QE3终于推行 效果未知

文 · 本刊记者 陈曦

QE3终于推行 效果未知

文 · 本刊记者 陈曦

联邦公开市场操作委员会把2012年美国经济的增长预期从先前的1.9%至2.4%的范围下调至1.7%至2%，但它预测到2013年的增长将达到2.5%至3%

美国时间2012年9月13日，美联储对外宣布推出第三轮量化宽松政策，即是QE3。当天，道琼、恒生、日经等主要股指均出现一波上涨行情。道琼斯指数在美联储发表声明后两小时内涨幅230点，一举达到5年来的最高点，之后回落。截至13日收盘，道琼斯指数涨206.51点；标准普尔指数涨23.43点，涨幅1.63%；纳斯达克指数涨41.52点，涨幅度1.33%。13日美元对主要货币大跌，其中对欧元汇率降至四个月以来的最低点。另外，原油、黄金等关键商品13日也有不同程度上涨。

经过几个月的讨论和博弈，本轮QE3以11票赞成一票反对的高票数得以通过。QE3采用开放式作法每月收购400亿美元房贷担保证券（MBS），扩大其长期证券资产，试图振兴经济增长并降低失业率。美联储旗下的联邦公开市场操作委员会还承诺到2015年中期，保持基准利率接近零。

联邦公开市场操作委员会把2012年美国经济的增长预期从先前的1.9%至2.4%的范围下调至1.7%至2%，但它预测到2013年的增长将达到2.5%至3%。到2014年年底，失业率可能仍然维持在6.7%至7.3%的范围。到2015年，通胀将保持或低于美联储2%的目标。

美联储表示， QE3将占据美国央行每月全部的采购额，包括正在进行的方案，最终采购额将达到850亿美元。美联储的低利率政策也被延期，比之前承诺的时间至少延期六个月。美国联邦基准利率将维持在0-0.25%区间不变。联邦基金利率将在至少2015年中处于极低水平。美联储主席本·伯南克在发布会上说，应该继续长期低利率不变，不动产贷款利率也应该如此对待，这样的措施对于房地产而言能起到支持作用，鼓励房屋买卖和按揭。

QE3的溢出效应将更广泛地体现出来，例如推高房价、股票大盘和其他资产。美联储希望QE3能让美国人感到舒适、安全，从而开始消费。

“如果人们因为房子、股票和退休金的价值增加，而感到他们的财务状况得到改善，他们就愿意花钱。结果是很多企业现在所需要的市场和投资都会因此产生。”伯南克解释。

伯南克说“这并不是我们轻易做出的选择，但是顾及到美国目前的失业情况和经济前景，再次启动一轮购买计划是必要的。而且我们不希望为购买计划设定具体预期。”

QE3的目的是刺激就业增长。现在美国的失业率为8.1%。美联储暗示，宽松的货币政策将一直持续，直到就业率有所改善。就业应该关乎每个美国人。

“当我们回顾过去六个月的数字，可以看到，失业率基本上维持在同一水平（1月份开始，美国失业率基本维持在8%左右），已经半年没有足够的就业增长了，所以我们需要看到的是更多的进展。”伯南克说。“我们没有期望某一个具体的数字，但过去六个月的数字显然不是我们满意的”

一些经济分析师认为QE3究竟能否刺激美国经济，还是未知。推行QE3与经济和就业增长不是直接的因果关系。

意大利联合信贷银行的分析师Harm Bandholz说，尽管他们对明年的经济增长持乐观态度，但是美联储官员“最好现在就采取行动，为防止进一步经济衰退买好保险。”

他和其他人同样认为，由于来自欧洲和中国的外部风险，以及财政政策的政治僵局，QE3的作用不太可能非常显着。“今天的货币政策对于劳动力市场和美国经济的影响是不可预测的。”

经济研究公司RDQ Economics LLC首席经济学家John Ryding和Conrad DeQuadros均认为“伯南克现在的做法是把美国的货币政策进一步延伸到完全未知的领域。我们的想法是这些做法对于经济增长的作用甚微，但是会增加通货膨胀。”