城市轨道交通产业链BT模式资本化的探讨

贾嘉陵， 孙国富， 朱瑞龙

(1.中国国防科技工业企业管理协会，北京 100081； 2.北京城建设计研究总院有限责任公司，北京 100037；3.北京工业大学建工学院，北京 100144；4.铁道部运输局基础部，北京 100188)



城市轨道交通产业链BT模式资本化的探讨

贾嘉陵1，2， 孙国富3， 朱瑞龙4

(1.中国国防科技工业企业管理协会，北京 100081； 2.北京城建设计研究总院有限责任公司，北京 100037；3.北京工业大学建工学院，北京 100144；4.铁道部运输局基础部，北京 100188)

“集团产业链资本化”是全球集团经济发展的方向，城市轨道交通具有产业链效应，具有拉动内需、确保增长的可持续性，是国家发展的内在动力；作者在系统研究城市轨道交通产业链的基础上，运用系统工程原理和经济学理论，提出轨道交通产业链BT资本化模式，即以投资建设为核心，运用城市规划和资本市场，全面发展轨道交通产业链的投融资业、地产物业、设计咨询、工程建设和教育培训，逐步形成城市轨道交通资本产业链。

轨道交通；产业链资本化；BT模式

一、问题提出

城市轨道交通高速发展，目前北京、上海等10座城市已建成25条线路，运营里程已达713.93 km[1]。在未来10年全国15个城市共规划建设60多条线路，总里程约1 700多km，约需投资6 200亿元[1]。到2020年，将有30个城市有发展城市轨道交通的可能。按目前每年开工建设100～120 km线路的发展速度，2020年我国城市轨道交通线路有可能达到2 000～2 500 km的规模，需总投资7 000～9 000亿元。轨道交通基础建设涉及23个专业、58个相关产业，解决就业人口80～100万，形成以城市轨道交通为中心的轨道交通产业链“1+X”，即以城市轨道交通为中心，围绕集团相关产业发展；采取城市基础设施投融资新型模式(BT， PPP或‘BT+PPP’)，形成轨道交通经济价值产业链“1+X”模式，实现轨道交通经济发展。

政府主导，部门联动，社会参与是我国经济发展多元投资的方向，政府倡导轨道交通的BT模式和PPP模式，鼓励地铁建设投资多元化，目前， 国内第一个BT项目是地铁奥运支线，融资10.95亿元社会资本，通过工程招标工程造价节省了3.4亿元[2]；北京地铁15号线由中铁电气化工程局采用BT建设模式投资建设；北京地铁亦庄线由北京城建集团成功地采用BT模式投资建设；北京地铁4号线由港铁建设股份公司采用PPP模式投资建设[3，4]。

在分析轨道交通产业链和城市基础建设投融资模式基础上，提出“城市轨道交通产业链资本化”的概念和基本思路，以期实现轨道交通产业的社会效益、环境效益、经济效益、低碳效益和品牌效益。

二、产业链定义

1958 年美国经济学家赫希曼在《经济发展战略》中提出产业链的概念[5]，1985 年我国学者姚齐源、宋武生发表“有计划商品经济的实现模式—区域市场”首次提出“产业链”[6]，随后简新华[7]，杨公朴、夏大慰[8]等等学者(见文献[9-22])都对“产业链”进行了定义，分析产业间的逻辑关系、时空关系、资本关系、价值关系、技术经济关系、投入产出关系，城市轨道交通产业链是以轨道交通建设管理为核心，以技术链为纵轴(Y)的产业间相互联系、相互作用、相互影响，以经济链为横轴(X)的产业间经济相对独立，按时空有序排列形成的产业链(图1，图2)。

图1 轨道交通产业链循环

图2 轨道交通产业链技术经济坐标

(一)工程咨询单元

内含规划设计、科技开发、工程勘察，其中规划设计涉及城市发展总体规划，城市轨道交通规划，同时，涉及工程设计，工程投资，……，是整个产业链的基础核心部分，它必须满足政府的发展总体目标，满足技术相关规范标准，设计项目资金的融资模式，实现项目的经济效益和环境效益，完成项目的立项申请报告，项目可行性研究报告和工程设计。

(二)投融资业单元

内含资产评估、投融资设计和债券发行，其中资产评估涉及对项目的经济评估，分析项目资金流量和盈亏平衡点，与银行业、保险业、证劵业和国家相关金融部门协调，设计融资模式，组织项目融资和债券发行，与“工程咨询单元”进行技术接口，是在“工程咨询单元”基础上的深入。

(三)地铁建设单元

内含地铁建设总承包、工程监理、建筑材料，是项目工程实施阶段，是现实工程的投入阶段，与“工程咨询单元”、“投融资业单元”是技术接口，经济上与甲方业主签署承包合同。

(四)物业地产单元

内含物业地产建设总承包、工程监理、建筑材料，是项目工程实施阶段，是甲方业主现实工程资金平衡的阶段。

(五)机电设备单元

内含相关轨道交通设备设计和制造，如机车车辆、信号系统、通信系统、供电与电力保护、售检票系统，以及消防、空调、给排水设备、车辆电气、车站屏蔽门等系列产品，是项目工程实施阶段。

(六)教育培训单元

内含相关轨道交通运营管理培训教育，是轨道交通施工建设的延伸，也是轨道交通建设的有机组成部分。

根据轨道交通价值产业链定义，纵轴(Y)构成产业链的技术轴线(式1)，上下游产业间依靠技术标准、技术规范和产业配合进行接口链接，是技术型接口。

横轴(X)是经济相对独立的产业单元发展空间，具有横向开放性和延伸性(式2)。

F=Y(y1,y2,…，yn)

(式1)

X=φ(x,y)

(式2)

