2012年2月国内外大宗饲料原料市场分析

国家粮油信息中心

一、关内外玉米市场冷热不同，美盘玉米市场震荡调整

（一）东北玉米放量不大，各方储备积极，华北玉米供应上量，外流数量增加 2月份中上旬玉米购销活动尚未从春节气氛中恢复，贸易商采购玉米的积极性却明显提高。由于年前贸易企业普遍采取以销定购策略，节后手中无粮，因此有较为强烈的购粮需求；前期市场预期增产后的供应压力并未出现，农户售粮进度非常平稳。元宵节后企业收购量与正常年份相比基本持平。虽然农户手中的粮食较往年偏多，但市场普遍预测年后可能不会出现农户集中售粮高峰。在看涨预期的驱动下，农户存在一定的惜售心理，前段时间，贸易企业囤粮意愿增强。市场反应目前农村中小贸易企业存粮普遍比去年多，深加工企业采购积极性也被带动。另外，国家临时存储玉米收购继续给市场带来心理支撑。

2月份华北黄淮地区玉米水分逐渐降低至15%～17%，玉米粮源持续释放。前段时间，关内地区玉米水分偏高、售粮进度偏慢、农户存粮数量偏高，矛盾自去年12月份中上旬开始积累，只是年底用粮企业集中为春节备货，支撑了当地市场价格，掩盖了供应的压力。随着华北黄淮地区玉米上市大幅增加，玉米价格大幅下降，其对东北玉米的价格优势显现，关内地区玉米的贸易空间优于东北玉米，销区以及山东等地区用粮企业采购华北玉米数量增加，大型贸易企业纷纷开始在河北等地采购玉米，无论是囤粮还是短期内的跨省贸易，市场贸易活动活跃，看涨气氛也被带动。短期内市场供给压力并未完全释放，河北、河南等主要产粮区农户玉米存量相对往年仍较多，玉米水分较高，质量并不太看好，后期随着气温上升，大量囤粮有一定坏粮风险。随着后期玉米存量减少以及水分下降，玉米价格将会反弹。

（二）关外地区玉米价格坚挺，关内地区玉米价格企稳 2月份，东北多数地区玉米价格上涨40～50元/吨，部分企业上调100元/吨左右，其中黑龙江以及吉林地区涨势较为明显。截至2月底，黑龙江绥化地区深加工企业玉米挂牌收购价为2110元/吨，较2月初上涨110元/吨；吉林长春地区深加工企业玉米挂牌收购价为2140元/吨，较2月初上涨40元/吨，松原地区加工企业挂牌收购价为2170元/吨，较2月初上调90元/吨，榆树地区深加工企业玉米挂牌收购价为2110元/吨，较2月初上涨90元/吨；公主岭地区加工企业玉米挂牌收购价为2220元/吨，较2月初上涨140元/吨；四平地区深加工企业玉米挂牌收购价为2260元/吨，较2月初上涨110元/吨；辽宁沈阳地区深加工企业玉米挂牌收购价为2230元/吨，较2月初上涨50元/吨。

东北地区玉米价格高位坚挺，主要因为市场需求较好，贸易商以及用粮企业增加库存的积极性均比较高。分析认为，去年12月份以来这波坚挺上扬的行情，既提前透支了4～5月份的需求，也透支了未来价格的上涨空间。短期内预计东北地区的玉米价格将保持稳定。长期来看，年前市场一致认可的增产形势并未出现过大偏差，这部分压力并未完全释放，12月份持续至今的补库需求缓解了一部分压力，预计4月份之后可能再次出现供给压力，农民售粮压力甚至将延续到6～7月份。

