人民币国际化的现实障碍与推进策略分析*

朱兴勤

（商丘师范学院经济学与管理学系，河南商丘 476000）

人民币国际化的现实障碍与推进策略分析*

朱兴勤

（商丘师范学院经济学与管理学系，河南商丘 476000）

虽然中国经济的快速增长和金融市场的健康发展为人民币国际化奠定了一定的现实基础，但人民币在实现国际货币的进程中还存在很多障碍，比如，人民币还不是可自由兑换的货币，我国的金融市场和金融体制还不健全等，这些都将决定我国的人民币国际化不会一蹴而就，针对这些障碍，需要采取一定的策略来进一步推进人民币国际化。

国际货币;人民币;国际化;货币;自由兑换

由美国2007年次贷危机引发的全球经济衰退，使人们开始反思当前以美元作为主要国际货币的国际货币体系的利弊。同时，伴随着来自于我国决策层的一些举措和姿态，如中国与韩国、香港等周边国家和地区签订货币互换协议和对外贸易人民币结算试点等政策的实施，促使人们再次对人民币国际化问题给予高度关注，人民币国际化问题再次成为学者们研究的重点。本文认为，中国作为全球第二大经济体，中国的主权货币具有成为国际货币的可能性，但是人民币国际化目前来说，还存在很多障碍，这些障碍在一定程度上制约了人民币的国际化进程。如何克服当前诸多障碍，加快人民币国际化的进程，是当前我国亟待解决的重要课题。

一、问题的提出

人民币国际化是指人民币要跨越国境、实现境外流通，获得国际的广泛认可和接受，并发挥国际货币的计价单位、交换媒介和价值贮藏三大功能。随着中国经济三十年的高速发展，综合国力不断增强，现在的中国已初步具备了人民币国际化的一些基本条件。而2008年的全球金融危机，对于人民币国际化进程的起步更是一个千载难逢的机遇。

2007年美国金融危机强化了我国政府金融强国的战略意识，加快了人民币国际化的进程。作为金融强国战略的两个相互依存的组成部分，人民币国际化与上海国际金融中心建设都提到了国家战略层面的议事日程上。一是2009年7月，中国人民银行正式下发《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，允许香港和澳门的企业在与上海、广州、深圳、东莞和珠海的企业进行贸易时使用人民币进行结算。自此人民币跨境贸易结算试点正式启动。二是2010年3月，国家有关部门将包括宁波、青岛、威海、烟台等第二批15个沿海城市上报国务院申请试点，跨境结算人民币试点范围将继续扩大。三是国际金融危机爆发以来，中国已经先后与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等六个经济体签署了总计6500亿元人民币的双边本币互换协议。四是中国政府明确提出，2020年将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适当的国际金融中心。虽然我国的经济实力和综合国力不断提高，政府推进人民币国际化的意愿也非常强烈，但是，人民币国际化将是一个稳步推进的过程，在这一进程中，有许多现实的障碍和困难。

二、人民币国际化进程中的现实障碍分析

中国作为全球第二大经济体，中国的主权货币具有成为国际货币的可能性，但是人民币国际化目前来说，还存在很多障碍。我们只有找出问题所在，才好“对症下药”，逐一扫除障碍，才能实现人民币国际化。

（一）目前人民币还不是可自由兑换的货币

人民币在1996年就已经实现了经常项目下的完全可兑换，但资本项目下还有一定的管制，尚未实现可自由兑换。这表明，国家相关政策部门并不允许中国的企业和居民自由的将人民币转换为其他国家的货币，到国外进行自由消费和自由投资，进而也使得人民币的跨国流动以及自由兑换受到很大限制。金融理论表明，人民币的国际化和资本项目的开放是密切相关的。如果资本项目没有彻底开放，那么人民币也就不能完全的在各个国家和地区自由兑换。当然，也就谈不上实现人民币国际化了。虽然有些经济学家认为，货币国际化不等于货币自由兑换，有些还未完全兑换的货币也实现了国际化。但是，他们所谓的国际化并不是完全意义上的国际化。资本项目的开放对中国的制约是巨大的，资本项目下的管制已成为中国保障金融安全的一项重要措施，如果目前在没有准备好的前提下，就盲目通过对资本账户开放来促进人民币国际化，那么无疑，大量的流动性必然会侵蚀资本账户的“防火墙”功能，导致外资溢入中国资本市场，东南亚国家爆发金融危机的悲剧就可能在中国重演。