A=X·Y

(式3)

三、产业链效益

在定义产业链、分析产业链结构的基础上，文献[23-32]指出产业链具有九大效应，所以，在此基础上轨道交通产业链的综合效益是：

(一)经济效益

通过整合相关轨道交通产业，形成城市轨道交通产业链(图1，图2)。以“规划设计”和“投融资”为技术基础，深入城市轨道交通建设，以“经营城市”、“地产开发”、“工程建设”，“教育培训”为经济基础，取得技术经济效益的高额附加值；与传统的集团产业比较，开展轨道交通价值产业链是具有高附加值的技术产业经济活动。根据统计分析[32]，地铁建设每投资1亿元就能产生2.56亿元的GDP，财政税收4 350万元。

(二)社会效益

发展轨道交通产业链涉及23个相关专业、58个相关产业，解决就业人口80～100万人，是目前中国国内拉动内需的主要方式，通过城市轨道交通的BT模式建设和“城市经营”、“地产开发”，促进中国城市化的建设发展。同时，大力发展中国轨道交通自主品牌，目前已经形成中国中铁名录下轨道交通机车车辆和机械设备产业，浦镇车辆厂生产的机车车辆，中国电子科技集团的通信信号，……，南京轨道交通设备制造业已经初步形成[32，33]。

(三)环境效益

在建设轨道交通过程中，以社会责任和先进的环保理念与技术，改善与提高城市环境质量，倡导“绿色低碳轨道交通系统”和“绿色低碳地产开发”，充分利用地铁、轻轨运营过程中的产生的二次能源，形成轨道交通能源系统可持续发展态势，使轨道交通与城市地产紧密结合，形成中国中铁独具环保的“轨道交通—地产开发”一体化模式。

(四)低碳效益

按照2009年“哥本哈根协议”内容，以及中国承诺到2015年实现万元GDP碳排放量比2005年下降45%以上，所以在轨道交通发展的同时考虑低碳效益，能源的综合利用，土地的高度集约，发展集团物业开发。

(五)品牌效益

21世纪是中国发展的世纪，通过在中国城市化轨道交通发展，轨道交通产业链必定形成国际产业链，成为与全球知名品牌企业“BOING”，“GE”，“SOM”，“SIEMENS”等并驾齐驱国际企业，实现 “中国设计”与“中国创造”国际化，把城市轨道交通产业链运用在世界各个城市发展中。

四、产业链资本化

(一)产业链资本化的定义

图1和图2清晰地表明轨道交通产业链及其相互关系，(式2)表明产业单元具有的技术性和经济性，(式3)是产业单元的效益，利用产业单元的经济资本属性，采用融资BT模式或PPP模式或(BT+PPP)模式，使各个产业单元融入轨道产业，形成多元投资，多元合作。例如，中国中铁股份有限公司以BT模式投资轨道交通，在整合投融资业、地产物业、设计咨询、工程建设、工业制造、电气设备和教育培训的基础上，全面开展城市轨道交通资本产业链。

(二) 城市轨道交通产业链资本化BT模式工作思路(图3)

图3 BT工作程序[2，4，34]

(1)集团企业与政府签署“XXX轨道交通线”BT项目意向协议[2]，成立项目公司；

(2)项目公司开展项目调研，评估其效益；

(3)项目公司评估地铁土地价值，调研其物业开发；

(4)项目公司对产业链进行财务分析，提出“资金、时间、进度、产业”的作业程序分析表；

(5)项目公司召开股东会议，提出决策思想，形成股东投资决议；

(6)项目公司以“XXX轨道交通线”项目总造价的30%投资轨道交通，获取政府的项目所有权；

(7)项目公司与政府签署“XXX轨道交通线”的政府回购合同，明确政府回购的方式和时间；

(8)项目公司以“XXX轨道交通线”项目的所有权抵押银行贷款70%；

(9)项目公司开展项目规划设计，施工“XXX轨道交通线”；

(10)项目公司与政府签署“XXX轨道交通线PPP运营管理协议”[3，4，35]

轨道交通产业链资本化是实现轨道交通建设可持续发展的模式，通过产业间的循环，采用BT融资模式，把咨询规划、勘察设计、工程承包、工业制造、地产开发和金融资本有机地链结，以实现轨道交通建设的经济效益和环境效益，从而建立城市轨道交通建设新体系。

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On Capitalized Industrial Chain of Urban Railway Traffic System with BT Module

JIA Jia-ling1，2, SUN Guo-fu3, ZHU Rui-long4

(1. China Industrial Enterprise Association in Science & Technology，Beijing 100081,China； 2. Beijing Urban Engineering Design & Research Institute Co.Ltd，，Beijing 100037,China; 3. Beijing Industrial Science & Technology University，Beijing 100144;4. Translation Bureau of China Minstry of Railway，Beijing 100188)

It's the direction of group development in the world that the industrial chain is capitalized. Railway traffic engineering project in urban is interior power of one country in developing,that could increase requirement and keep GDP in developing,having industrial chain effect .Under study the chain of urban railway traffic engineering, here writer put forward the module of urban railway traffic system chain capitalized by system engineering control theroy and economic theory,that is to take the investment of urban railway engineering as central in the chain,using urban planning and capital market to develop investment, real estate, consultant & design of engineering,contract of engineering and profession education so that the capitalized chain of urban railway traffic would be formed gradually.

railway traffic; capitalized industrial chain; BT module

2095-0365(2011)01-0035-05

2010-10-20

贾嘉陵(1963-) ，男，工学博士，高级工程师，研究方向：城市轨道交通产业链资本化、城市地下空间开发的规划设计、城市热力盾构隧道技术和非开挖顶管与隧道施工新技术NTR。

F570

A