比尔-盖茨应后悔当初没买黄金

文·陆新之

40年前的8月，后来到中国推动建交的美国总统尼克松，先干了一件震惊世界的大事：宣布结束美元的金本位，开启了法定货币时代和终结布雷顿森林体系。可以说，自那以后，所有货币都变成了政治货币，而非具有真实价值的货币。结果是40年来，美元的价值从35美元兑换1盎司黄金贬值到1750美元兑换1盎司黄金。

而黄金在今年7月出现连涨12天，创下40年来最长的连涨纪录。8月，黄金更是不断刷新历史记录……有人计算出两位世界首富因错过黄金而损失了几百亿美元的例子：

1999年时，比尔-盖兹的个人资产高达900亿美元。当时（1998年底）一盎司黄金折合288美元，故比尔-盖兹的个人资产值3.13亿盎司黄金，近一万吨黄金！而当时巴菲特的个人资产是360亿美元，折合1.25亿盎司黄金。到了2005年，因微软股价下跌，比尔-盖兹个人资产值465亿美元，巴菲特的个人资产则因为炒股成功，增加到440亿美元。而黄金在2004年底折合437美元一盎司，故折算成黄金，这两个世界头号富翁分别拥有1.064亿盎司和1.70亿盎司黄金。以黄金算，现在比尔-盖兹个人资产只有原来的1/3！他大概会后悔，早知道他就应把公司股份全部卖了，然后把美元换成黄金放在银行里。

世易时移，经过2008年的经济动荡、股市大跌以及随后2009和2010年两年的惊人牛市之后，再来看看他们的资产变化。盖兹是530亿美元，巴菲特是470亿美元，而即使是按去年底的黄金价格——1422美元一盎司，他们的个人资产分别是3940万盎司和3520万盎司。二者相加，还比不上比尔-盖兹一个人在1999年财富总数的1/4！其间，以黄金价格计算，比尔-盖兹的财富缩水到原来的1/8！而巴菲特的财富缩水到最高峰时的2/7！

以黄金盎司数计算，或者说以实际购买力计算，巴菲特在过去十年损失了超过70%的财富。事实上，他每天勤奋工作12小时以上研究市场，再加上他有几百个世界上最天才的经济学家、理财专家组成的团队替他做出投资决策，但还是会有如此巨大的财富损失。巴菲特是世界上最成功的价值投资家，他拥有一个成功投资者最重要的优秀品质：极有耐心和毅力，非常勤奋。在四十多年的投资生涯中拥有傲人的记录，每年的投资收益稳定保持在20%以上。可是在过去十年里，他的财富总数即使以不断贬值的美元来算，也几乎没有见到什么增长。原因就是他错过了黄金这个动荡局势下的最佳投资品种。这就难怪，在美股大跌的8月，巴菲特高呼他要给美国财政4个A的评级——因为他可能已对美元资产有了路径依赖，或是为了拉高股价放风。这两者虽然主观不同，但结果类似，都无法阻挡美股市场的轮番下挫，大跌小回。

再看看刻下的大陆房地产市场，如果说5年前我们投了一二线城市的住宅，年投资回报率一般都能达到15%，调控后呢？年回报率绝不会超过5%！原因就在于没有了投资杠杆，又相应提高了税收。从国外经验看，普通住宅是没有投资属性的，美国的普通住宅都是“消费品”。如扣除通胀因素的影响，在100年的时间内，房价的平均复合增长率仅为0.6%。针对调控政策中最严厉的限购政策，业内普遍认为，限购是暂时的，但限制第三套房以上按揭一定是长期的政策，有点像计生政策，会维持多年，因政府意识到，必须消弭普通住宅的投资属性，否则永远遏制不了房价的强劲上扬。这时，不能选择房地产，更不能选择A股，而普遍的大陆中产阶级的资产配置，就会轮到黄金了。

最近有朋友去南非了解黄金的供给情况时发现，黄金矿坑越来越深、含量越来越低、探勘难度也越来越高。黄金需求与供给，正形成一个历史上的新交叉点：需求大幅攀升，供给越来越吃紧。因此，在美元注定疲软，美国经济在两三年内不会有起色的情况下，黄金必然会维持一个稳定的上涨趋势，价格上突破每盎司2000美元只是时间问题。从长远来说，创出按照购买力平价划算的每盎司2500美元的历史新高应不会太难。