湖北省农村经济增长与农村金融发展关系研究

王 琼，张 莹

（1.中南财经政法大学 金融学院，武汉 430073；2.湖北工程学院 经济管理学院，湖北 孝感 432000）

0 引言

1912年，Joseph Schumpeter在《经济发展理论》一书中提出金融中介提供的服务是技术创新和经济增长的原动力，经济学家们对此展开了激烈的争论。在这之后，国内外就金融发展与经济增长关系问题进行了广泛的研究。

回顾相关文献，对金融发展与经济增长关系至今没有定论，金融发展与经济增长间存在着复杂的关系。不同国家、不同的经济发展阶段，不同的研究方法所得出结论也会有很大差别。在我国，由于各省间区域差异较大，有必要在省域范围对这一关系进行研究。湖北是农业大省，在市场经济条件下，其农业大而不强。湖北农村金融发展同样滞后，金融发展落后于经济发展。因此，在此背景下，深入研究农村金融发展与农村经济增长的关系，对于深化农村金融改革，实现湖北省由农业大省向农业强省的转变具有生要的理论和现实意义。

1 模型设定、数据来源与研究方法

1.1 模型设定

帕加诺模型（Pagano,1993）是以AK内生增长经济增长理论模型为基础来说明金融发展促进经济增长的一个有代表性的理论模型。他认为金融发展通过提高储蓄转化为资本的比率，改善资源配置效率和影响储蓄率等机制影响经济增长。

假设在一个没有政府的封闭经济中，只生产一种产品，它被用于消费或投资，用于投资时会产生一定比率的折旧，人口规模不变，总产出是总资本存量的线性函数：

（1）式中，Yt为第t期的总产出，A表示资本边际生产率，Kt是第t期的资本存量。在考虑折旧的情况下，总投资It可表示为：

（2）式中，δ表示每期的资本折旧率，那么，t+1时期的经济增长率gt+1为：

帕加诺认为金融市场的作用主要体现在将储蓄向投资转化上，所以在加入了金融部门的内生经济增长模型中，由于金融中介成本的存在，储蓄向投资的转化过程中会产生资本漏出，因此封闭条件下市场均衡条件（It=St）不成立，假设θ为储蓄向投资转化率,则均衡条件为It=θSt,则有：

(8)式为帕加诺模型的基本形式,它表明资本边际生产率(A)、储蓄向投资转化率(θ)、储蓄率(s)是经济增长的决定因素。

1.2 变量选取及数据来源

1.2.1 农村经济增长指标（g）：衡量农村经济增长的指标应该采用农村国民收入，但由于没有统计资料，考虑数据的可获得性，本文采用第一产业国内生产总值(农林牧渔总产值)（RGDP）作为代表，数据来源于中经网统计数据库。

1.2.2 农村资本边际产出率（A）：资本边际生产率受农业资本产值率（K/Y）的影响，本文以农业固定资产投资占第一产业生产总值的比重（I/RGDP）代替农业资本产值率（K/Y），数据来源于中经网统计数据库。

1.2.3 储蓄向投资转化率（θ）：θ代表金融发展的整体水平和效率。本文用农村金融相关率（农业存贷款之和/第一产业生产总值，FIR）来衡量农村金融发展水平，用农村贷存比率（农业贷款/农业存款，FER）来衡量农村金融体系的效率,数据来源于湖北省统计年年鉴（1991～2011）和中经网统计数据库。

1.2.4 储蓄率（s）：本文以农村存款除以各个年份农村生产总值（RGDP）来作为农村储蓄率的指标。

根据以上的指标分析，结合帕加诺经济增长模型，本文选取湖北省1990～2010年数据作为样本进行时间序列分析。

2 实证分析

2.1 变量的平稳性检验

对时间序列进行分析时，为避免出现伪回归问题，我们要求时间序列是平稳的。因此，为了使回归有意义，我们通常需要对变量的平稳性进行检验，只有变量在同阶平稳的条件下，才能进行协整分析。本文采用ADF单位根检验方法对LNRGDP、LN(I/RGDP)、LNFIR、LNFER、LNS的时间序列进行平稳性检验。在给定的ADF临界值显著水平下，ADF统计量的绝对值大于临界值的绝对值，则序列不存在单位根即平稳，结束检验，否则序列存在单位根，是非平稳序列。检验结果如表1至表3所示。

表1 各变量原始序列ADF检验结果

表2 各变量一阶差分后ADF检验结果

表3 各变量二阶差分后的ADF检验结果

由表1、2、3可知，所有变量的原始数据在1%水平下都是非平稳的，且它们经过一阶差分后在1%的水平下也是非平稳的，但它们经过二阶差分后在1%的水平下都是平稳的。由此可知，ADF检验表明，所有变量均为二阶单整的。

2.2 协整检验

恩格尔和格兰杰（Engle and Granger）提出的协整概念使我们能研究两个或多个变量之间的均衡关系：对于每个单独的序列而言可能是非平稳的，但是这些时间序列的线性组合却可能是平稳的。因此，非零阶单整变量的回归分析也变得有意义。

由于上述指标是二阶单整的，因此，变量间可能存在协整关系，即可能存在长期稳定的关系。Johansen是进行多变量协整检验较普遍的方法。因此，本文拟采用Johansen检验判断变量之间是否存在协整关系。

采用有二次趋势，在在截距项和线性趋势的检验模型对式（9）进行协整检验。协整关系检验的结果如下（见表4）。

表4 农村经济增长与农村金融发展协整检验结果

可以看出，迹检验和最大特征值检验都表明，在5%的显著水平上，我们所研究的变量存在2个协整方程。可以经过标准化的协整系数提取一个协整方程。正规化后的长期协整关系式为：

