城轨2万亿盛宴谁受益？

陈斌

本周2000点的拉锯战终于结束，大盘再次跌破2000点，并连连创下调整新低；2000点本来就是纸糊的整数点关口，心里作用多于实际意义，跌破已是市场共识。行情发展到目前阶段，宏观经济、上市公司基本面、股价走势技术面分析对市场的影响力都处于低迷状态，资金行为才是主角。

由于企业资金的结算、银行在年末的揽存等原因，历年年末流动性都偏紧，今年这种局面还将再现，继续打压投资者所剩不多的信心，不利于行情走强。

12月迎来解禁洪峰。Wind资讯统计显示，即将到来的12月解禁数量和市值均创年内最大。当月解禁股数高达337.66亿股，市值2294.65亿元，较11月156.24亿股，市值1112.87亿元的解禁市值增长一倍有余。面对如此巨大的解禁压力，考虑到其与年底资金面季节性冲击的叠加，到时的减持压力可能更多，A股所面临的压力着实不小。

短期新出现的有关资金的消息也是不容乐观。新三板规则公布在即，虽然可能劝退个人投资者，但是可能分流A股不多的机构投资者的资金；媒体关于部分地方政府强制性借款的消息，也引起了业内的广泛关注。场内担心大量的地方融资平台出现违约，进而连累我国整个金融系统的安全。

外围环境也不好。美国财政悬崖问题未解决，又传来，阿根廷可能爆发主权债务违约的情况，是否成为引爆全球经济新的定时炸弹难以预料。

目前的股市下跌多少有点脱离基本面的味道。相比10月终值，11月汇丰PMI上升0.9个百分点，与过往历年数据相比，呈现明显的反季节上升趋势。总体来说，制造业重新步入扩张区间进一步巩固目前经济复苏态势。种种迹象表明，12月的股市面临着最大的压力、最大的不确定性都跟钱有关，资金不足、资金流出使得股市难有起色，涨难跌易。因而，12月更像是一个战略相持的阶段。

城轨建设快马加鞭

尽管市场跌破2000点，但是市场中还是可以找到结构性机会。在为中国经济加速的三大手段中，最能刀下见菜的是投资，这是中国经济的油门。可问题是，资金往哪投？怎样才能使投资的效率最高，又能管紧对物价的毒副作用，大力开发中国的城轨交通，无疑是中国投资的最佳选择之一。

“无地铁，不城市。”西方发达国家的经验表明，轨道交通不仅是解决都市交通拥堵的主要方式，也是一座城市彰显治理水平、成为国际大都市的重要标志。在愈加拥挤的都市，地铁、轻轨、市域铁路等轨道交通因其快捷、准时、低碳等特点成为许多市民出行的首选。从人均拥有量上来看，北京、上海的市区人口是巴黎的2 倍以上，但轨道交通路网长度仅为其一半。我国一线城市轨道交通尚需建设，各二线、三线城市在深度城镇化的背景下，将面对或正在面对人口的爆发，需要建设大量轨道交通设施。今年10月10日的国务院常务会议专门研究部署在城市优先发展公共交通，轨道交通网络已成为公共交通网络当中最重要的组成部分。

自2002年以来，我国拥有城市轨道交通运营线路的城市从5个增至15个，通车里程从200公里增至1700多公里。还有13个城市开始新建城市轨道交通线路。目前在建的城市轨道交通有2000多公里，尚有34个城市规划了4300多公里的线路，涉及总投资达2万亿元。可见未来十年将是轨道交通的黄金十年。

从发改委此前及近期批复的项目来看，城市轨道和铁路建设的确是基建投资的重头戏。9月份，发改委批复25个轨道交通建设规划，涉及18个城市，总投资规模逾8000亿元。11月16日，国家发改委批准了北京地铁新规划，新增三条线路投资707亿。同时获批的还有南昌地铁2号线一期工程项目，投资逾145亿。11月26日，国家发改委又批准了福州轨交2号线及福平铁路项目的可行性研究报告，并批复了乌鲁木齐市城轨交通近期建设规划（2012-2019年），上述项目及规划投资总额逾750亿元。

轨道交通建设庞大投资拉动经济发展效果明显，对经济发展间接效应更是难以测算。直接相关的轨道基础设施建设、相关装备制造等将明显受益，仅以较易测算的地铁车辆为例，根据中银国际统计的数据，2013-2015 年有超过1200公里城轨地铁线路投入使用，以每公里保有6辆地铁车辆的密度计算，将有7200 辆左右的地铁车辆需求，合计约420亿元。2015-2020 年还将新增近1.5 万辆的地铁车辆需求，价值约1000 亿元。相关上市公司：

中国南车（601766）：2011年中国南车中标17个城市的城轨车辆订单，共45条线路；共中标地铁车辆1333辆，其城轨地铁业务市场份额占国内市场近70%，实现营业收入人民币82.17亿元，占全年收入10.33%，较2010年增长14.53%。

中国北车（601299）：2011年中标11个城市的城轨车辆订单，共34条线路。城轨地铁业务实现营业收入61.35亿元，同比增长则达到了18.83%。目前北京运营的地铁线路中90%以上的地铁车辆均由北车提供。北京获批707亿地铁投资无疑利好北车。

晋亿实业（601002）：全国最大规模的紧固件企业，产品产销量处于龙头地位。城际铁路、高铁等轨道交通设施的建设，将带来紧固件需求的上升，公司作为该领域的主要供应商，将直接享受市场需求的速增。

中铁二局（600528）：公司是国内领先的铁路建设施工企业，下半年轨道交通项目的密集批准，将引发铁建业务需求的大规模上升，公司作为该领域的强力竞争者，将有望享受市场需求爆发带来的营收增加。

中国铁建（601186）：中国规模最大的工程建设承包商，作为国家队，公司在铁路、城市轨道以及机场等运输领域基础设施建设上拥有无可比拟的先天优势，十二五运输体系的规划发布，无疑指名了未来交运建设的方向，铁路、轨道、通用机场等领域将是重点，作为该领域的工程建设龙头，公司将享受有更大的机会承接项目，从而确保营收的稳定。

鼎汉技术（300011）：公司是轨道交通电源领域的龙头，轨道交通项目的建设，将推动轨道交通设备需求的大增，公司作为该领域的主要企业，有望获得业绩的直线上升。

固废处理领跑“美丽中国”

另外，此前谈及的美丽中国概念正逐步得到落实，固废处理成为最先行动的产业。桑德环境（000826）11月连签三单垃圾固废处理合同，资金累计接近12亿；周四广东提出“十二五”期间投资370亿垃圾处理。目前我国的垃圾产量居世界第一，面对如此巨大的垃圾处理压力，迫使固体废弃物行业加速发展。广东省出台垃圾处理政策，仅仅是固废处理行业发展黄金期的开端，涉及垃圾处理业务的上市公司（维尔利、桑德环境、东江环保、长青集团、南海发展）都有望分得百亿盛宴的一杯羹。未来随着固废处理产业的发展及全国性政策的支持，该行业将迎来一个高速发展时期。