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非洲:资本市场新大陆

2012-04-09朱伟一

新民周刊 2012年44期
关键词:新大陆赞比亚尼日利亚

朱伟一

因果关系很重要,律师经常抓住这个问题不放:死缠烂打,循环不休。同样,分析非法律问题时,因果关系也是首要问题。比如,资本市场与美国经济发展之间的因果关系就比较难缠。美国是因为经济发达才有资本市场,还是因为有资本市场才经济发达?即便两者之间没有因果关系,似乎也有主次关系,只是答案不好找。

还有一种说法,美国资本市场发达,是因为美国有拓荒精神,敢想、敢干,勇于创新。美国人也吹嘘自己有拓荒精神,也叫新疆界精神:先在北美大陆拓荒,再到全世界各地拓荒,之后是在太空拓荒。当然,拓荒不是请客吃饭,不是绘画绣花,不能那样雅致,那样温、良、恭、俭、让。美国人拓荒,那是横枪跃马,射杀印第安人。

确实,疆界很重要,地盘很重要,新大陆很重要。同样,资本市场也需要地盘,需要新大陆。上个世纪末到本世纪初,华尔街在全球范围内高歌猛进、摧枯拉朽、势如破竹。资本市场之所以大行其道,原因之一是地缘政治上出现了新大陆:苏俄帝国崩溃,以美国为首的西方阵营全面获胜,东欧各国纷纷倒向美国,崇尚美国,也崇尚美国式的资本市场。但欧债之后,欧洲伤筋动骨,再要大力发展资本市场也是心有余而力不足。曾几何时,中国也是华尔街冒险家们的乐园,但现在股市如同一匹死马似的不肯动弹——这是因为许多人从根本上对资本市场产生了怀疑。资本市场需要新大陆!于是非洲,就成了“新大陆”。

尼日利亚、肯尼亚、博兹瓦纳和赞比亚,号称非洲四小龙,资本市场发展很快。截至2012年9月,尼日利亚的债券市场总额为345亿美元,国内生产总值增长率为7.2%;肯尼亞的债券市场总额为67亿美元,国内生产总值增长比率为5.0%;博兹瓦纳的债券市场总额为11亿美元,国内生产总值增长比率为4.6%;赞比亚债券市场总额为5.63亿美元,国内生产总值增长比率为6.6%。

南非似乎也是铁了心的要搞资本市场。资本市场与国内生产总值之比,显示资本市场对一个国家的重要性。2000年至2010年期间,该比例在中国和美国分别为67.26%和126.34%,德国只有47.39%,而在南非是209.61%。

但就资本市场的总市值(所有上市公司价值之和)来说,尼日利亚有非洲最大的股票市场,金融危机之前是每两周便有一家公司上市,轰轰烈烈,如火如荼。尼日利亚有石油,发展资本市场并非无本之源。整个非洲都有丰富的矿藏资源。非洲拥有世界40%的战略原材料,其中包括石油、铁矿和黄金。麦肯锡咨询公司预测,今后10年中,非洲的消费品、农产品和基础设施部门的销售额有可能翻一番,达到2.6万亿美元。

非洲大陆的上市公司还有一个卖点:其平均市盈率是8,而新兴市场国家上市公司的平均市盈率是15。当然,在非洲投资也有风险,首先是有政治和经济风险。但尼日利亚已经降低了通货膨胀,津巴布韦的通货膨胀也得到了控制。

腐败在非洲仍然是一个大问题。威尔法戈银行资产管理(Wells Fargo Asset Management)的一位银行家表示,“如果你觉得中国和俄罗斯有腐败,请到非洲去看看。”但搞资本市场不惧腐败,也不惧威权。卡扎菲倒台之前,曾把主权财富基金的巨额资金托付给美国的高盛管理,结果赔掉了大部分——卡扎菲政权垮台之后,此事便不了了之。民国初年,军阀混战,民不聊生,但上海股票交易所照样生意兴隆。

无论未来资本市场在非洲的走向如何,非洲的实体经济还是很热的。可口可乐的首席执行官默塔·肯特表示,2010年前的十年中,可口可乐在非洲投资60亿美元,今后十年要在非洲再投120亿美元。中国在非洲不仅有国有的企业投资,还有个体企业投资,赞比亚有中国的农民老阿公在养鸡,生意还不错。从这个意义上说,非洲还是一个新大陆。

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