上述的协整分析结果表明，从长期看，农村经济增长与农村资本边际产出率、农村金融相关率负相关，与农村贷存比和农村储蓄率正相关。

2.3 误差修正模型估计（短期动态关系分析）

根据Johansen协整检验结果，RGDP、A、FIR、FER 、S这五个变量间存在长期均衡关系，我们需进一步用误差修正模型来反映变量间的短期动态关系。因此可以建立误差修正模型将变量的短期瞬时反应和长期关系结合起来。结果如下：

结果显示，误差修正系数为负，说明在短期内经济增长具向长期均衡水平调整的动态调整机制（向量误差修正机制），系数的绝对值比较小说明调整速度比较慢。

2.4 格兰杰因果检验

由于协整方程仅表示变量间存在长期稳定的协整关系，而误差修正模型也只表明变量之间的短期作用。为说明变量之间在时间上是否存在着先导－滞后关系，本文采用格兰杰因果检验分析方法。

表6 Granger因果关系检验结果

检验结果表明：（1）在5%的显著水平下，农村资本边际产出水平、农村金融相关率和农村存贷比都不是农村经济增长的格兰杰原因，这表明农村金融规模的扩大和农村金融效率的提高并不是促进农村经济增长的显著性因素。（2）在5%的显著水平下，农村储蓄率是农村经济增长的格兰杰原因。（3）农村经济增长是农村资本边际产出水平和农村金融相关率即农村金融发展水平的格兰杰原因。（4）农村经济增长不是农村金融效率提高的格兰杰原因，也不是农村储蓄率的格兰杰原因，这表明农村存款是外生于农村经济的。

2.5 脉冲响应和方差分解

格兰杰因果检验证实了农村经济增长与农村金融发展间的格兰杰因果关系，我们利用脉冲响应函数来为变量间的动态特征提供更多的信息，即各变量变化对农村经济增长变化的影响是正向的还是负向的，以及产生多长时间的影响。为了避免VAR模型因变量顺序变化给冲击反应函数带来的敏感性，本文采取检验两个变量间关系的一般冲击反应作为回避正交化反应变量顺序依赖性的方法，分别建立LNRGDP与LNA、LNRGDP与LNFIR的VAR模型进行分析。

（1）农村资本边际产出率的正向冲击对农村经济增长有负向效应，在第3期达到最大，在第8期时冲击水平接近0，这说明当前阶段农村资本边际产出水平对农村经济增长的作用不明显。

（2）农村经济增长的正向冲击对农村资本边际产出短期有负向效应，滞后3期变为正向效应，这种正向效应在滞后5期达到顶点，这说明当前阶段农村经济增长对资本边际产出有明显的影响。

（3）农村金融相关率即农村金融发展水平的正向冲击对农村经济增长有正向效应，滞后5期这种正向效应达到顶点，这说明农村金融发展水平对农村经济增长有明显的影响。

（4）农村经济增长的正向冲击对农村金融发展水平短期有负向效应，在滞后2期达到顶点，在滞后4期后变为正面效应，在第10期时冲击水平接近0。这说明当前阶段农村经济增长对农村金融发展水平作用不明显。

方差分解的结果表明：农村经济增长的波动主要受自身冲击的影响，资本边际产出水平解释11.13385%的波动，农村储蓄率解释了20.63943%的波动，而农村金融发展水平解释了0.638987%的波动。

2.6 实证分析结果

（1）从协整关系来看，1990～2010年间，湖北农村经济增长与农村金融发展存在着长期均衡关系：湖北农村经济增长与农村资本产出率和农村金融发展水平负相关，与农村金融发展效率和农村储蓄水平正相关。从回归系数可以看出，农村资本产出率每增加一个百分点，将引起农村经济增长下降0.177个百分点；农村金融发展水平每增加1%，农村经济增长水平下降8.904%；农村金融效率提高一个百分点，将促进农村经济增长5.867个百分点；农村储蓄水平每增加一个百分点，将带动农村经济增长8.366个百分点。就总体来看，湖北农村金融发展有利于湖北农村经济增长。

（2）从因果关系来看，农村金融规模的扩大和农村金融效率的提高并不是促进农村经济增长的显著性因素，这说明湖北农村金融机构在向农村配置资金方面缺乏效率。农村经济增长是农村资本边际产出水平和农村金融发展水平的格兰杰原因，这说明通过各种途径加快湖北农村经济增长，能够提高湖北农村金融发展水平和农村资本边际产出水平。农村储蓄率是农村经济增长的格兰杰原因，但是农村经济增长不是农村储蓄率的格兰杰原因，这说明农村存款是外生于农村经济的，这与湖北作为劳务输出大省的情况是相符的。

（3）从脉冲响应和方差分解的结果来看，农村金融发展水平对农村经济增长的影响十分有限，资本边际产出水平对农村经济增长作用明显，同时，农村储蓄对农村经济增长的作用十分明显。短期内湖北农村经济增长对农村资本边际产出率和农村金融发展水平具有负向影响。这说明现阶段湖北省农村金融发展对经济增长的影响还待提高，农村金融发展还不能完全适应农村经济增长的需要，农村金融发展滞后。

3 结论

综上所述，湖北省农村经济增长与农村金融发展之间从长期来看存在正向关系。农村经济增长对农村金融发展作用更为明显，农村金融发展对农村经济增长的作用还有待提高。这说明现阶段湖北省的农村金融发展还只是对农村经济增长的一种被动反应，湖北省的农村金融发展滞后，还不能完全适应农村经济增长的需要，农村金融发展与经济增长间还没有建立起协调发展的良性互动关系。此外，农村储蓄的增加对农村经济增长具有重要的促进作用。

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