“两房”债前景

　　2月11日，距离美国金融危机已经两年半有余，奥巴马政府释出一份“住房金融市场改革白皮书”，还是让远在万里之外的北京打了喷嚏。
　　中国国家外汇管理局(下称外管局)在2月11日、12日连续发布新闻，说明其在“两房”，即美国政府资助的房贷担保机构房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac）的债券投资现况。
　　近三年来，外管局发出过总共三份关于“两房”的新闻稿，上一次是去年房利美、房地美从美国股市退市时，外管局发出一份“两房”相关背景知识问答。这一次更加郑重其事，不但有热点知识问答，外管局相关职司人员还有一篇“就媒体报道中国投资‘两房’债券亏损有关问题答记者问”。在外界看来，奥巴马的这份有关住房金融的改革方案，震动了北京西三环玉渊潭公园旁的中国外储管理机构。
　　由于外界推测外管局持有多达4500亿美元的“两房”债券投资，去年“两房”从美国股市退市时，市场便充斥着“4500亿美元全赔”的惊悚传闻。此次奥巴马政府为“两房”的未来定调，旧谣言再度沸腾，尽管外管局仍未详细说明究竟有多少头寸压在“两房”债券，还是明确表示了：“我外汇储备持有的‘两房’债券还本付息正常，没有出现过投资损失。”让外界传闻多少有所收敛。
　　
　　三项改革方案
　　早在次贷危机发生时，美国本土对于“两房”的经营模式已经有过极大非议，身为上市公司的房利美、房地美，理论上应该由公司股东负责其经营成败；然而“两房”却拥有美国政府担保，经营失利时由全美国纳税人承受损失。
　　因此，改革“两房”的呼声一直存在，例如在金融风暴中力排众议、强力接管“两房”的美国前任财政部长保尔森（Henry Paulson）一再呼吁“住房津贴应该缩减”。
　　他建议用一两个私营部门实体替代房利美和房地美，由它们来购买联邦政府直接保证的房贷，并将房贷证券化。这些实体是私有化的，但以公共事业的方式建立，由一个监督委员会来治理。保尔森相信，这是最能解决现存政府赞助企业公私不分问题的架构。
　　保尔森的呼吁，在此次美国发布的白皮书中得到呼应。去年“两房”退市时，美国财政部给出的“两房”未来三大走向中，立场较为保守，共有“国有化”“有限度的维持现状（即维持‘政府援助企业’的现存公司体制）”，以及“私有化”三种途径，但在具体的改革方向上其实并不明确。
　　时隔半年，奥巴马政府面临的指责声浪不退反涨，美国财政部此次给出的白皮书，总算明确了“私有化”的基本定调。在白皮书中，财政部提出三项可选方案提交国会决议，三项方案都是走“私有化”的方式，区别在于政府支持的力度有深有浅。
　　方案一最激进，主张住房金融市场私有化，而政府职责仅限于联邦房屋管理局（Federal Housing Administrat