囤金正当时?

陈希琳

人们对黄金情有独钟，不仅仅因为其有装饰、喜庆的意义，更重要的是其具有投资避险属性。今年6月中旬，国际投资大师罗杰斯来华时，依然高调喊出，看多黄金。

价格下跌 谁在买入

十年来，黄金价格一直平稳上涨，在去年下半年达到历史新高390.01元人民币/克之后开始震荡下跌。欧债危机等复杂因素，影响了此次黄金价格波动。而美国的经济略有好转，美元逐步走强，也在一定程度上影响了黄金的价格。双重因素导致国际黄金价格一路直下，最低降至每盎司1527美元左右。

黄金下跌并没有影响人们的购买热情，部分投资者认为黄金价格下降的趋势已经形成谷底。金价下跌后激发了逢低买盘。除了抄底的投资买入外，从股市和房地产市场出逃的资金的介入，也推高了黄金需求。据彭博数据的计算，中国内地2012年前4个月总共从香港进口黄金239174千克，远远高于2011年同期的27114千克，同比增幅高达782%。

内地黄金商的囤货行为也推高黄金需求。另外尽管我国央行的黄金储备数据两年来没有任何变化，但相关专家分析认为也不排除有购金的行为。欧债危机的困境局面对中国的外汇储备形成挑战。而在中国的外汇储备格局中，黄金的比例还不到2%。考虑到当前的形势，增加黄金的占比，重新配置资产，也是应对当前局势的一种对策。

买黄金首饰 搭车避险

投资需求和饰金需求在中国的黄金市场占据主导地位。2012年6月中旬记者来到中国黄金第一家的菜百商场，尽管没有较大节日，但依然出现排队购买金条的景象。穿过柜台前拥挤的人群，记者发现人们购买的速度也很快。一位女士从挑选到购买的过程不超过半个小时。

据世界黄金协会统计数据显示，2012年第一季度，中国在金饰市场占主导地位。需求为156.6公吨，比去年同期高出8%，占全球金饰需求的30%，使中国连续三个季度成为最大的金饰市场。当然这个季度的高需求与中国的传统节日——春节不无关系。

而除了饰品之外，金条和金币也成为大众购买的一个重点。在人们看来，把实实在在的金子拿回家才是可靠，而且能及时交易和变现更好。“国人的思想就是在相对的低点会买入黄金储藏，普通的购买者并没有做空的这个概念。”中国黄金投资网黄金分析师陈先生对《经济》记者分析说。他认为，在目前金融危机通货膨胀欧债危机的大背景下，在避险、通胀预期和国际货币体系重建之下，黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，作为“避险天堂”的硬通货本色不会改变。“举个最简单的例子：你现在花30万买1千克黄金，过了10年你还有1千克的黄金 ，但是10年前的30万就不是10年后的30万了。”

价格波动 投资赚差价

单独的避险功能已不能满足中国投资者对黄金的期待。

根据世界黄金协会的最新统计数据，中国投资需求在消费者层面较2011年上涨了13%，达到98.6公吨（1公吨＝1000千克）的季度纪录。该报告分析认为，投资者对通胀的担忧和对财富保值必要性的认识助长了这次增长。需求的价值尺度飙升至338亿元人民币的新高，比2011年第一季度的257亿元人民币的纪录高出32%。

目前，中国国内市场黄金投资渠道主要有两种：直接投资现货黄金和投资期货黄金。个人投资现货黄金以投资金条、金币和纸黄金为主。

罗杰斯认为，最简单、最安全的持有黄金和白银的方法便是通过实物的方式。对于普通老百姓来说，买金条、金币等实物用于避险，是比较安全的方式，但理财师也建议购买金条最好选择回购有保证的金条，这样一来实现黄金变现也比较容易。

除了金条、金币，纸黄金成为人们投资黄金的一种比较省心的方式。这种个人凭证式黄金，通过世界金价的走势来赚取价格波动。“作为我们的投资方式来说，只要行情有波动，就可以赚取利润，因为不是只有买涨做多才能赚钱，黄金不会只跌不涨、也不会只涨不跌”，中国黄金投资网的黄金分析师对记者说。投资者只需根据银行的报价，在个人的黄金存折账户中买卖虚拟黄金，可以通过低买高抛获利，不发生交割。

投资者同样也可买一些收益稳定、风险小、短期的积存金产品，每个月投入一定的资金，选择和基金定投类似的黄金投资方式。到行权日后，投资者所累积的积存金可兑换为黄金实物，也可以卖出变现。

针对这种“投资+稳定”的需求，在3月到5月，各大银行推出的黄金理财产品日渐火爆。据相关数据显示，截至5月21日，国内银行发行的黄金类理财产品达到47款，较去年同期大幅增加。其中，非保本浮动型理财产品占到一半以上。

尽管上半年黄金类理财产品销售火爆，但是收益率却没有达到预期。

相比之下，黄金期货的风险远远高于实物黄金，要求投资者掌握一定程度的专业知识，风险承受能力强。

对于未来黄金的走势，从普通的老百姓到投资大亨都很看重黄金长远的价值。但是至于涨幅多少，则要受到全球货币宽松程度的影响。法兴银行中国区首席经济学家姚炜对《经济》记者分析说，“黄金走势的关键是世界上的几大央行对于货币政策的宽松的程度，按照现在的情况，欧洲的央行可能还是会增加它的资产负债表，释放更多的流动性。但是黄金的价格有多少上行的空间，如果将来没有QE3的话黄金的上行空间还是有限的”。

而希腊问题的悬而未决，西班牙银行危机的日益严重，令金价几次下挫，无论是逢低买入还是逢高价做空都要选好时机。