关内玉米价格2月上旬加速下跌，中下旬开始止跌趋稳，部分地区触底反弹。2月底，山东滨州地区深加工企业玉米到厂价格为2220元/吨，较2月初下跌110元/吨；潍坊地区深加工企业玉米到厂价格为2250元/吨，较2月初下跌90元/吨；枣庄地区加工企业玉米到厂价格2300元/吨，较2月初下跌50元/吨。石家庄地区深加工企业玉米入厂价格为2100元/吨，下跌80元/吨；秦皇岛地区加工企业入厂价格为2210元/吨，下跌10元/吨。

企业前期频繁调价在很大程度上打击了送粮贸易商的积极性，贸易商发货谨慎，当地送粮车辆明显减少。2月下旬，山东部分地区小幅上调价格后，深加工企业收购量有所增加，但企业收购控制严格。玉米粮源主要来自河北邯郸、邢台、沧州以及山东德州等地。前期用粮企业频繁大幅下调玉米收购价格，玉米价格有超跌成分，短期内小幅回升，主要还是对前期行情的调整。关内玉米价格大幅下降，其对东北玉米的价格优势显现，销区以及山东等地区用粮企业采购关内玉米数量增加，对关内玉米价格形成一定支撑。

（三）美国玉米期价震荡调整，阿根廷玉米获准出口中国 2月份，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货小幅震荡，29日CBOT玉米期货5月份合约报收于6458.00美分/蒲式耳，较2月初上涨9.75美分/蒲式耳。

1月份拉尼娜天气导致阿根廷干旱和玉米减产，以及欧洲债务危机缓困导致美元指数下跌，支撑CBOT玉米价格。但是进入2月份CBOT大豆玉米比价一度下跌至1.87，投资者开始解除大豆/玉米套利，中国领导人访问美国期间，签订大量美豆进口协议，支撑CBOT大豆价格。同时美国农业部展望论坛传出美国玉米面积将为1944年以来最高水平，市场唱多大豆而唱空玉米。CBOT玉米期货7月份合约同12月份合约的差价扩大到80美分/蒲式耳。摩根士丹利21日表示，其正在结清2个月前建立的CBOT玉米期货2012年7月/12月价差头寸，原因是7月份玉米合约较12月份玉米合约的升水或将缩窄，也说明市场对未来玉米市场看空。由于目前种植面积能否达到市场预估上有较大变数，而且种植期内天气的不确定性很大，市场对玉米价格回调比较谨慎，也对中国采购玉米有所期待。

2月23～24日，美国农业部在其展望论坛上称，预计美国2012年玉米播种面积为9400万亩；预计单产为164.00蒲式耳/英亩；预计产量为创纪录的142.07亿蒲式耳。美国农业部（USDA）将在3月30号公布2012年美国玉米和大豆种植意向报告。同时公布的数据显示，美国2012/13年度年末库存预计为16.16亿蒲式耳，高于2011/12年度的8.01亿蒲式耳；预计2012/13年度美国玉米农场平均价为500美分/蒲式耳，远低于2011/12年度的620美分/蒲式耳，也低于2010/11年度的518美分/蒲式耳。2012年玉米播种面积增加对CBOT玉米价格利空。

2月15日，阿根廷农业部和中国国家质量监督检验检疫总局签署卫生检疫议定书，允许阿根廷的玉米及其制品向中国出口，为未来国内企业进口玉米增加了一个选择机会。阿根廷是世界主要玉米生产国之一，阿根廷每年玉米出口量在1500万吨左右。根据美国农业部2月份预计，尽管遭遇干旱，2011/12年度阿根廷玉米产量预计为2200万吨左右。阿根廷政府对华出口积极性一向很高，也急于打开中国市场。从价格上看，阿根廷玉米和美国玉米运抵中国价格通常相差不大，但目前因季节性供应压力增加阿根廷玉米价格弱于美国玉米。

