对企业筹资管理相关问题的探讨

○付文翠

（河北省唐山市丰南区园林处 河北 唐山 063300）

资金是企业的血液，是企业进行生产经营的必要条件。企业筹资是指企业向企业内部、企业外部相关单位和个人筹措并集中生产经营所需要的资金的财务活动。企业为了扩大生产规模、开发新产品、提高产品生产技术水平等，需要增加投资，所以筹措资金是决定企业生存发展的重要环节，做好企业的筹资管理工作具有重要的现实意义。

一、企业筹资的意义

企业为了保证正常生产经营的进行，都要持有一定数量的资金。企业根据企业生产经营、调整资金结构以及对外投资的需要，采取适当的方式、通过一定的渠道获取资金的行为就是企业筹资。企业筹集资金既是生产经营活动的前提，也是企业进行顺利再生产的保证。企业进行筹资管理的目标应该是在满足生产经营所需资金的情况下，不断降低财务风险和筹资成本，所以，筹资管理也是企业财务管理工作中的重要内容。同时，筹资也给投资提供了前提和基础，没有资金的筹集，就没有资金的投放。因此，一般意义上说，筹资数量与筹资结构直接对企业的效益产生影响，进一步对企业的收益分配产生影响。

筹资在企业财务管理工作中处于极其重要的地位，企业在进行筹资时，应该充分考虑各种筹资途径和筹资方式可能带来的筹资成本和财务风险，选择最佳筹资方式，最终实现企业财务管理的目标。

二、企业筹资的基本原则

企业在筹资时，应该遵循以下基本原则。

1、及时适时原则

企业筹资必须要及时，由于资金是具有时间价值的，所以，同等金额的资金，在不同时间段筹集，就会具有不同的价值。所以，企业的财务管理人员在进行筹资决策时，要熟悉资金时间价值的计算原则和计算方法，能够根据资金需求的情况合理地规划筹资时间，以便及时地获取所需资金。及时适时地筹集资金能够避免过早筹资形成投放前的现值，也能防止资金取得后“滞后资金”现象的发生，避免错过资金投放的最佳时间。

2、数量与规模相适应原则

企业对资金的需求数量往往是不断变化的，企业财务人员应该认真分析其生产经营状况，采取合理的方法来预测资金需求数量，科学地确定企业的筹资规模，这样，在避免由于筹资不足影响企业生产经营的同时，也能防止筹资过多，造成企业资金的闲置。

3、合法合理性原则

企业进行筹资，必须要保证资金来源渠道的合理化和合法化，这是因为资金的来源能够反映出资金的供求关系和分布状况，决定了筹资的难易。资金的来源不同，对企业的成本和收益会产生不同的影响，所以，企业对资金的来源和渠道应该进行认真研究。

4、成本效益原则

确定好筹资时间、筹资规模和资金来源后，企业还应该考虑各种筹资方式产生的筹资成本。企业筹资必然会付出一定的代价，不同筹资方式的筹资成本不同，这就需要企业对各种筹资方式进行充分的分析和对比，合理确定所需资金的筹资结构，选择最为经济的筹资方式，以便减少风险、降低成本。

三、企业筹资方式分析

在市场经济条件下，企业的筹资方式有很多种，按照时间划分，企业筹资可以分为短期筹资和长期筹资两种。

1、短期筹资

企业的短期资金一般是指一年以内的资金，主要用途是购买原材料、发放工资等，其来源主要有以下几种：（1）商业信用。企业在购买原材料或者产品时可以在一定时间内延期付款，相当于销货方向购货方提供了一笔无息贷款，实际应用中，为了防止商业信用被滥用，销货方通常在付款条件里规定按期付款的折让条件。（2）民间借贷。这种筹资方式在中小企业中应用较多，主要是向亲戚或朋友借款。（3）商业汇票。商业汇票是由收款人或付款人签发的一种没有担保的短期票据，承兑人承兑并在到期日向收款人支付款项，商业汇票通常只有信用较高的大企业才会发行，并且国家对商业汇票的额度有相关规定。（4）金融机构贷款。是指企业向商业银行、信托投资、保险公司以及证券公司等金融机构借款。（5）内部融资。主要是指企业内部形成的资金，其中企业利润形成的公积金是内部融资的主要组成部分，这项经营积累是企业资金的重要补充，另外，还有企业的折旧准备资金等。

2、长期筹资

长期筹资是指对一年以上资金的筹集，主要用于企业固定资产的投资等，其筹资方式主要有以下几种：（1）发行股票：是指企业通过总公司或者下属企业成为上市公司发行股票，直接从资本市场上进行融资。（2）发行债券：是指企业通过发行公司债券或者可转换债券等，从资本市场进行融资。（3）租赁：长期筹资中的租赁形式分为融资租赁和实物租赁两种，企业为了扩大资金的流量，可以运用出售回租或者杠杆租赁的办法。

四、企业筹资管理过程中存在的问题

当前，企业在筹资管理过程中还存在很多问题，这些问题限制了企业的长远发展，具体来说主要包括以下几个方面。

1、缺乏相应的筹资决策制度

不少企业在筹资方面并没有指定完善的政策和决策制度，没有进行整体和长远的筹资规划，总是等到资金急需的时候才开始筹集资金，这样就使得企业错过了最佳的经营机会和投资机会，甚至会造成企业资金周转困难，使企业陷入经营上的困境。另外，企业在筹集资金的过程中，没有制定筹资质量标准，也没有对筹资质量进行相应的评价。

