基于随机边界分析的农村信用社利润效率及其影响因素研究

师荣蓉，徐璋勇

(1.西北大学经济管理学院，陕西西安710127;2.西北大学中国西部经济发展研究中心，陕西西安710127)

一、引言

中共中央制定的“国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要”强调，未来五年要深化农村信用社改革，发展农村小型金融组织和小额信贷，通过农村金融发展，加速“三农”问题的解决。从理论上讲，农村金融发展包含三方面内容:一是金融规模的扩张;二是金融结构的优化;三是金融效率的提高。伴随着商业银行在农村市场的战略性收缩和政策性银行逐步撤出贷款业务，农村信用社获得了广阔的发展空间，发挥着金融支农的主力军作用。目前，农村信用社的机构数量远远超过农业银行和农业发展银行机构数量的总和，农村信用社存贷款市场份额占农村银行业金融机构的一半以上，支农贷款占农村金融机构支农贷款的90%以上①农村信用社2009年农业贷款余额2.1万亿元，占全国金融机构农业贷款的比例由2002年末的81%提高到95%，农户贷款余额1.66万亿元，贷款户数超过7958万户，占全国农户比例的39%。，农村信用社在农村金融中的垄断地位毋庸置疑。从现实来看，作为“身兼二任”的农村信用社，一方面要以服务“三农”为己任，承担政策性功能;另一方面要实现可持续发展必须兼顾商业性运营原则，取得良好的利润效率。因此，对农村信用社利润效率进行科学评价，分析其影响因素，寻求提升利润效率的途径就具有重要的现实意义。

本文的结构安排如下:第二部分文献综述，对国内外农村信用社效率的相关文献进行梳理和简要评述;第三部分理论分析，界定农村信用社利润效率的概念并分析利润效率的影响因素;第四部分实证研究，包括研究方法、评价指标体系构建、样本选择与模型设定;第五部分实证结果分析;第六部分是研究结论与政策建议。

二、文献综述

近年来，基于农村信用社在农村金融市场中的重要地位，有关农村信用社效率的研究受到国内外学者的高度关注。谢平、徐忠、沈明高(2006)对第一批试点的49个县(市)信用联社和第二批试点的23个县(市)信用联社进行问卷调查，分析改革后的农村信用社是否实现了商业经营效益和满足农村地区中小企业有效资金需求，指出商业可持续经营是农村信用社满足农村金融需求的前提条件［1］。褚保金、张兰、王娟(2007)对 1998-2003年期间苏北地区14家县级联社的投入产出效率及演变趋势进行综合评价，认为信用社效率逐渐提高，信用社市场占有率及自身的经营管理状况等会对信用社效率产生正面影响，承担政策性业务会对信用社效率产生负面影响［2］。宋磊、王家传(2007)以山东省为例，认为农村信用社改革虽已取得阶段性成绩，但产权制度设置仍存在禁锢，应化解不良资产，提高人员素质，强化内部机制建设［3］。吴志远(2007)认为农村信用社由于历史包袱和政策性原因，存在着“治理不足型”、“投入不足型”、“管理不足型”和“竞争不足型”效率缺失，认为应加大政策支持、营造竞争氛围、强化内部管理，提升信用社效率［4］。韩俊(2007)通过对全国29个省(市)区的实地调查，结合中国农村金融现状和农户、农村中小企业金融需求特征，总结国内外农村金融机构的发展经验，给出农村信用社的经营状况评价［5］。中国人民银行成都分行金融研究处课题组(2008)采用数据包络分析方法研究农村信用社效率，认为应当正确认识改革中补贴的作用，构建竞争性的农村金融市场并创建农村信用社经理人市场［6］。黄惠春、褚保金、张龙耀(2010)运用SCP范式对江苏省40家农村信用社改革期间农村金融市场结构与农村信用社经营绩效的关系进行研究，实证结果符合有效结构假说，认为苏南农村信用社绩效提升主要是由于经营效率的提高，而苏北农村信用社绩效提升是经营效率提高和市场垄断共同作用的结果［7］。Fengxia Dong，Allen Featherstone(2004)在工作论文中使用bootstrapping方法计算并简单比较了中国1991-1995年29个省(市、自治区)农村信用社的纯技术效率，技术效率和规模效率［8］。Deepak Shah(2008)分析印度马哈拉施特拉地区信用社和合作银行的流动性比率、利润率、融资杠杆率、收益率等财务指标，运用收支平衡法和比率法对当地信用社和合作银行的效率进行研究［9］。

综上可知，关于农村信用社效率的研究虽已取得诸多成果，但仍存在着以下几点不足:一是研究内容主要集中于农村信用社的改革效率或经营效率，尚未发现对农村信用社利润效率及其影响因素的研究;二是研究指标一般选取财务指标，综合考虑财务指标与非财务指标的研究比较少;三是研究方法鲜有对不同地区农村信用社效率动态变化的测算及其内外部影响因素的分析。基于此，本文引入超越对数随机边界利润函数模型，以陕西省81个区县的调研数据为例，对农村信用社利润效率及其内外部影响因素进行动态跟踪研究，以期对农村信用社改革前后将近10年的效率变化做出客观全面的评价。

三、农村信用社利润效率的理论分析

(一)农村信用社利润效率的界定

利润效率是指在给定投入价格和产出的情况下，农村信用社获得最大利润的能力。根据生产前沿面的利润效率理论，对利润效率的考察就是测量在市场环境相同、产出相同的情况下，农村信用社真实利润接近于有效边界或最佳运营农村信用社利润边界的程度，可用利润函数Π=Π(w，y，u，v)表示，其中Π表示农村信用社在运营过程中产生的真实利润，w表示投入价格向量，y表示产出向量，u表示使农村信用社的真实利润低于最佳运营水平的无效率因素，v表示随机误差项。假设一家农村信用社的真实利润为Π，处于有效利润边界上实现的最大利润为Π*，则这家农村信用社的利润效率可定义为农村信用社实际利润水平与可获得的最优利润水平之间的比值，即PE=Π/Π*，意味着在投入价格和产出既定的情况下，农村信用社可以增加的利润为(1-PE)×100%。这里需要说明，利润效率可能为负值，因为金融机构可以损失100%以上的潜在利润，尽管这种可能性出现的概率很小。

