法治不彰痼疾难除

　　作为监管部门，应对企业违规行为及早介入，同时构建包括证券管理部门在内的多部门联动执法机制，确保不因“狡兔三窟”而使有“硬伤”的企业钻了空子
　　
　　2011年以来，在美遭遇诉讼的中国上市公司已经达到22家，中国上市公司频频在美国被提起集体诉讼，究其原因，都是带病上市惹的祸。国内企业带病上市的丑闻也是接连不断。所谓带病上市，是指企业上市时财务状况较差或者提供虚假信息、未及时披露负面信息等。带病上市不仅影响公司的声誉，而且损害投资者的利益，给资本市场带来严重的负面影响。中国企业带病上市，主要有三个原因。
　　风险投资机构的推动。大部分互联网企业背后都有风险投资机构的支持。金融危机期间，一些原本打算上市的企业担心上市后无人购买，或者达不到理想的市盈率，纷纷将上市计划推迟。现在环境有所好转，这些风险投资机构都尽快助推企业上市从而实现退出。据业内人士称，“在一般情况下，大部分公司在接受4至5轮投资之后都会被风险投资机构要求上市。”上市前优酷网已经完成了6次融资，土豆网也已完成第5轮融资，上市对这两家公司而言十分紧迫。事实上，优酷网和土豆网已经连续多年亏损，但在风险投资机构的推动下，这两家公司于2010年在美国上市。
　　竞争压力促使企业急于上市融资。很多企业面临沉重的资金压力，视频类网站的问题尤其突出：带宽成本居高不下，CDN（内容分发加速网络）服务价格较高。土豆网和优酷网都曾表示将把IPO的收入用于拓展网络带宽和升级自身技术，以便与其他网站展开竞争。就目前国内视频行业的发展来看，视频走“内容、高清、用户体验”三大线路是王道，这一趋势将会愈演愈烈，上市成功就意味着企业有充足的财力去跟随这种趋势，所以企业急于上市融资。
　　投资者的追捧。2010年在美国十大表现最好的IPO中，超过一半是中国企业，中资企业受到如此青睐的原因其实很简单，金融危机波及欧美大多数国家，而中国现在是全球经济最稳定、发展速度最快的国家，世界各大交易所都看好中国。目前，中国已经成为全球最大的IPO资源地。Renaissance Capital分析师马特·泽瑞安说：“欧美企业的前景并不明朗，但许多中国企业的IPO有着更好的收益率，所以中国的任何东西都得以溢价。”同时，由于中国互联网企业在美国被视为具有前景的“新兴行业”，即便是亏损也能圈钱，这也促使了中国企业海外带病上市。
　　带病上市的企业比比皆是，笔者认为可从三个方面解决企业带病上市的问题。
　　加大惩罚力度。近年来，在中国证券市场不乏对上市IPO造假的质疑声音，很多质疑都是针对上市公司的招股说明书。但尽管质疑声此起彼伏，却仅有立立电子、苏州恒久和胜景山河等少数公司受到调查而停止上市或退市，更没有保荐人和发审委相关责任人承担相关责任，这也就不难理解为什么企业伪造信息带病上市。只有加大对造假上市的公司和相关责任人的惩罚力度，才能杜绝此类事件的发生。
　　增加信息透明度。美国会计审查监督机构公众公司会计监督委员会主席透露，该委员会今年晚些时候有望与中国达成一项协议，以促使在美国上市的中资企业增加透明度。公众公司会计监督委员会特别提出透明度的问题，这与一些中国赴美上市企业的不透明操作导致一系列问题有直接关系。近期多起中国概念股因招股书中财务数据造假，或因未按相关规定及时披露信息而遭到诉讼。只有增加信息透明度，才能从源头上防止企业带病上市。
　　构建监管联动机制。据报道，山东舒朗服装服饰有限公司多年拒绝为其职工办理社会保险及缴纳公积金，2010年因上市需要才突击补缴，涉嫌重大劳动违法行为，存在上市“硬伤”。舒朗上市“硬伤”反应了职能部门联动执法的必要性。作为监管部门，应对企业违规行为及早介入，对拖欠社保金的行为依法予以追缴，直至处罚、向法院申请强制征缴，这样使企业在申请上市前就能纠正违法行为。同时，构建包括证券管理部门在内的多部门联动执法机制，确保不因“狡兔三窟”而使有“硬伤”的企业钻了空子，从而带病上市。