李宁:远水难解近渴

江甫

引入投资基金是帮助其摆脱困境的一个重要手段，但是李宁要真正走出困境还得依靠自身的努力。

饱受业绩下滑之困的李宁公司近日终于迎来了一个好消息，拥有丰富零售行业运营经验及人才的TPG作为战略投资者入资李宁公司。TPG将为李宁公司的发展及成长提供策略及营运支持，这一利好消息让李宁公司股票在其后的两个交易日大涨21%。

TPG是全球领先的私募股权投资公司，成立于1992年，旗下管理的资产规模达480亿美元，在中国有17年的投资经验，在消费品和零售行业有较强的资源。TPG曾有协助台资鞋商达芙妮脱困转型的成功案例。TPG帮助达芙妮改善存库及分销管理，并在营运及供应链上提出意见。在TPG入股后的第二年，也就是2010年，达芙妮核心盈利即上升2成，存库周转天数减少，股价升幅也超过了2倍。

虽然李宁公司方面一贯的低调没有为此次的联姻定下目标，但是李宁公司的CEO张志勇在接受媒体采访时仍然表示，希望在2012的调整之年让大家看到李宁公司的复苏。到2012年底，李宁公司将在国内拥有1500家第六代店，并优化库存结构。备战2012的态势明显。然而如此强势的战略投资者真的能让面对内忧外患的李宁公司重获新生吗？

作为曾经的国内运动服饰第一品牌，李宁公司如今面对的外部形势要更为复杂。2011年国内品牌集体出现大库存现象，各大国内运动品牌纷纷为库存所困，行业全面陷入调整期。李宁公司的同行匹克此前发布的数据显示，2012年第二季订货会订单金额较2011年同季订单增长9.5%，这是2009年以来匹克订货金额增幅最低的一次，此前匹克的订货金额同比增幅都在20%以上。而安踏体育2011年第三季度营运情况也急转直下。安踏公布的预期数据显示，第三季同店销售增长下滑，而零售端折扣率亦扩大。毫无疑问，2012年将是国内体育品牌非常难过的一年。在这种背景下，李宁公司想摆脱大环境的束缚，一枝独秀显然有些困难。何况，相对于老对手安踏、匹克，李宁公司的库存之疾更深。

面对国际品牌的冲击。在国内品牌自顾不暇时，国际品牌开始向国内二、三线城市发力。尽管目前国内品牌来自二、三线城市的收入占比70%~80%，但随着国际品牌的不断下沉，二、三级城市市场渠道争夺战将越来越激烈，国内运动品牌在竞争上所承受的压力将越来越大。早在2010年，耐克中国公司和阿迪达斯中国公司相继发布了其未来的5年规划，均表示未来5年将加大二、三级市场的新增店铺，并拟推出价位段更贴近二、三级市场的产品与之呼应，将矛头直指国内体育用品品牌的主力市场。如今，经过两年的市场摸索，国际品牌已经在二三级市场全面发力。

事实上，李宁公司最近两年来陷入的经营困局，更多的是源于自身。自2010年6月底李宁公司主动求变，进行品牌重塑以来，一直致力于提升运营效率，进行组织机构优化及人员调整。但是，无论是产品定位不清，还是未能妥善处理与经销商的关系，抑或是销量下滑，这些外在表现出来的种种不尽如人意，其根源则在于李宁公司内部管理的混乱。一个企业是否能够在市场上站住脚，还是要看其核心的管理团队，李宁公司在这之前首席执行官、首席市场官、电子商务部的总监三大主将换帅，内部管理上陷入分权与集权之困，由此引发的权利纠纷、责权不明等问题，严重影响了李宁公司的运作。

引入投资基金是帮助其摆脱困境的一个重要手段，但是李宁公司要真正走出困境还得依靠自身的努力。TPG的远水，难解李宁公司如今的近渴。