（二）我国利率、汇率的形成机制尚未实现完全市场化

一国货币能否成为世界性的货币，在很大程度上是由于市场自由选择的结果。那么，利率和汇率作为特殊资产货币的使用价格也必须由市场的供求关系来决定。从美元、欧元、日元等国际货币的发展史，我们可以发现，利率市场化和相对自由的浮动汇率制是它们走向国际化的首要一步。我国利率的市场化改革，虽然已经取得了一定的成就，但由于利率关系到整个国民经济，对其仍没有完全放开。

另一方面，不合理的汇率形成机制是货币国际化的另一重大阻碍。如果一国实行多重汇率制度，并且通过人为因素影响汇率水平，则这种制度下的汇率就无法反映实际的外汇供求关系，汇率就会出现高估或低估的情况。一旦高估本币汇率，就会对国际贸易产生不利影响，也不利于国际资本流入;反过来，过度低估本币汇率，又会阻碍进口，影响必需品的合理进口，进而影响一国的经济发展。因此一国只有实行完善的汇率形成机制，才能健全宏观调控体系，提高货币政策的有效性。虽然中国人民银行在2005年对人民币汇率形成机制进行了重大改革，实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，我国人民币汇率制度改革已经取得明显进展。但现行的人民币汇率形成机制的基础仍然与过去没有大的区别，也就是银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行的是所谓的额度管理，使得我国的外汇市场的供求状况是失真的，由此形成的汇率水平并不是现实意义上的市场价格，即目前的汇率水平并不能完全反映外汇市场上的外汇供求关系。

（三）我国的金融市场和金融体系尚不健全

健全的金融市场和金融体系是人民币实现自由兑换的一个很重要的前提条件。一国货币的国际化必然会使一国面临的金融风险增加，这就要求该国必须要有成熟的金融市场和很强的金融风险防范能力。但目前我国的金融市场及其监管体系还处于起步阶段，主要表现在:金融市场化程度不高;金融创新能力不足，用于规避风险的衍生金融产品没有得到发展，总体竞争力不强;金融市场发展结构性失衡，直接融资比重低，城乡、区域金融发展不协调，对“三农”和中小企业金融服务相对薄弱;金融企业公司治理、内部控制、风险管理有待进一步提高，经营机制尚未根本转变等。［1］所有这些使得我国远远不能够应对人民币国际化所带来的风险，这已经成为了阻碍人民币走向国际化的重要因素。同时，与国际上已经实现货币可自由兑换的国家相比，我国的金融市场还存在着一系列的问题。

（四）人民币国际化可能会引起发达国家的排斥甚至联手抵制

人民币一旦成为国际货币，中国就可以分享原来由发达国家独享的国际铸币税收入、国际贸易投资借贷便利、国际实物资源占用等各方面的利益。已经实现货币国际化的发达国家肯定不愿意放弃这些利益，这种对发达国家原有利益的挤占，必然会引起发达国家的排斥甚至攻击，可能引起更为激烈的“中国威胁论”。以美国为例，凡是不符合美国战略利益的事情，都会遭到其反对或打击。随着人民币国际化的深入，中国对美国的利益影响将加大，这时候它可能会利用其在国际经济金融领域的主导地位，联合其他发达国家，采取国际贸易、国际投资、金融交易等方面的限制措施，阻碍人民币国际化。

三、人民币国际化的推进策略

人民币国际化的客观条件虽已经基本具备，人民币周边化进展也较为顺利，但由于人民币还不是可以完全自由兑换的货币，同时，由于我国的金融市场和金融体系还不完善等障碍制约着人民币国际化的进程。因此，为了最终实现人民币国际化，还有赖于必要的制度安排。

