FDI与国家政治风险分析

□文/张秋奕 郑 洁

FDI与国家政治风险分析

□文/张秋奕 郑 洁

东道国的政治风险是跨国公司在对外投资中所面临的最大的环境风险。随着全球化经济的增强，强化跨国经营中东道国政治风险防范显得尤为紧迫。本文讲解了FDI的具体含义，并将政治风险做出不同的分类，介绍跨国投资中政治风险的评估问题，着重讲解政治风险与FDI的关系，最后提出政治风险的防范对策。

FDI；政治风险；评估；防范与对策

一、导论

FDI指一国的投资者（自然人或法人）跨国境投入资本或其他生产要素以获得或控制相应的企业经营管理权为核心，以获得利润或稀缺生产要素为目的的投资活动。FDI被认为是国家经济发展的引擎，跨国公司是FDI的主要形式。FDI为东道国提供了大量的资金、技术、管理方法、工作机会等，使其经济在国际市场上具有更强的竞争力。尤其是面对流动性约束的发展中国家和过渡性国家，FDI带来的资金被认为是取得稳定资金流和吸引到能够提高本国劳动生产率的跨国公司的最好手段。

关于FDI的本质，专家学者的观点是不一样的。一部分学者强调的是“经营资源”，特别是企业的无形资产。例如，日本学者小岛清认为FDI是以经营管理上的技术专业知识为核心。一部分学者强调的是“控制权”。例如，A.G.肯伍德和A.L.洛赫德认为FDI是指一国的某公司在另一国设立分支机构或获得该国某企业的控制权。相关的国际机构、政府部门与理论界，例如联合跨国公司与投资公司、IMF、WTO、美国商务部等，认为国际直接投资与间接投资的根本区别在于是否获得被投资企业的控制权，因为FDI所形成的无形资产处于核心地位，而货币资本则处于非常次要的地位，只能进行直接投资，所以FDI不仅直接参与经营管理，而其直接目标就是获得被投资企业的控制权。

一个公司决定向国外投资以便扩大它的所有权优势、区位优势和内在化优势。所有权优势来自于公司无形资产所有权，例如管理者才能等，这些资产将会给公司一个市场力去平衡国外生产的劣势。区位优势来自于东道国市场供给的资产，例如充分的自然资源等因素。内在化优势是指公司更倾向于通过完全拥有的辅助设施对国外生产，而不是许可或者承包合同，这样做的目的是减少企业的交易成本。所有权优势和内在化优势是公司特定的动机。区位优势则是公司为了获得东道国的资产而具有更大的吸引力去吸引东道国。母公司可以在国外设立子公司，子公司可以把产品直接销售给当地的市场，目的是为了在与其他当地竞争者竞争时获得贸易成本优势，并且提高战略性优势。因为外国公司作为一个内在的生产者比较接近于消费者，并且能够及时了解到他们的消费品位及行为。

二、政治风险的种类

根据不同的分类方式可以把政治风险分类，本文采用的是Simon（1984）的分类方法。

（一）内部政治风险。内部政治风险来自于东道国内部，包括以下几个方面：（1）政局不稳。来自于东道国内部不同的利益冲突所引发的暴力行为（比如内乱、游击战及恐怖分子袭击）对跨国企业的财产造成潜在的经济损失或者人员伤亡；（2）政策调整。出于保护民族工业或者保持本国企业的优势，东道国采取政策上面的调整。对于关系东道国经济命脉的行业政策的调整尤为集中，主要表现在金融机构、能源产业、军事设备等行业；（3）法律环境。跨国企业在东道国最应深入了解法律环境。任何一个国家的法律都是在不断完善的过程，因此对于东道国法律环境的熟识也是需要长期持久进行的。倘若跨国公司在东道国经营的过程中触犯相关的法律条款，诉讼过程既浪费时间又浪费财力。因此，法律环境对经营者的理财活动有重大影响，形成了企业风险的外在发源地；（4）政党因素。企业跨国经营的过程中应当了解东道国所有主要政党的政治观点和价值取向。尤其在换届选举中，要明确分析参选政党对于外国投资者的态度，这样才能利用东道国的有利政治环境来提高本企业的业绩。

（二）外部政治风险。外部政治风险并不是来自于东道国内部，而是来自于东道国所处的国际政治环境。经济全球化背景下，国际政治环境尤为复杂，企业面临的外部政治风险也趋于复杂。跨国企业面临的外部政治风险主要包括：（1）货币政策的不稳定性。在某种特定的经济条件下，货币可能产生增值或者贬值。跨国经营的企业可能产生潜在的资金问题，从而对企业的经营产生危机；（2）外交因素。主要指跨国公司所在的母国与东道国的关系。两国政治上发生争端时，经济会成为一方压制另一方的必要手段，而跨国公司会成为其主要的攻击目标，从而跨国公司在东道国的正常经营活动会受到打压，影响其经济收益；（3）东道国所处的国际局势。在特定的国际大环境下，某种国际资源价值的增值或者贬值都会影响跨国企业的制造成本，结果使商品的利润相对减少。这种情况对于原材料需要进口的跨国制造商影响比较大。

