司尔特:一体化磷复肥龙头企业

　　日前登陆中小板的安徽省司尔特肥业股份有限公司(下称：司尔特；代码：002538)主要从事高浓度磷复肥产品的研发、生产和销售。公司具备年产53万吨高浓度缓释NPK复合肥、30万吨磷酸一铵、25万吨硫酸以及15万吨磷酸的生产能力，综合实力位列“中国复合肥行业十强”。
　　司尔特最大的特点在于“一体化”经营模式，这使得公司复合肥产品毛利率明显高于行业平均水平。市场数据显示，公司复合肥产品毛利率2009年逆市增长至12.86%，高于较大规模生产复合肥的上市公司当年平均毛利率9.46%。此次进军A股市场，公司是为募资扩大产能，加强产业链的一体化竞争优势。
　　复合肥发展空间巨大
　　从产品构成上看，司尔特处于复合肥细分行业。公司主要产品为NPK复合肥、磷酸一铵，可统称为磷复肥产品。其中，氯基复合肥(CI-NPK)广泛应用于粮、棉、油等大田作物，硫基复合肥(S-NPK)主要应用于蔬菜、瓜果、茶叶、烟草等经济作物以及粮食作物。
　　化肥作为粮食的“粮食”，是农业生产中的重要战略资源。我国是全球第一大化肥生产国和消费国，化肥施肥复合化率一直稳步提高，目前已达30%左右，但与发达国家高达80%的水平相比，仍明显偏低，国内复合肥仍存在广阔的市场空间。
　　政府在政策上也重点支持复合肥的发展。《石油和化工产业结构调整指导意见》指出化肥行业要重点发展高效复合肥、缓控释肥等高端产品，争取到2015年高浓度化肥比例提高到85%，施肥复合率达到40%以上。按此计算，今年我国复合肥施用量将达2500万吨以上，可目前国内年施用量仅1609万吨，复合肥增长空间巨大。
　　市场人士分析，司尔特作为复合肥细分行业的龙头公司，产品符合行业发展趋势，在国家政策的大力支持下，公司将实现良性循环的可持续发展。
　　产业链一体化优势突出
　　司尔特拥有独立完整的研发、供应、销售及配套农化服务体系。现在，公司已发展成为现代化磷复肥一体化优势企业，形成了独特的竞争优势。
　　司尔特的核心竞争优势在于建立了较为完整的一体化产业链。公司生产的中间产品可直接用于下一环节生产，简化了流程，降低了成本；循环利用生产模式则实现了废水、废气、废渣等废弃物的循环利用，用于生产所需蒸汽及用电。“一体化”产业链符合节能减排趋势，还有效控制了成本，使公司综合毛利率处于行业较高水平。
　　司尔特还拥有强大的区域优势。化肥行业由于产品的运输量大，在某种程度上，公司所在位置决定了企业的发展模式和盈利空间。司尔特为安徽省企业，地处华东、华中结合部，销售区域涵盖了安徽、山东、江西、江苏、河南等农业大省。这些省份耕地面积和粮食播种面积达到全国的1/3强，是化肥主销区。毗邻这些农业大省大大降低了公司的交通运输成本。
　　资源优势也是公司的一大特点。我国可开发利用的硫、钾资源有限，且分布极不均衡。而司尔特周边的铜陵、巢湖、安庆、马鞍山等地，是国内硫铁矿及伴生矿主产区。另外，公司周边的南陵等地，钾长石资源丰富。本地硫资源优势不仅提高了能源的综合利用率，而且节约了大量运输成本。
　　募资用于提升竞争力
　　司尔特技术实力雄厚，公司有望在未来做大做强复合肥产品。司尔特开发的高浓度多元素包膜缓释新型复合肥、高氮硫基NPK缓释新型复合肥被列入国家重点新产品。而公司目前正在研究的中低品位磷矿石利用、钾长石和磷石膏综合利用等技术一旦开发成功，将给公司带来巨大的产品收入。
　　“司尔特”牌复合肥系列产品获得“国家免检产品”、“安徽名牌产品”等称号，“司尔特”商标被认定为“中国驰名商标”。良好的市场形象和适中的产品价格使公司复合肥产销两旺。产品质量和品牌优势，是公司下一步扩产扩能加快发展的重要基础。
　　未来，司尔特将把募集来的资金投入“70万吨/年氨化造粒缓释复合肥搬迁扩建项目”。海通证券认为该项目有利于司尔特扩大产能和提高设备成新率，从而提升能源使用效率和规模经济水平，企业综合竞争力将得到进一步提高。■