。分产品来看，硝酸的毛利率为13.82%，比去年同期下跌了8.95个百分点，一方面是硝酸价格的大幅下跌所致，另一方面是华尔泰硝酸并表的拖累；但当前的硝酸价格下，其他企业并处于盈亏平衡状态，而公司依然能保持盈利，凸显出公司出色的成本控制能力。三聚氰胺价格自去年来，一直处于下跌弱势中，公司毛利率却仍较去年同期上升了1.87个百分点，达到18.38%。液氨、甲醛、碳铵等其他基础化工产品毛利率较去年同期也都有提升。

规模扩张推动业绩稳步上升。未来几年是公司产能快速扩张的年份，基础化工和精细化工产能均大幅提升。公司收购安徽华尔泰后，对华尔泰液氨、硝酸装置进行的检修，使得硝酸成本大幅下降，目前与公司成本相当，完全成本在1600元/吨，盈利能力大幅改善。安徽华尔泰现拟投资建设“年产60万吨硫磺制酸装置”、“年产3万吨三聚氰胺项目”、“年产15万吨硝酸项目”，建设期均为1年达产后预计贡献1.18亿元。未来两年，公司硝酸的权益产能有望达到38万吨，价格每上涨100元/吨，将提升EPS0.15元，弹性优势相当明显。目前硝酸的价格处于底部区域，向上的概率更大。

操作策略：二级市场上，该股目前处于一个回调的尾端，总体上还是处于上升通道之中，接下来只要出现放量，股价便有希望向上运行。

云南锗业：超跌反弹可期待

公司锗资源优势突出。公司是国内唯一拥有锗矿采选、精深加工及研发一体化，锗产业链较完整的龙头企业，主要产品有区熔锗锭、锗单晶、锗光学元件、红外光学锗镜头、光伏级太阳能锗单晶及晶片等。2011年锗产品产量占全国总产量约36%。公司拥有大寨矿、梅子箐矿和中寨朝相三大矿山资源，已经探明的锗金属保有储量合计728.44吨，约占全国保有储量的20.81%。公司还拥有云南省凤庆县砚田多金属及锗矿、永德县尖山铅锌矿等探矿权。预计随着临沧市锗矿整合的进一步深入，将将进一步增加公司资源储量。

下游需求有望王“锗”归来。2012年6月公司及全资子公司东昌金属与汉能控股集团有限公司(汉能集团)签订《锗产品供应合同》，自2012年至2018年由东昌金属向汉能集团供应共计375吨二氧化锗产品。60吨二氧化锗相当于40.5吨金属锗，约占2011年全球产量的34.32%，超过行业红外、光纤等应用领域，让行业找到了一个重要的需求出口。双方进一步合作的内容还包括：公司拟向汉能集团出售全资子公司东昌金属部分股权，同时入股汉能集团拟设立的锗烷深加工公司，进一步延伸和完善产业链。

操作策略：二级市场上，该股虽然目前形态上较为难看，各种指标都是不尽如人意，但是恰恰是因为经历了前期的超跌，后市才会赢来反弹，可关注后市发展。

新联电子：股价站稳有望反弹

公司业绩快速增长。公司2012年上半年实现营业收入2.2亿，同比增长42.67%；营业利润、利润总额和归母公司净利润基本和营收保持同幅度40%左右增长。市场开拓力度持续加强，1-6月新增和上年结转订单累计含税金额为5亿，其中本报告期内新增订单约3亿多。公司同时预告今年前三季度的净利润同比增长30-50%。

公司终端类产品普遍实现较快增长。从公司核心产品结构看，除了主站营收有较明显的下滑，其余如230M专网终端、公网终端、采集器均实现较快增长，同比增速分别为40.07%，60.81%，63.47%。国家电网在2011年末已对采集器集中器等产品纳入集中招标采购范围，市场对产品价格下滑和公司毛利率下降有担忧，但从公司对重大经营合同的履行节奏看，在2012年上半年营收中应有所显现，报告期内公司的主营业务综合毛利率为41.33%，比去年同期仅减少0.45%。盈利水平较为稳定、好于市场预期。

新联相比智能电表产业链上的公司业绩弹性更大。由于公司以工业用电负荷控制起家，该市场容量较小，技术壁垒相对公网终端高，全国形成3家规模型企业寡头竞争。近2年受公网终端的大规模招标启动，公司也分享了高成长，相比传统电表和载波模块厂商，公司在用电自动化环节的业绩高峰点要相对晚些时间达到，这与营收基数和产品结构都有关系。但若无其他新业务贡献，2013年业绩增速也将面临放缓，所以较大程度取决于公司在配网领域如低压综合配电箱的销售进展。

操作策略：二级市场上，目前该股股价已经基本企稳，在5日和10日均线上方站稳，在量能的配合下，后市有望向上发展。

骆驼股份：股权激励利于长远发展

环保整顿龙头受益，产品盈利能力保持稳定。今年5月份《铅蓄电池行业准入条件》正式出台，行业监管力度持续加大，行业集中度将进一步提高，龙头公司长期受益。公司上半年毛利率同比上升1个百分点到21%，营业利润率基本持平。今年上半年销售费用率同比上升0.8个百分点。

股权激励惠及广大中层未来高速增长可期。公司高管多持有股份，此次限制性股权激励对象为79名中层管理人员及核心技术人员。本次股权激励涉及股票总数合计为1116万股，占当前公司股本总额比例为1.3%，限制性股票授予价格为每股4.28元，三年半内三次解锁条件要求净利润复合增速达到25%（以2012年为基期）。从激励力度上来看，本次股权激励对中层干部和核心技术人员很有吸引力，可以看出公司对未来持续快速增长的强烈信心。公司将直接受益于井冈山上市后股权融资带来的投资收益。

操作策略：二级市场上，该股股价已经基本企稳，MACD指标聚拢翻红，短期均线有望形成金叉，后市突破20日均线后有望展开升势。