2012年中国股市新一轮熊转牛之新技术分析

张天旺 王艳凤

一、2011年中国证券市场的回顾

（一）2011年中国股市整体概述

上证综合指数自2011年1月1日的2825点经过了3个月的弱势上涨、震荡后一路下跌，最终于2011年12月30日收于2199点，跌幅高达21.68%，并创下了2134点的新低。统计数据显示，2011年股票总市值却从30.5万亿元缩小到24.6万亿元。仅2011年A股总市值就减少了近6万亿元，平均到每位投资者身上至少为4.2万元。

（二）2012年股市利好政策要点

面对中国股市“十年零增长”的现状，国家采取了一系列财政政策与货币政策来刺激中国股市的发展。首先是中国人民银行决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次下调存款准备金率表明了政府将适度放松货币政策，这将增加货币的供给量，为股市补充新鲜的血液，为2012年“多”头发展增加了一个砝码。其次是大力培育机构投资者，指引长期资金入市，长期资金入市可以增加股市中资金的供应量，在一定程度上支撑股价的增长。再次是启动RQFII，开启了国外资金入市的通道等。

二、基于股市周期模型的研究

（一）股市时间节律与股市周期定义

股市周期模型是笔者在股市时间节律基础上统计、总结出来的最新研究成果。因此首先介绍股市时间节律的定义。简单的讲股市时间节律就是股市波动变化的时间与空间范围的规律，从股指快速上涨的地方开始，到股指快速下跌的地方结束，共跨越89天。根据股市时间节律起点与终点数值的大小比较，时间节律分为上涨的时间节律和下跌的时间节律。上涨的时间节律一般前55天呈上涨趋势，涨势持续时间较长，并且在55天左右取得该波段内的最高值，而后呈短暂的下跌趋势，在89天左右取得相对低点。上涨的时间节律符合《周易》理论中“乾宫”的特征。而下降的股市时间节律一般前13-21天左右呈现短暂的上涨趋势，并达到该波段内的最高值，而后出现持续的下跌趋势，在89天左右取得最低点。下跌的时间节律符合《周易》理论中“坤宫”的特征。笔者对中国A股21年走势分析结果表明，股市时间节律十分明显。股市周期就是指股票市场升势、跌势、盘整不断交替出现、循环反复的过程。换句话说，就是股票市场在较长时期升、降的一个循环，即牛市于熊市交替出现的一种现象。

（二）股市时间周期模型六至八阶段

中国A股20年走势表明，一个完整的股市周期一般要经历六至八个发展阶段：第一阶段：也称为牛市阶段，是由上涨的股市时间节律组成，符合《周易》理论中“乾卦”的特征。在第一阶段，多头始终是市场的主力，股市成交量急剧增大，投资者疯狂的进入市场，股票综合指数大幅度上涨，多头力量打败空头，股指由快速上升，到稳步上升，最后发展到疯狂上升。第一阶段股指达到最高点，是整个周期股指变动的上限，即确定了股市周期中股指变化空间的“天”。第二阶段：是由下跌的股市时间节律组成，符合《周易》理论中“坤卦”的特征。经过了第一阶段的快速发展，空方力量不断变强，最终彻底打败多方。股票指数一路下跌，多头节节败退，由坚决抵抗，到放弃抵抗，直至发展到绝望境地。一般而言，第二阶段的低点也是整个一轮股市周期的最低点，决定了一轮周期的下限，即确定了股指变化空间的“地”。至此，一轮股市周期的最高点与最低点都已经确定，以后各阶段都在其区间范围内变动发展，这就是“天地定位”法则。第三、四、五、六或第三、四、五、六、七、八阶段都是不断调整的过程，第三阶段上涨的空间被其后的第四阶段吞噬，第五阶段再次占领第四阶段下跌的空间，以此类推。这几个阶段的主要特征就是波动性不会太大，上升、下跌只是集中在一定的范围内，基本不会产生新高、新低，多方与空方势力相差不大。第六或第八阶段是股市周期最后一跌阶段，下跌幅度虽然没有第二阶段那么明显，但由于处于股市周期的末端，连接新旧两大周期，空方势力还是明显强于多方，下跌幅度明显大于除第二阶段外的其余偶数阶段。笔者研究中国A股时间周期结论表明，一个周期的完成时间最长的是73个月；最短的是41个月；平均完成时间是56.6个月。

（三）上证A股周期划分

1.划分依据

股票市场是由无数个股市周期组成的，一个周期的终点就是下一个周期的起点。股市第一阶段的起点是牛市阶段。划分的主要依据有：（1）均线144线持续上涨。“144”是费波拉契数列中比较重要的数字。144=55+89，在一段行情中55天与89天附近是该段行情转折点的概率极大，这也就使得144成为了一个非常重要的拐点。另外，参数为144的均线，代表着相连144个交易日收盘价之和再除以144组成的数列。它是144个交易日收盘价波动的总体反应，波动性较小，更能反应股票的总体趋势。（2）牛市阶段必须有足够多个上升时间节律。牛市是指股指大幅度上涨，交易量大、持久性强的波段，上升的时间节律数也多。没有持久力的上涨不能划分到牛市中，只能算是熊市反弹。