2、企业筹资的规模不够合理

不少企业的管理层盲目的认为只要钱多，就好办事，片面的筹集资金。等到筹集的资金到位后，往往却因为没有合适的投资机会、自身经营规模较小等原因使得资金闲置，增加了企业的财务风险。也有些企业因为筹集的资金不足，影响了企业的投资计划和正常业务的开展。企业筹资规模合理与否会给企业带来很大的而影响，所以，在进行筹资决策时，企业应该合理地确定筹资规模。

3、企业的筹资方式和渠道过于单一

企业进行筹资需要运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道来完成。不同的筹资方式和筹资渠道具有不同的适用性和不同的特点。同一筹资方式能够筹集不同渠道的资金，同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式，在实际筹资工作中，应该使筹资方式和筹资渠道有效配合。当前，我国很多企业还是面临筹资方式和渠道单一的问题，除了外部筹资，企业对企业内部的自有资金还没有加以充分的考虑和利用。

4、企业缺乏对筹资风险的控制

任何筹资决策都是具有一定风险的，但是企业在进行负债筹资时，并没有树立良好的风险意识，不能充分的分析筹资风险产生的根本原因，在应对筹资风险时也就不能拿出具有很强针对性的措施，不能很好地控制筹资风险。

五、加强企业筹资管理的对策建议

针对企业在筹资管理过程中出现的问题，建议从以下几个方面加以改进。

1、制定并完善筹资政策决策制度

企业的筹资政策是基于其战略结构的总体规划，为了保证投资目标实现而确定的筹资活动的判断标准和基本规范，是企业财务决策的重要组成部分，包括制定筹资规划、确定筹资质量标准以及安排筹资决策制度等。首先，企业要加强筹资管理，就要制定筹资规划。企业应该对筹资时间、筹资规模和筹资方式等做出事先的安排与协调，在政策上保证筹资与投资的匹配性。其次，企业应该明确其筹资质量标准，筹资质量主要包括筹资成本、资金使用期限、筹资风险、资金取得的稳定性和便利性以及资金的转换弹性等，如果不对这些因素做出恰当的规定，就会危及企业资本结构的安全，筹资成本和风险加大，也会对投资目标的实现有不利影响。再次，企业应该对筹资决策做出制度安排，制定出筹资政策及重大的筹资事项，对与战略关系密切、对企业影响中的筹资项目要进行重点决策，重点决策应该包括：涉及股权的筹资、涉及发行债券的筹资、单笔金额超过规定额度以及对企业产生重大影响的借款等。

2、合理确定企业的筹资规模

筹资是要付出成本的，所以，企业在筹资时，应该确定好企业的筹资规模。筹资不足，可能会影响企业正常业务的开展，或者使企业错过最佳的投资机会，但是筹资过量，也会造成资金的闲置，增加了不必要的融资成本。因此，企业制定筹资决策时，应该根据企业自身的经营状况、对资金的需求、筹资的难易程度以及筹资成本的情况，合理确定筹资规模。

3、确定筹资的方式和渠道

在确定筹资规模后，企业应该根据所处的发展阶段，结合不同筹资方式和筹资渠道的特点，选择适合的筹资方式和筹资渠道。企业处于不同的发展阶段，面临的市场环境具有很大的差异，筹资决策也应该随着市场环境进行调整。（1）企业初创时期的筹资策略。初创阶段，企业的财务实力不强，面临着较大的经营风险和财务风险，负债筹资的风险也很大，所以债权人借出资本往往会以较高的风险溢价作为前提条件，企业的筹资成本很高，所以，此时最好的筹资决策不是负债筹资，而是股权筹资。（2）企业发展时期的筹资策略。企业进入发展时期，面临着很大的资金需求，但是这一时期形成的大量固定资产计提的折旧较高，企业会计收益能力不强，这一阶段，仍然需要通过股权筹资的途径来筹集所需资金，一方面股东可以追加股权资本的投入，另一方面，也可以提高企业税收收益的留存比例，如果这两种方式还不能解决资金问题，再考虑负债融资。（3）企业成熟期的筹资策略。进入成熟期的企业，资产收益水平较高，抵御财务风险的能力较强，具有足够的实力进行负债融资。此时，企业可以采用相对较高的负债率，将财务杠杆的节税作用充分发挥出来。

4、控制企业的筹资风险

企业面临的筹资风险主要有现金性风险和收支性风险两类，对于现金性风险的防范，应该制定现金预算，合理安排企业的现金流量，做好还款时间的安排；加强存货管理，压缩流动成本；加强对应收账款的管理，按时回收应收账款。对于收支性风险的防范，应该优化企业的资本结构；实施债务重组；加强经营管理，提高企业的盈利能力，保证资产利润率大于资本成本。

[1]徐德勤：浅议企业筹资方式与筹资风险防范[J].甘肃农业，2006（1）.

[2]赵凤梅：企业筹资管理与应用[J].商业经济，2008（7）.

[3]王立坤：浅析企业筹资管理[J].农场经济管理，2009（5）.

[4]杨善国：企业在不同发展阶段的融资策略分析[J].财务与会计，2008（12）.

[5]王玉凤：低成本筹资全攻略[J].财务与会计导刊，2008（8）.