二、国内小麦价格小幅波动，国际小麦价格震荡下行

（一）饲料企业小麦需求开始增加 饲料企业小麦需求从1月份的低谷逐渐回升，饲料企业增加采购小麦，其中山东、广东等地饲料企业小麦采购力度较大。春节之后，广东福建地区玉米价格走高，玉米小麦价差达到200元/吨左右，小麦替代的成本优势明显，东北地区玉米价格也呈现上涨趋势，市场对玉米价格的看涨气氛加重，饲料企业采购小麦较为积极。山东地区玉米价格在2月份呈现弱势，不过市场普遍认为玉米价格已经较低，继续走低的空间不大。山东地区玉米小麦价差在2月份逐渐缩小，2月底仍然维持在100元/吨左右，小麦仍然存在成本优势。山东地区饲料企业小麦采购数量也较大，主要源于饲料企业能量原料库存下降和本地玉米水分高。

（二）农民小麦出售仍然很少，收储企业小麦出库仍然积极 2月份农户的小麦出售数量仍然很少，农户存粮已经不多，预计仅在3成左右。收储企业小麦出库积极性仍然较高，往年春节之后出现的需求高峰今年并未出现，在打消了价格上涨预期的同时，进一步提高了收储企业的售粮积极性。整体上看，2月份小麦市场供应充足。

（三）高价区域麦价走低，低价区域麦价走高2月份，小麦市场价格略有波动，主要表现为高价小麦区域小麦价格小幅走低，低价小麦区域小麦价格小幅走高。高价小麦区域中小麦价格走低是小麦市场整体供应充足的表现，而低价小麦区域中小麦价格走高主要受到小麦饲用需求旺盛的拉动。2月底，高价区域中，河北石家庄地区标准水分小麦进厂价2160元/吨，较2月初下调10元/吨；河南郑州地区进厂价2120元/吨，与2月初基本持平；山东济南地区进厂价2140元/吨，较2月初下调20元/吨。低价区域中，江苏徐州地区进厂价2110元/吨，较2月初上调10元/吨；安徽宿州地区进厂价2110元/吨，较2月初上调10元/吨。

2月份，面粉价格基本平稳。春节之后由于面粉涨价预期不强，面粉经销商备货积极性不高，制粉企业面粉出厂速度并不快。2月底河北石家庄地区特一粉出厂价2670元/吨左右，与1月底基本持平；河南郑州地区特一粉出厂价2650元/吨，较1月底上调10元/吨；山东济南地区特一粉出厂价2650元/吨，与1月底基本持平。

（四）预计3月份小麦价格将稳中有涨 3月份，小麦饲用需求预计将处于较高水平。2月份，山东地区玉米小麦的平均价差为140元/吨，月末价差约为100元/吨。山东地区玉米小麦价差在2月底已经到达谷底，预计3月份玉米小麦价差将呈现增大趋势，使得小麦饲用需求将保持旺盛。东南沿海地区玉米小麦价差在200元/吨左右，3月份价差减小的可能性较低，小麦饲用需求预计增加。

3月份小麦供给仍将充足。第一，部分收储企业仍然存在资金压力，回笼资金的意愿较强。第二，各地区国有储备轮换小麦即将进入市场，将增加小麦市场供给。轮出的2008年产小麦品质略差于2011年产小麦，价格预计较低，将很好地补充市场低价小麦。第三，当前主产区小麦苗情良好，土壤墒情适宜，市场不存在减产预期，现货市场小麦价格的上涨预期不高。

不过在长期低位运行之后，小麦价格将受到资金仓储成本提高的推升。目前距离新麦上市还有3～4个月，收储企业还有一定时间销售库存，也有提高价格的要求。3月份，预计华北黄淮地区小麦价格将以稳中趋强为主，局部小麦价格较低的地区存在较大上涨空间。饲用需求旺盛将成为支撑小麦价格的重要因素，江苏等地区小麦价格看好。