三、跨国投资中政治风险的评估

东道国政治风险的复杂性会使企业对外投资遭遇风险。东道国的政治风险是企业管理者决策的直接依据，是风险管理的关键因素。对东道国政治风险做出正确的评估可对跨国公司经营起到指导作用。政治风险的评估可以从宏观和微观进行。

（一）政治风险的宏观评估。宏观方面的评估代表有美国BERI公司定期在《经营环境风险资料》上公布的全世界各国政治风险指数、美国纽约国际报告集团制定的ICRG——国家风险国际指南和北京工商大学经济学院世界经济研究中心（WERCCN）编制的中国第一个《国际贸易投资风险指数》报告。

《经营环境风险资料》上公布的全世界各国政治风险指数动态地考察了不同国家经营环境的现状以及未来5年和10年后的情况。是国际上公认的权威性政治风险指数。它先选定一套能够灵活加权的关键因素，再由擅长于政治科学而不是商务的常设专家组对评估国家多项因素按照国际企业的角度进行评分，汇总各因素评分即得出该国政治风险指数。

国家风险国际指标每月公布一次，其构成因素及各自权重如下所示：

ICRG=0.5×政治指标＋0.25×金融指标＋0.25×经济综合指数

其中，政治指标包括领导权、法律等14个指标；金融指标包括外汇管制、融资条件等5个指标；经济综合指数包括物价上涨、偿付外债比率等6个指标。该方法中，不论政治风险指数还是国家风险指数都采用了定量的方式，方便实用。

国际贸易投资风险指数重点分析进入21世纪后，全球75个国家政治经济环境及政策变化产生的国际贸易投资风险特征及趋势，也为国际贸易投资提供了晴雨表、方向标和政策指南。该报告指标采用0-1分制和赋值方法，分值越高，风险越小。该方法的政治风险指标中，将国际和平和国内稳定因子纳入贸易投资风险评估体系，并赋予政治风险30%的较高权重。此外，法律效率、社会安全等也均纳入了评估体系。

（二）微观政治风险的评估。微观风险方面代表性模型有“丁氏逐渐需求模型”和理查德罗宾森提出来的“产品政治敏感测定模型”等。但这些模型都是相对于一般产业或产品来说的。实际投资项目的微观政治风险评估中，考虑的风险因素很多，政治风险因素应当根据投资国家和项目的不同而发生变化。跨国投资项目政治风险的评估体系应包括东道国政治环境评估、法律环境评估及经济环境评估。

四、政治风险与FDI的关系

当外国投资者进入新兴国家时，政治风险可能组成国家风险的一个很大部分。累积的政治风险指标是重要的，国家会有很多的政治风险从而吸引到更少的FDI。如果东道国存在政治风险，跨国公司将会面临充公的威胁，这些跨国公司作为本国企业的合作伙伴与东道国政府应该有战略性的相互交流。因而，跨国公司在对外直接投资中要考虑该国政府机关的决策等政治风险（包括政府稳定性、内在和外在的冲突、腐败和种族紧张、法律和规范、政府和机构的民主稳定性），防范政治风险影响FDI流入。

良好的政治环境在经济发展过程中占据重要地位。具有良好政治环境的国家会有更多的FDI的流入，有利于经济的增长和发展。这样也可以说，国家政治风险影响了FDI生效的结果。

五、政治风险的防范

一是投资保险。对境外投资的资产进行保险工作是政治风险防范的一项重要的预防措施。大部分发达国家都对本国企业境外的投资承保政治风险，例如美国通过独立的政治公司——海外私人投资公司，从事这种业务，从而在某种程度上为美国企业的境外投资解决了问题。中国境外投资基本上是国有资产，当这些国有资产属于商业投资性质的时候，东道国一般不承认其主权豁免，而是按照外国私人投资与东道国政府之间的争端来处理。建立境外投资保险制度，明确中国人民保险公司作为国家保险公司承包境外企业投资的政治风险是目前一项亟须解决的任务。

二是签订特许协定。特许协定指境外投资企业与东道国政府就投资项目内容规定双方的权利与义务等而达成的书面协议。只要东道国政府讲信誉并保持相对稳定，必要的协商不失为一种防范政治风险的有效方法。

三是经营政策多元化。制定投资方案时，可以在财务政策和运营政策方面采取一些特别的防范政治风险的措施，以使企业因为政治风险而导致的损失尽量减少。资金来源的多样化和国际化也有利于分散政治风险。

[1]陈佳.融入本土、战略规划——跨国公司在华危机公关媒体关系管理透析 [J].营销，2001.1.

[2]刘成璧，张晓蕴.家乐福的中国成长：跨国公司本土化评析[J].管理案例，2006.6.

[3]毛付根.跨国公司财务管理[M].大连：东北财经大学，2002.

F83

A

（作者单位：河北经贸大学研究生院）