2013：崇尚简单

薛树东

本周大盘再上台阶，上证指数冲上2200点，整体发展方向以及类V型的上涨节奏，与我们的预期相符。2012年还剩下一个交易日，目前市场可谓浴火重生，如果单从趋势上看，目前只是行情的初级阶段。而且通过统计大家就可以看到，08年以来，每年年尾都存在不同程度的翘尾行情，今年年尾也没有令大家失望。本栏强调过，首先大家要做的事，是转变心态，从五年多的熊市阴影中走出来。虽然这并不容易，毕竟五年熊市给二级市场投资者的伤害太大了，但如果无法摆脱熊市思维，最终的结果一定让你更加失望。反之，倘若大家已经确立了牛市思维，则一切就会变得简单而有效。因此，本栏送给大家最关键的一句话：2013：崇尚简单。

本轮行情基本上是势如破竹，1949年底后连续冲过2000、2100、2200点三大整数关口。熊市的思维是逢反弹减磅，没想到越减越高，高了又不敢买，越不敢买越涨，到了最终敢买的时候，行情见顶了。这就是不转变思维的最终结果，相信很多人都经历过，本栏不希望大家犯同样的错误，现在一切还来得及，行情处在初期。在此，再度重申一下对行情目标和节奏的认识：本栏认为本轮行情的力度不会低于2010年2319行情，即使按照2319行情37%的上涨幅度，行情目标应该在2700点一线。行情的节奏是类V型，这种节奏将充满了逼空色彩，导致这种节奏产生的原因是股市双向交易机制的环境，形成了这种简单的运行节奏，那就是涨得痛快，一旦跌起来也跌得痛快，所以我说2013年崇尚简单。从股指运行角度看，没有让大家困扰的节奏，这与近几年复杂的熊市运行节奏有着本质的区别。

对于中间的震荡波动，如果我们秉承着牛市思维，在理解上显然简单得多。正所谓大道至简，我们必须相信趋势的力量，才能克服舆情给我们在思路上的困扰。我知道现在很多人在赌大阴线。从期指角度看，上证指数在年度会计结算日冲上2200点当日，空头出现超过4000手的加仓，其实我们不难理解空头加仓的性质。换句话说，这些空单更多的是在熊市心态的影响下，所形成的战术性短线空单，每突破一个整数关口，可能都会遇到这样的情况，就像前期在下跌过程中，每到整数关口多方抵抗一样，在趋势面前这些抵抗其实都是无效的，对多方不会产生威胁。

真正的短线威胁产生于空翻多所形成的加速状态，也就是说，如果赌中阴线的空头宣告认输，并迅速转向多头，这就是很麻烦的事情。逼空的意义在于让空头翻多，一旦空头翻多，指数往往就会出现加速上涨，期指上的表现是空头开多单止损。而这种情况出现后，往往是最容易刺激短线多头兑现胜利成果的时候。结合目前的技术形态上看，今年大双头的颈线位区域，也就是上证指数2250-2300点区域，有一定的短线技术风险，届时震荡幅度可能会加剧。

每到年底，往往是各大研究机构回顾和展望的时候，当然我们也不例外。2012年是悲喜交加的一年，悲的是大多数投资者依然损失惨重，中国股市继续领跌全球市场（见下图）。截至2012年12月25日，仅有西班牙股市收跌2.54%，其他主要国家指数都实现上涨。A股市场几大指数，沪深300指数上涨4.42%，中小板指数和创业板指数都下跌3个百分点以上。

喜的是，1949点之后，上证指数连续拿下三大整数关口，上演了一波波澜壮阔的冬季攻势，如果按照单月统计，12月份A股绝对牛冠全球，这是久违感觉，这种牛市的气息的确已经离我们太久太久。这是蓝筹革命所带来的指数盛宴，大多二级市场投资者开始感受持续的获利效应，这就是牛市，我们乐意看到市场的分歧和犹豫，而非一致性的判断倾向，因为我们知道行情就是在这种犹豫的气氛中才能走向深入，这种判断确实很简单，但是有着很深刻的内涵。

各大研究机构的年度策略报告会已经基本结束，看法基本趋同，对于2013年指数的运行区间基本上集中在1800点-2400点（见下图），历史的经验证明，研究机构的点位预测参考价值并不高。不难发现，大多数研究机构并不认为1949是牛熊拐点，这说明研究机构并没有从熊市思维中转变过来，其实，这是我们乐意看到的情形，如果所有机构认为大牛市来了，反而应该引起我们的警惕。

我们对未来的预测依然要秉承简单实用的原则，那就是我们所做的必须是大概率的事，并在分歧中寻找共性。其中有两点认识，其一，必须尊重历史规律，因为除此之外，我们找不到可靠的测市依据。过去的20 年，有14 年上证综指在一季度是上涨的，“春季攻势”的概率是70%（见下图），这说明一季度做多赚钱是大概率的事。春季一般是最生机盎然的季节，正所谓一年之计在于春，对于投资者而言，春季是最具投资冲动的季节，这可能是一种天性。

其二是，我们必须和空方找到共识，这样才能产生合力。通过各大研究机构的年度预测就可以明显发现，大家普遍认为这波行情是熊市中的反弹，并不认为1949是牛熊拐点，但这些研究机构甚至一些长线空头，对于明年一季度的行情并不悲观，他们认为，2013年一季度是全年唯一可做多的时间窗口。在双向交易机制的市场环境下，我们必须对博弈方要有足够的尊重，尽量能够找到彼此的共识，这样我们才能确保处于主动的地位。

对于政策面和经济面，我们的判断依据也力求简单，我们必须建立在对新一届政府充分信任的前提之下，经济和股市都会享受到政策红利。新一届国家领导人在不同重要场合，表明了坚持和深化改革的决心，进一步阐述了新型城镇化的思路，使市场对于中国经济的远景规划逐步清晰，中国经济找到了新的引擎就会颠覆所有悲观预期。

对于“蓝筹革命”，我们继续简单地做算术加减法，逻辑也相当清晰，那就是在经济的悲观预期被颠覆之后，蓝筹股的估值修复仍将继续，以银行为例，现在仍然是6-7倍的市盈率，如果修复到12年市盈率10倍可不可以，如果可以，那就意味着大多数银行股还有30%-50%，我们会简单地思考，如果银行股顺利完成修复，指数会涨多少点？我们不会像有些研究机构那样，把简单的问题说的那样复杂，因为我们知道2013年一定崇尚简单！

综合而言，我们看好2013年的一季度行情，认为跨年度攻势已成定局，隐隐觉得2013年行情比我们想象的可能更乐观，这是通过简单的思考逻辑就可以思考到的，如果把问题想得复杂，我们无法摆脱熊市思维的左右。对指数的推动力更多的来自于蓝筹股的估值修复，沪深300成分股为代表的蓝筹股还有很大的估值修复空间。就短线角度看，2250-2300点区域是需要观察的技术压力位，如果市场产生加速走势，冲击这个压力区，很可能引发明显的震荡，但这只是短期震荡，对趋势不构成影响。

（作者系深圳国诚投资研发中心总经理）