2012:经济忧患与机会

黄小艳

2012年初，展望未来一年的经济走势，回首2011年底的经济数据与政策，有喜有忧。忧患与机会共在。

如果说2011年中国经济的关键词是控制通涨的话，2012年中国经济的关键词则是保增长。在收紧流动性、刺激生产乃至进口猪肉等商品平抑物价之后，中国经济的确成功地控制了通货膨胀，消费者价格指数在7月达到了6.5％之后持续回落。通胀回落伴随着经济增速的回落。2011年11月的中国制造業经理人采购指数是49％，达到了三年来的低点。一般认为，经理人采购指数为50％时，是经济荣枯的分水岭。

外部市场，危机背景下的不乐观

外围的环境并不乐观，欧洲的政治家们迄今为止仍然没有就债务责任作出足够的承担，没有按照人们的希望迅速采取有力措施维持经济的稳定。债务国在不断地缩减财政，欧洲央行为了维护欧元的信誉不肯多借款给陷入财政危机的国家。外界则在质疑，如果欧元区财政难以为继的国家越来越多，欧元将如何存在。欧洲也并非没有机会，德国对欧央行救助负债国开出的条件是各国财政要更紧密地配合，言下之义就是要求各国让渡一部分财政主权，在欧盟内部建立共同的财政规则，而这是法国所不甘心的。欧洲穷国和富国之间激烈的博弈，使得人们有理由怀疑，欧洲极有可能像日本一样进入失去的10年。2012年，欧洲各国何去何从？整合得好，欧洲可以从容发展，实施相对宽松的货币政策发展经济；整合得不好，在争吵与紧缩的货币环境中，继续艰难地生存。欧洲的未来，人们无法臆想。最近的消息是德国的国债发售没有成功，投资者因为政治家的拖沓开始对整个欧元区表示失望。

美国似乎是欧洲财政危机的一个受益者，在市场对欧元失去信心的时候，原本势弱力衰的美元重新获得各界的青睐，1欧元在2011年4月可以兑换1.47美元，到了2011年年底，则只可以兑换1.34美元。美欧发达国家间的产业同质竞争，使得美欧之间呈现出此衰彼强的关系，欧洲在财政紧缩、生产收缩的背景下，美国的失业率反而下降，美国劳工部去年12月2日发布的数据显示，美国11月的失业率为8.6%，比10月份下跌了0.4个百分点，是两年半以来的最低。美联社的评论认为，美国就业市场“终于回到了正确的方向上，美国经济的脚步也终于站稳”。

美国的经济脚步站稳，是否意味着中国的出口市场可以恢复？事实并不那么乐观，本届美国政府，在对华贸易方面实施的是贸易保护政策，甚至宁愿让渡市场给东南亚一些国家，也不肯把市场给中国，他们政策的着眼点试图扼杀人民币国际化的进程。美国政府一直声称欢迎中国崛起，但从未说过欢迎人民币承担更大的使命。中国2012年对发达国家的出口环境，在欧洲未来不确定、美国贸易政策不友好的背景下承担着巨大的压力。这一切都在倒逼中国平衡自己的发展模式，平衡内部贫富差距，以改革解决束缚生产力发展的因素，营造多层次有活力的生产、需求体系，开拓国外市场之余，以国内市场的强大购买力实现经济的可持续发展。

宽松货币周期，在压力下启动

2012年，中国会逐步进入货币政策宽松周期，中国人民银行在2011年11月30日下午宣布，从12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，这是央行三年来首度下调存款准备金率，央行上次下调存款准备金率是在2008年12月。之后从2010年1月起，央行连续12次上调存款准备金率，大型金融机构存款准备金率一度上调到21.5%。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，这次存款准备金率的下调意味着货币政策在逐步向正常状态回归。调整之前的存款准备金率对于回落的经济增速而言过于紧缩。物价上涨不仅可以由纸币发行过量引发，也可以由货币紧缩过量引发，宏观政策长期的流动性收缩使得企业资金紧张不敢投入生产，产品生产少也会使得供求紧张进一步提升物价，进而使经济进入生产停滞、物价膨胀阶段。在2012年，我们可以预见，为了防止经济增速回落和经济的硬着陆，中国的存款准备金率不排除会不断下调，补足企业流动资金，推动中国制造回归正常增长轨道。

2012年，存款储备金会逐步下调这一判断的另外一个依据是，年初在美元不断升值背景下，资金从中国市场向外流出，这些钱经由银行把人民币兑换成美元后流向海外，企业的融资渠道会相对减少，这也要求中国的存款准备金率降低已经刻不容缓。

存款准备金率的逐步下调，回归正常乃至推动经济增长的宽松货币政策落实，都不意味着必然导致物价上涨，不意味着会引发房价继续上涨。2012年继续控制房价过快上涨已经成为既定的政策，把物价上涨简单地归因于货币政策是粗糙的思维。

在人民币国际化的背景下，为助益各国人民币外汇储备的保值增值，中国的资本市场会逐步对外开放，这一政策脚步已经在2011年迈出，2012年应会逐步落实。海外各国持有人民币外汇储备实现增值的主要方式，将由之前的简单方式即通过人民币升值实现外汇储备增值，变为人民币币值相对稳定，但有更多的机会投资中国。

地方财政，问计改革

靠卖地建高价房作为重要支撑的地方财政不可持续后何去何从？在2012年，这是越来越紧迫的问题，地方融资平台欠债越来越多，目前尚处于中央财政可以补救的阶段，怎样防范地方财政负债越来越多？美国政府去年11月裁员2万人，制造业就业人数则增加了14万，这说明了减少政府支出在一定程度上对于增加企业就业是有好处的，因为各种不合理的管理、收费会减少，企业的负担少了，盈利预期会增加，政府的财政收入也会随之增加。如何实现精兵简政的目标？不下一番气力难见功效。在经济压力之下，中国社会治理体系运行模式的改革或许先从地方开始。扩大低成本运转的人大体系决策、监管范围，缩减党政队伍规模和日常支出，中国经济、社会体系要走出欧美所未曾走出的低成本高效率治理体系，不可能毕其功于一役，要有对管理环节逐个改善提升的细致、耐心和坚持，任重道远。

责任编辑：刘善伟