行情进入整固阶段

付鹏

本周大盘创出本轮反弹以来的新高，量能也出现同步放大，上证综指一度逼近了120天线，120天线作为熊市反弹中的重要阻力位，其压力在历次反弹中都有显现。这一次行情会不会在这一位置结束呢？

笔者认为本轮反弹行情还不会在这一区域结束。从消息面来看，当前国际经济环境和经济数据的转暖，成为支撑股市复苏的关键因素。数据显示，美国经济转好迹象较为明显。美国经济数据不断出现利好给市场带来信心，道琼斯、纳斯达克指数近期创下2008年金融危机之后反弹新高。另外，欧债问题尽管解决之路并不平坦，但我国高层频就欧债问题“吹暖风”，继国务院总理温家宝周二表示中国将积极协助欧洲解决债务问题后，央行行长周小川周三进一步表示中国将继续购买欧元区国家债券，并通过诸如IMF、EFSF和ESM等渠道，更多地参与解决欧债问题，有力地提振了市场信心，缓解了市场对欧洲债务问题的担忧情绪。欧债问题应该讲形势不会恶化了。放眼全球股市，今年以来涨幅喜人。事实上，A股市场整体还属于涨幅较少的市场。

国内方面，PMI数据连续2个月回升，发改委表示CPI将稳步回落。1月的信贷运行可能传递出两个信号：一是继续要求银行平稳放贷，合理控制放贷节奏；二是今年信贷投放将是适度、定向放松，不会大规模放松。数据说明监管层对信贷投放节奏的控制，短期内下调存款准备金率可能性进一步下降，预计下调存款准备金的时机将推迟到3月中旬。

总的来看，最困难的时期或许已经度过。A股市场目前进二退一的走势更多的受制于国内资金面的困扰。

从技术面来看，市场看空人士认为，沪指的楔形形态明显，一方面是今年初1月6日的2132点到1月17号巨阳反弹形成的上升通道线；另一方面是2011年4月中旬、7月中旬和11月中旬形成的三个阶段性高点的压力线。从目前的点位来看，沪综指已经对压力线有所突破，但未完全站稳。另外，前几波下跌、反弹的周期均为3个月，2月中旬正值这一时间窗口，也对当前市场心理形成了一定的压制。然而上升楔形形态的要点是成交量持续萎缩，但目前两市成交量并未明显萎缩且市场活跃度不减，表明投资者参与热情仍处在高位，这和上升楔形的形态要求是背离的。因此目前的走势形态表面看是上升楔形，但未必看跌。另外，从月线级别观察，目前上证指数的位置不是在高位，不是一个顶部，是大底部区域，即使调整危害也不大。最近上证综指还是运行在楔形当中，要震出楔形形态，则会出现一次下探。这个下探第一支撑位在2300点，也就是20日均线的地方。从均线系统来看，目前中长期均线系统依旧保持向下的态势，目前股指已站上60日均线。后期最大的可能性就是股指在60天线和120天线之间震荡，达到修复中长期均线方向的效果。

从投资策略来看，后期要密切关注60日线方向的修复。从历史数据看，当60日线震荡下行而股指震荡上行且击穿该线，也将出现两种走势。一种情况是伴随着股指重心上移，60日线转身上行，宣告中期强势趋势成立，例如：去年一季度行情；另一种情況是股指虽然击穿60日线但却迟迟不能拓展空间，导致60日线下行趋势延续，或意味着市场将再度转弱，进行二次探底。

在股指整固阶段，市场热点更多的体现为板块轮涨。热点切换速度较快，作为普通投资者不必奢望抓住每个热点。利用股指的震荡，把自己手中的股票进行滚动操作，减低持仓成本也不失为良策。高送配板块目前似乎表现一般，但从时间段来看，依旧值得继续跟踪。这一板块爆发的概率很大。另外，去年下半年以后的下跌中有相当多的上市公司资产重组受阻，年底管理层对虚假重组的打击更强化了投资者对重组股的看空，导致重组股股价暴跌，其中有相当多的错杀。近期以ST股为首，重组股已经走出了一轮力度较大的反弹行情，但其中相当多即将和已经进行重组的公司仍然被低估，后市继续看好。■