纺织服装:销售旺季来临 价格上涨明显

　　今年2季度开始，规模以上的服装产量开始负增长，9月份依然维持负增长。不过今年9月份，全国限额以上服装类企业商品零售额同比增长43.12%。
　　原材料价格下降概率较大。从棉花种植面积及天气情况可以判断，2011/2012年度棉花产量将增加，而且增加量较大；根据美国农业部9月份供需预测数据报告显示，由于去年棉花价格高企，导致全球范围内种植面积增加，加上不良天气较去年减少，全球范围内棉花供给不紧张;总体来看，本年度中国国内棉花不会像去年一样紧俏，供给略大于需求。后期棉花价格下跌的概率大于上涨的概率。
　　终端销售将止跌回稳。2011年第三季度整体经济略有下滑，但并不明显。行业增速较上半年略有放慢，但仍然保持一定速度的增长，预计终端销售将随着成本的下降而出现回暖。
　　未来市场预期良好。整体经济形势下滑趋势明显，这种形势估计会持续一段时间，至少到2012年上半年。进入第四季度品牌服装企业进入销售旺季，虽然棉花价格回落，但受人力成本及其他成本的上升，终端产品价格上涨趋势明显。目前我们看好行业增长较快、受整体经济影响较小的家纺企业以及经营管理、渠道管理优良的中、高端男装。
　　我们的基本逻辑是，以高端男装为代表的服装纺织行业一方面可以充分受益于原材料价格下降带来的行业红利，另一方面也可以享受到高端服饰未来的溢价预期。需要指出的是，原材料价格并不是影响服装价格的唯一因素，给予行业看好评级