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从自由流通市值角度看市场

2012-04-29知行

股市动态分析 2012年33期
关键词:股票市场存量市值

知行

一、股市动态分析30回顾及简评

上证指数上周末收于2168.81点,本周末收于2114.89点,下跌2.49%;股市动态30指数上周末报收733.76点,本周末收于713.87点,下跌2.71%;其中股票组合下跌3.56%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来,下跌28.61%,同期上证指数下跌59.80%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。

银监会15日公布,上半年银行业利润达6616亿元,较去年同期增加1252亿元。二季度末,不良贷款余额4564亿元,较一季度增加182亿元。上交所将出台鼓励上市公司现金分红政策指引,核心内容主要包括上市公司应在章程中明确公司分红政策,以及相关的决策程序。鼓励上市公司分红比例不低于净利润的30%。分红低于30%的公司,需作出额外的说明。页岩气开发热潮正袭来,重庆作为页岩气地质资源量可采量位居全国前三的地区,首次提出到2015年打150-200口井,年产气达13-15亿方,争取成为全国页岩气综合开发利用的主战场。同时,备受关注的页岩气第二轮公开招标下月初有望正式启动,目前已有70多家企业参与了意向投标。随着二次招标启动,页岩气行业关注度将持续提升。全周中小板指数下跌3.82%,创业板指数下跌2.96%,中小板指、创业板指数走势均弱于大盘指数。

随着山寨智能机的普及,中国联通在3G网络上的优势将逐步体现出来,预计联通3G客户的增长将远大于中移动和中国电信。随着平板电脑的销售火爆,中国联通营业厅将引进一款三星的平板电脑。得益于联通在WCDMA 网络和产业链方面的优势,联通在新增3G 市场的份额持续上升。

中信证券发布澄清公告,传言的公司“海外投资巨亏”、“高管出事”、“公司裁员减薪”、“里昂证券员工大规模流失”,均与实际情况不符。同时公司积极筹划员工持股方案。

二、股市动态30指数

北京城建10派2元,增加现金180,000元,现金变为176,319,130元。

三、最新评论

浙商证券提出了一个从自由流通市值角度看市场的策略报告,其中不少数据具有参考意义。这也从数据角度直观的解读出,供给增加是导致近几年市场低迷的主要原因。

从自由流通市值的角度对市场做一个简单的分析。截至8月12日,A股市场的总市值为22.08万亿元,其中自由流通市值为7.75万亿元,占总市值的35%。按照来源,目前的自由流通市值可以分成四个部分:2002年之前形成的存量11162亿元,新股20153亿元,限售股解禁60206亿元,以及股价波动导致的市值增量-14065亿元。

最近一年(2011年8月~2012年7月),上证指数从2700点下跌到2100点,A 股市场的自由流通市值也减少了1.74万亿元,其中新股IPO导致自由流通市值增加1668亿元,限售股解禁导致自由流通市值增加6662亿元,而股价下跌导致自由流通市值减少25709 亿元。

最近三年,IPO和限售股解禁导致的A股市场月均自由流通市值增量为900亿元。在股市增量资金规模远小于IPO和限售股解禁带来的自由流通市值增量时,股价下跌(从3478下跌到2100)、流通市值缩水几乎是必然的。从目前的情况来看,限售股解禁有着自己的时间表(10月份创业板解禁市值566亿元),IPO节奏仍然较快,如果没有较大规模的长期资金流入股票市场,A股很难形成趋势性的上涨行情。

具体到未来股票市场的供给,分为增量的供给和存量的供给两大部分。增量供给部分,截至今年6月底,有109家企业已过会而尚未发行,计划募资约702亿元;另有约700家企业已上报材料并等待审核,初略估算其募资总额约4000亿元。考虑到当前审核和过会发行速度,至少需要一年半的时间才能逐步消化,由此推测平均每月增量供给产生的扩容压力约为260亿元。存量供给部分,截至2012年6月底我国股票市场总市值22.47万亿元,其中非流通市值5.32万亿元,所以按此前的推算方法,未来三年非流通市值逐步解禁所产生的存量供给规模约为每月700亿元。另外根据统计,2012年上半年共有64家上市企业出台总计超过1400亿元的再融资方案将在未来6-12个月内实施。所以未来三年每月供给是超过900亿元的,与前三年相若,从以上供给分析可以看出,在股票市场供给构成中占有最大份额的其实是存量供给,尤其是现有各类持股股东因减持或卖出意愿上升而构成的潜在抛压。增量供给的实质影响要小得多,所以化解股票市场供给压力不仅仅需要控制增量供给,更需要控制存量供给。

总结来看未来三年供给压力仍很大,流通市值在扩容的同时,如果没有大规模长期资金入市,那么在市场中投资人只能集中到少数板块来炒,大部分板块将成为僵尸板块。

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