卫星石化:国内丙烯酸及酯龙头企业

　　浙江卫星石化股份有限公司（以下简称“卫星石化”）是目前国内大型丙烯酸及酯生产企业之一，同时也是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯和功能性高分子材料的规模化生产商之一。目前，公司丙烯酸及酯产能已跻身全球前十大生产商行列，居国内第五位；高分子乳液、颜料中间体和甲基丙烯酸也均居各自行业前列。
　　
　　盈利能力位居行业前列
　　卫星石化专业从事丙烯酸、丙烯酸酯、甲基丙烯酸、颜料中间体、丙烯酸酯高分子乳液、高吸水性树脂（SAP）及其他丙烯酸酯下游产品的研发、生产和销售。公司主要生产纺织用的丙烯酸酯高分子乳液，主要包括纺织浆料、涂层胶、植绒胶等产品。公司及全资子公司友联化工已形成年产丙烯酸10万吨、丙烯酸酯15万吨、丙烯酸酯高分子乳液11万吨、甲基丙烯酸1.80万吨、有机颜料中间体1.03万吨的设计生产能力。
　　公司已经建立了以丙烯为原料生产丙烯酸及酯、下游高分子乳液和高吸水性树脂材料，以及甲基丙烯酸、颜料中间体的主营业务架构。公司凭借国内领先的生产技术和产业链优势，发挥精细化管理优势和地域优势，着力降低单位产品物耗和能耗，盈利能力位居行业前列。（甲基）丙烯酸及酯类产品在公司主营业务中占比最高，2001年1-6月达72.16％；丙烯酸酯高分子乳液占比23.46％。
　　近年来，公司业绩增长稳定。2011年1-6月公司营业收入达15.82亿元，为2008年度营业收入的1.67倍；归属于母公司股东的净利润也从2008年度的5397.12万元，增长至2011年1-6月3.53亿元。同时，公司主营业务毛利率也呈现明显的上升态势，2008－2010年度、2011年1-6月分别为12.94％、21.59％、30.04％和32.48%。值提一提的是，由于公司丙烯酸及酯产品一般采用款到发货或款货两讫的结算方式，因此期末应收账款余额较小。
　　
　　行业产量持续快速增长
　　目前，公司在多年生产聚丙烯酸类高分子乳液经验的基础上，开发出连续式高吸水性树脂生产技术和配方，能适用于生产普通纸尿裤用、超薄纸尿裤用、卫生巾用三大系列SAP产品，综合性能达到国内先进水平。同时成功开发出SAP用高纯度丙烯酸精制工艺，其成功实施对提高国内SAP的生产水平起到极大地促进作用，有利于打破国外企业的垄断地位。
　　近年来，我国丙烯酸及酯产量增长迅速。1998年我国丙烯酸及酯的产量仅为10.46万吨和11.16万吨，而2010年则分别达到了102.86万吨和102.33万吨，期间年均复合增长率分别高达23.28%和21.47%。预计未来五年我国丙烯酸及酯行业产量仍将保持年均14%和13%以上的增长速度，这也使得行业龙头面临良好的发展机遇。
　　本次IPO公司拟发行5000万股人民币普通股，募集资金投向丙烯酸及丙烯酸酯类三期技改建设项目、年产30000吨高吸水性树脂技改项和友联化工颜料中间体生产技术优化技改项目，项目总投资7.63亿元。本次募集资金投资项目实施后，公司将在巩固现有丙烯酸及酯产业链优势的基础上，继续开发并完善以SAP和丙烯酸酯高分子乳液为核心的下游功能性高分子材料产品结构，进一步提升公司产品的整体附加值、扩大公司在丙烯酸及酯行业内的产业链领先优势。