增批QFII不等于买盘增加

俞中

客观说，批准QFII增加开户，不等于他们会立即买入股票。因为世界经济低迷，不但欧美经济复苏还在艰难中步履蹒跚地摸索潜行，甚至欧元区不排除陷入衰退的可能，而且也直接影响到了新兴国家，特别是我国的出口。我国经济增长的主动下调、转型结构调整和相应的股市调整，且六、七两个月证券帐户销户量较大，使QFII们很难看到股市上升趋势。在这种情况下，QFII帐户虽增开，却很难马上入市。

在当前我国经济形势下，我们不得不注意到金融领域的一些变化：上市银行公布的业绩中，59%是下降的；银行不良资产率在小微上升；资本充足率却在下降，例如：浦发银行。与之相应的却是炒作利息差，变相证券化，表面上为着产生经济效益，其实不然，很大程度上却是肥了炒作者。不但对实体经济无助，相反在实际上还起到推波助澜的破坏作用。更严重的是：越是实体经济发展困难，越是有人搞所谓金融创新面目下的衍生品，利用国家贷款和民间贷款利息差，从中敛取不义之财，中饱私囊。这里，担保公司起了很坏的作用，甚至小额贷款公司、机构也参与了其中。这种炒作利息差的变相证券化，实际上不自今日始。但较为普遍的发展却是近期才出现的。这预示着潜在的金融风波。这种征兆在温州发生金融风波时就已出现，不过那只是一个地区性的。现在较为普遍的显现却是较难对付的。QFII们不会不注意到这点，也许他们早就在美国和欧洲见识过层次更高的此类现象了。故而房地产的调控是完全正确的，不调控会影响到政治。但唯有房产税和物业税才是长效制度和机制，才能取代短效调控。

世界经济低迷，出口减缩。以光伏电产业为例，可见一斑。光伏电产业外销受阻受损，何不考虑内销？太阳能发电价格现比并网发电价格贵。但毕竟是绿色能源。可采取政府补贴予以支持鼓励，可按十二五规划之成本下降比例，每年相应减少补贴，以促进光伏发电价能达并网发电价水平。此可借鉴风力发电进入并网发电量5258万千瓦并已成为世界第一的经验。与此同时，页岩气题材在股市又被炒作了一番，第二轮页岩气项目招标9月启动，民资可进入。由于页岩气可替代煤和石油，故前景看好。但目前开采技术还不到位，现只是勘探，至少5-10年才能开采赢利。所以页岩气和光伏发电产业一样，是中长期投资和扩内需项目，而且还有转型中的利益再分配问题，正如电动汽车技术早已过关却难以大面积推广，牵涉利益问题一样。但是，光伏发电降低多晶硅成本的研发和页岩气前期勘探的相关机械设备公司，却是现在就会受益的。扩内需的困难从当前电商大战也有显现。苏宁刚完成了资金募集，又要募集80亿，反而与京东商城开展了压价竞争。京东毛利5%，实际净利-5%，却参加了这场你低我更低的降价大战。据说，国美也参与了。这说明经济增速下调并未结束。为了稳增长，为了刺激消费，不惜亏本销售。但也有挤垮对手进而垄断市场之嫌。因而，所有以上这些，QFII们是不会看不到的，他们即使要投资股市，也要买有前途的上市公司股票，而不是短炒。

从另一角度而言，较实在的投资和扩内需正在于城市地下水排水系统的维修和扩建，很多受到本轮七月大暴雨侵害的城市都在纷纷整治地下水管，特别是下凹式立交桥下，遇雨被淹已成常态的问题急需先解决，如：北京、武汉。整体来说，为把排水系统的抵御能力提高至几十年一遇的程度，还有一个全面策划和准备过程。中部崛起战略的实施也有一个全面策划和准备的过程。这些实际都属于为全面建成小康社会的关键打基础的重要阶段，要见成效还要时间。

8.15保钓人士成功登上钓鱼岛，意义非凡，中国政府的严正立场表明了我国强烈的维护和平的意愿。海防建设和资源开发，确能拉动投资和扩内需，但却是中长期战略任务。综上，这可能也正是QFII们愿意开设新帐户却不急于进入股市的真正原因。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）