三、国内大豆收购价格小幅上涨，国际市场价格持续上涨

（一）黑龙江地区大豆收购价格上涨 受国际市场大豆价格持续上涨以及油厂压榨利润改善的影响，2月份黑龙江地区大豆收购价格全线上涨，但上涨幅度明显小于国际市场。监测显示，2月底黑龙江地区大豆收购价格集中于3960～4080元/吨，较1月份普遍上涨40～60元/吨，豆油和豆粕价格上涨，油厂压榨利润改善，收购积极性提高是大豆价格上涨的主要原因。国际市场大豆价格不断上涨，后期进口大豆到港成本提高，以及农户库存大豆数量较少、惜售心理继续存在也是推动大豆收购价格上涨的主要原因。2月份黑龙江地区中小型油厂开工率有所提高，但大部分油厂仍处于停工状态，大豆收购量较少，压榨利润相对较低是油厂停工的主要原因。3～4月份农户售粮进度有望加快，加上养殖业开始补栏对豆粕需求将会增加，可能会带动大豆收购价格继续上涨，但由于油厂压榨利润低迷，大豆收购价格大幅上涨的可能性不大，4100元/吨将是当地大豆收购价格的高点。

（二）2月份我国大豆进口量下降进口成本下降 海关初步统计数据显示，2月份我国进口大豆383万吨，较1月份461万吨的进口量下降78万吨和16.9%，但较去年同期232万吨的进口量大幅增加151万吨，增幅高达65.1%。今年1～2月份我国总计进口大豆844万吨，较去年同期的745万吨增加99万吨和13.3%。2011/12年度至今 （去年10月到今年2月）我国累计进口大豆2337万吨，较上年度同期的2209万吨增加128万吨，增幅为5.8%。2月份我国进口大豆平均到港成本为516.8美元/吨，较1月份下降9美元/吨，连续第四个月下降，折合完税成本在3890元/吨左右。

国家粮油信息中心根据进口大豆装运船期和到港预报统计，3月份我国进口大豆到港量在410万吨左右，较2月进口量增加27万吨左右，3月份进口大豆平均到港成本可能会继续下降，但大幅下降的可能性不大。

（三）2月份美盘大豆期价持续上涨，现货价格跟盘上涨 2月份，南美旱情继续恶化导致产量预测持续下调，中国大量采购美国大豆令市场产生需求复苏感觉，大豆引领农产品期价大幅反弹。监测显示，1月31日CBOT3月合约大豆收盘价为1200.5美分/蒲式耳，到2月29日收盘价上涨至1314美分/蒲式耳，为5个月来首次超过1300美分/蒲式耳，创下去年9月23日以来的新高。

2月份国际市场大豆价格持续上涨。监测显示，2月29日，4月船期的美国大豆到我国口岸C&F报价为558美元/吨，较1月底的511美元/吨大幅上涨47美元/吨，涨幅为9.2%，折合到港完税成本在4190元/吨左右；4月船期的巴西和阿根廷大豆，我国的C&F报价分别为558美元/吨和561美元/吨，较1月底分别上涨52美元/吨58美元/吨，折合到港完税成本分别为4190元/吨和4210元/吨。

（四）3月份美盘大豆期价和国际市场现货价格将保持坚挺 受南美地区严重干旱影响，去年12月份以来分析机构不断下调南美地区大豆产量预测数据，市场产生恐慌心理，推动国际市场大豆期货和现货价格不断上涨。汇总数据显示，美国农业部2月份对南美大豆产量的预测数据较去年12月份下调了820万吨，德国油世界预测数据则下调了1170万吨。3月9日美国农业部再次下调南美大豆产量640万吨，2011/12年度全球大豆产量大幅下降，大豆供应将呈现偏紧的局面，进而对美盘大豆期价形成有力支撑。但考虑3月份南美大豆产量基本确定，并陆续开始收割上市销售，尽管今年南美大豆产量下降，未来几个月大豆供应量将大幅增加，将制约大豆价格的上涨幅度。预计3月份美盘大豆期价在上涨至1400美分左右后可能会出现回落，4～5月份美盘大豆期价将呈现震荡回落走势，回落低点在1250美分左右。