2.划分结果

在上述划分原则下，将中国21年的股市划分为四个周期。第一周期：1991年5月17日—1996年1月16日，第二周期：1996年1月16日—1999年12月27日，第三周期：1999年12月27日—2005年7月11日，第四周期：2005年7月19日—今。

3.上证A股未来走势

由于股市周期是建立在股市时间节律基础上，因此预测A股未来走势一定要首先分析股市时间节律情况。几个前后相继的上升股市时间节律构成股市周期的上升阶段，反之则是下降阶段。在股市周期六至八阶段中，奇数波段代表上升阶段，由上升时间数列组成，偶数波段代表下降阶段，由下降时间数列组成。通过对历史数据的统计，为预测未来股市走势提供了依据。在周期1走过的13个时间节律中，股市完整的走完了八个阶段。其中第一阶段由3个股市时间节律组成，第4阶段由4个时间节律组成，其余各阶段分别由一个时间节律组成。在周期2走过的11个时间节律中，股市完整的走完了六个阶段，其中第一阶段由4个股市时间节律组成，第4阶段由3个时间节律组成，其余各阶段分别由一个时间节律组成。在周期3走过的16个时间节律中，股市完整的走完了八个阶段，其中第一阶段由4个股市时间节律组成，第2、3阶段由2个时间节律组成，第8阶段由3个时间节律组成，其余各阶段分别由一个时间节律组成。在周期4走过的19个时间节律中，股市完整的走过了六个阶段，其中第一阶段由7个股市时间节律组成，第2、3阶段分别由3个时间节律组成，第4阶段由1个时间节律组成，第5阶段由2个时间节律组成，第6阶段截止2011年底由3个时间节律组成。从股市各周期包含的股市时间节律数量来看，各个周期包含的股市时间节律数量分别为13、11、16、19；由于第一阶段和第二阶段分别代表着牛市和熊市，它们的时间长度直接影响着股市周期的时间长短，为了更加准确的预测周期4结束的时间，在比较股市周期总时间节律数量的基础上，还可以考虑比较除去第一、二阶段之外的其余阶段股市时间节律数量。从总股市时间节律数量来，周期4已经是最大的，而周期4与其他周期很大的区别在于第一阶段和第二阶段包含的时间节律数量多，所以除去第一、二阶段之外的其余阶段股市时间节律数量更有说服力。周期4除一、二阶段外节律数合计数为8，与周期3相比只差1个时间节律。因此有较大的理由相信周期4最多再走一个时间节律就会开启周期5的结论。从时间上来算，周期1历时56个月，完整的走完了八个阶段，周期2历时41个月，由于周期2时间较短，仅完成了6个阶段结束了，周期3历时73个月，完整的走完了八个阶段，周期4历时79个月。虽然周期4的时间在这四个周期中是最长的，但周期4并没有结束，还在进行中，而且第一阶段很长，在总时间足够的前提下，推断周期4极有可能与周期2一样，完成6个阶段就可以开启周期5。

在股市时间节律的帮助下，由此得出的研究结论是：中国股市周期4极可能持续到2012年的2月份，自3月份开始中国股市将迎来一波大牛市，即周期5即将开启。

三、结论

虽然中国股市十年零增长、屡创新低。但投资者一定有理由相信，现在的股市已经处于最糟糕的境地，对未来的走势发展情况预测的三种结果中，2012年股市都存在不同程度的上涨。

乐观分析：相信股市周期4即将走完，周期5即将开启。再加上国际环境趋好、政府采取了一系列财政政策与货币政策来刺激股市，认为新一波行情即将到来。从股市周期理论的历史中可以发现一个规律：下一周期的最高点一定会高于前一周期的最高点。根据历史数据，周期4的最高点是6124，得出新一轮股指将再次登上6000点的结论。

中观分析：如果周期4并没有像预期预测的那样结束，在走完6阶段后继续在周期4中徘徊。从历史数据可以看出，前3大周期的6阶段都是由一个股市时间节律组成的，而周期4的阶段6却由3个时间节律组成，即使股市不能乐观的预测为周期3即将结束，那么也有充足的理由相信周期4的6阶段即将结束，马上进入到上涨的7阶段，预测阶段7的高峰位于3000点附近。

悲观分析：即使上述的观点都没有预测准确，那么也有理由相信2012年中国股市能站上2800点。即使股市并没有像预想的那样进入新周期第一阶段，也要相信2012年中国股市绝对不会大幅下跌。从2007年算起，股市下跌、调整、震荡，到现在已经整整持续了4年的时间，在中国股市历史中还没有调整时间如此之长的跨度。2012年中国股市即便不大涨，最坏就是股市仍处于周期4震荡的第7、第八阶段，2012年后期或2013年前期将必定开启周期5第一阶段一波为期一年以上的大幅上涨阶段。