（一）逐步推进人民币资本项目可自由兑换

中国应采取渐进式的方式开放中国的资本账户，最终实现可自由兑换，并且遵循“稳妥、积极、有序”的开放原则。首先，我们可以先实现资本项目下有条件的可自由兑换，在此基础上，根据我国监管水平和经济环境，再适时实现资本项目的完全可兑换。其次，从开放顺序上说，根据大多数发达国家的经验，完全可以借鉴“先放松流入，后放松流出;先放开长期资本流动，后放开短期资本流动;先放开对金融机构的管制，后放开对非金融机构和居民的管制;先放开有真实背景的交易，后放开无真实背景的交易”的顺序，来推进资本项目的开放，进而为人民币的国际化扫清障碍。具体可以从三个方面进行:一是放宽外国企业和机构在国内资本市场发行债券，允许有条件的企业在国内资本市场发行股票;二是允许境内银行对符合条件的境外机构或企业发放人民币计价的长期贷款;三是放宽境内金融机构和企业到境外发行人民币债券，为境外人民币提供投资工具。［2］今后，要继续积累经常账户以及部分资本账户开放的经验，在国内外状况允许的条件下，积极稳妥地逐步实现资本账户的可兑换。

（二）完善金融体系，发展金融市场

发展金融市场，完善金融体系，是开放资本账户的前提条件，也是实现人民币国际化的必要条件。完善金融体系，促进人民币利率和汇率的市场化改革;进一步完善我国的资本市场，如建立国际板，培育多元化的市场投资主体;大力发展我国的债券市场，增加债券品种和发行主体;另外，加大商业银行的改革力度，加强商业银行公司治理结构等，逐步符合新巴塞尔协议的规定。逐步完善我国金融市场的软件和硬件设施，逐步具备成为国际金融中心的条件。从政府层面上，要继续加强和完善政府金融监管体系，进一步完善中国人民银行、银监会、证监会、保监会的监督制度与法律框架，保持监督机构的独立性，提高监管水平。

（三）以货币区域化实现人民币国际化

人民币的国际化道路与其他国家货币的国际化的道路是有区别的，即在没有完全实现资本项目自由兑换的情况下，我们依靠边境贸易的推动，自发的走向中国周边国家，实现区域化发展趋势。2006年，根据中国统计局的统计，与我国毗邻的14个国家和地区（不含香港和台湾地区）的边境贸易额超过了896.7亿美元，并呈现出进一步增长的势头，而这些贸易相当部分是用人民币结算的，如在越南，双边贸易90%以上已由人民币结算。［3］为了推动人民币国际化的发展进程，我国应该采取一系列基于人民币国际化自身发展特点的具体措施，比如，中国政府可以做出一些制度性的措施，如支持人民币银联卡走向世界，积极推进与东亚货币合作;借鉴欧盟的成功经验，积极推进亚洲货币单位的实现，如果人民币在其中发挥较大的作用，这无疑有利于人民币进一步的区域化和国际化。因此，推动边境贸易的发展，推进跨境结算业务，促进人民币的跨境流动，逐渐使人民币成为中国和中国边境贸易伙伴国家的区域货币，最终实现由区域货币转化为国际货币，实现人民币的国际化。

［1］陶士贵.人民币的“国际可接受性”策略研究［J］.当代财经，2009，（12）.

［2］曲凤杰.后危机时代人民币国际化:定位、挑战和对策［J］.新金融，2010，（3）.

［3］黄梅波，熊爱宗.论人民币国际化的空间和机遇［J］.上海财经大学学报:哲社版，2009，（8）.

The Analysis of Reality Obstacle of RMB’s Internationalization and the Promotion Policies

ZHU Xing－qin
（Dept.of Economics and Management，Shangqiu Normal University，Shangqiu Henan 476000，China）

Although China’s rapid economic growth and healthy development of financial market have laid some reality foundation for the internationalization of RMB，there still exists many obstacles in the process of RMB’s internationalization.For instance，RMB is not convertible currency，and our financial market and system are not perfect.Therefore RMB’s internationalization cannot be accomplished in one move.Some policies need to be adopted to promote RMB’s internationalization.

international currency;RMB;internationalization;currency;freely convertible

F 830.7

A

1673－2103（2011）03－0060－03

2011－03－02

朱兴勤（1980－），女，河南宁陵人，商丘师范学院经济学与管理学系助教，经济学硕士。研究方向:国际金融、商业银行管理。

（责任编辑:李瑞记）