瑞福进取复牌交易

启明

公告显示，瑞福进取（150001）8月17日在深交所复牌上市交易。据悉，瑞福进取是境内首只分级基金瑞福分级基金的高杠杆份额，在今年8月10日完成延期扩募后，瑞福进取成为境内唯一一只单级平价发售、初始杠杆2倍、无配对转换的纯粹杠杆指数基金B类份额，跟踪标的指数为成长型蓝筹指数——深证100价格指数。数据显示，同样是跟踪深证100价格指数的指数基金B类份额，银华锐进与广发100B在8月15日分别溢价30.72%和14.89%，而平价发售，净值1元附近的瑞福进取复牌后能否出现溢价则成为市场关注焦点。专业分析师则从杠杆与融资成本角度分析，瑞福进取上市初期出现10%溢价仍属合理，建议风险偏好程度高的投资人以10%溢价为轴实施多样化投资策略。

据悉，作为境内首只分级基金的高杠杆份额，瑞福进取2007年发行伊始因稀缺性备受市场关注，在首个五年运作期平均溢价超过21%，最高溢价率超过108%。尤其是瑞福进取在多次反弹行情中表现抢眼，为高杠杆基金培育了大量粉丝。

2012年，一方面A股市场震荡不断低位徘徊，大盘一度创下三年多新低，基金持有人信心受到严重挫伤，同质化明显的传统基金产品遭遇明显的销售困境；另一方面，管理层着力倡导创新，一批颇具创新色彩的跨市场及跨境ETF基金、短期理财基金、发起式基金、分级基金、商品期货专户等则异军突起。正是看到基金市场所面临的创新发展机遇，经过充分的市场调研和多方论证，国投瑞银在瑞福分级基金首个五年存续期届满之时，将创新元素植入瑞福分级基金转型方案，将其设计成市场上唯一一只两级份额分开销售的权益类分级基金，实现了对原瑞福分级基金的有效承接，更能精准契合目标客户需求。事实证明，这一创新转型方案得到市场的较高认可，超过90%的老客户选择将手中的老瑞福进取直接转为新瑞福进取，最终瑞福进取扩募总规模超过36亿，较扩募前足足增加2倍，极大激活了纯粹杠杆指数基金的特定市场需求，为瑞福进取恢复上市保持交易活跃度奠定了良好基础。扩募后的瑞福分级基金资产规模超过72亿。这一结果，也使得瑞福分级基金的初始规模仅次于两大跨市场ETF，成为进入今年以来初始规模前三甲的指数基金。

为高贝塔策略投资者提供高杠杆投资工具，是分级基金B类份额的价值所在。海通证券基金分析师单开佳指出，基于深证100指数估值已位于历史低位，完成扩募的瑞福进取有望保持相对快速的建仓节奏，让带着弹性十足的“杠杆”复牌上市。而从瑞福进取进入分级运作期后的净值与深证100指数的波动表现来看，瑞福进取确实保持了较快的建仓速度。

对于瑞福进取的上市溢价表现，不少基金分析师给出乐观预期，尤其是看好其上市初期的表现。国金证券基金分析师张剑辉表示，瑞福进取份额集合了杠杆基金的投资要点，具有高进取性，所跟踪的深证100指数处于估值低位，长期来看亦具有价值，加上新瑞福进取的低融资成本、高弹性优势，适合高贝塔策略投资者参与，通过多元化投资策略，新瑞福进取可以成为投资者博取市场超额收益的“利器”。国信证券基金分析师杨涛亦指出，对于瑞福进取这类杠杆份额，最主要的投资要素是实际杠杆，同时兼顾融资成本。当溢价率上升时，其实际杠杆下降，而融资成本上升；当折价率上升时，其实际杠杆上升，而融资成本下降，当瑞福进取溢价处在10%以下时，融资成本与市场相当，属于合理情况，投资者可以以此为参考，在合适的折溢价率情况下参与瑞福进取的投资。