利润效率不但考虑了农村信用社投入与产出之间的技术效率，而且考虑了由要素价格因素所带来的配置效率，反映在给定投入与产出下农村信用社获取利润的能力。因此，利润效率不仅是农村信用社生存和发展的基础，也是衡量农村信用社改革成败的关键因素。

(二)农村信用社利润效率的影响因素分析

影响农村信用社利润效率的因素很多，但主要分为两类:一是外部环境因素，二是内部自身因素。

第一，影响农村信用社利润效率的外部环境因素主要包括:(1)经济发展水平。不同地区农村经济发展水平呈现差异性，经济发展水平构成农村信用社运行的背景条件，影响农村信用社的利润效率。农村信用社作为金融服务部门，其发展的长期源泉和根本动力依赖于不同地区资产、资金和劳动力等方面的资源禀赋供给和人们对资金借贷等金融服务的需求，由于不同地区经济发展水平不同，物质资源、资金水平、人力资源等生产要素的丰裕程度和要素价格水平不等，人们对资金借贷等金融服务的需求存在差异，导致不同地区农村信用社获取利润的能力存在着与生俱来的差距。(2)政府干预程度。农村信用社是在政府担保下的运作，因而政府对农村信用社的干预不容忽视，政府干预的规模和程度会对农村信用社的利润效率产生影响。政府干预是把“双刃剑”，一方面，政府的财政支持可以引导农村信用社配合国家支农政策合理运用资金，有效实现国家拨款所要达到的支农目标，有利于提高农村信用社的利润效率;另一方面，政府的不良干预会导致农村信用社缺乏发挥主观能动性的环境和条件，限制农村信用社的决策能力和发展后劲，造成农村信用社利润效率的降低。

第二，影响农村信用社利润效率的内部自身因素主要包括:(1)农村信用社的产权制度。产权制度是金融制度的核心，产权越明晰，产权的激励功能和约束功能就越强，经济运行效率就越高。近年来，产权制度改革作为新一轮农村信用社改革的核心已取得初步进展，但在一些地区产权制度改革仍然存在着很大的阻力，所有者缺位、内部人控制、缺乏有效的约束机制等桎梏严重制约着农村信用社效率的提升。(2)农村信用社的资产质量。资产质量反映农村信用社的偿债能力和发展能力，由于农村信用社沉重的历史包袱、中央银行长期的资金救助和农村金融资金链的脆弱不稳定等因素导致农村信用社不良贷款比例高，恶劣的资产质量严重影响了农村信用社的利润效率。(3)农村信用社的资产稳定性。资产稳定性是农村信用社安全经营的必要保障，由于体制原因长期以来农村信用社的经营管理状况欠佳，致使资本充足率和抵御风险的能力均维持在较低水平，对利润效率形成潜在威胁。(4)农村信用社的资产流动性。资产流动性反映农村信用社的应变能力，资产流动性越高，其变现能力越强，降低了流动性风险，也减少了收益。鉴于农村信用社现金需求易受季节性波动、资产变现能力差、资产质量低下等现实情况，如何平衡降低流动性风险和提高利润效率的关系，保持最佳的资产流动性是农村信用社面临的重要问题。

四、农村信用社利润效率的实证研究

(一)研究方法

随机边界分析(Stochastic Frontier Analysis，SFA)最早由 Aigner，Lovell and Schmidt(1977)和Meeusen and Broeck(1977)分别独立提出，基本模型表示为:y=f(x;β)exp(v-u)，其中 y代表产出、x表示一组矢量投入、β为一组待定的矢量参数，随机边界模型包括了一个复合误差项，第一部分v服从N(0，σ2)分布，第二部分u服从非对称分布，用以表示那些仅仅对某个决策单元所具有的冲击，决策单元的技术效率状态则用TE=exp(vu)来表示。当u=0时，厂商处于生产前沿上，即y=f(x;β)exp(v);若 u＞0，厂商处于生产前沿下方，即处于非技术效率状态。1977年后，伴随着SFA方法的不断扩展，低效率项分布假设的放宽，应用数据的范围由截面数据扩展到非平衡面板数据，SFA方法在实证研究中得到广泛的应用。Battese and Coelli(1992)针对基本模型向非平衡面板数据方向作了改进。Kumbhakar，Ghosh and McGukin(1991)和Reifschneider and Stevenson(1991)将无效效应Ui表示为向量形式和随机误差项的函数形式。Battese and Coelli(1995)在此基础上加入配置效率，去掉利润最大化一阶条件，扩展到面板数据，并且可以通过一阶段估计法测度非效率影响因素①Battese and Coelli(1995)之前的研究使用二阶段估计法，首先通过估计生产函数得到效率值，然后对技术无效性回归决策单元的具体变量(如所有权性质、经理的经验等)来试图说明同一行业不同决策单位效率差别的原因。然而，二阶段估计法在两个估计阶段技术无效项是相互独立的，无法提供一阶段估计法的有效估计量。，最终得到的改进模型如下:

上式中，Yit是第i个决策单元的第t期产出(或产出的对数);Xit为第i个决策单元的第t期k×1阶投入价格和产出向量;Uit=(Uiexp(-η(t-T)))为非负随机变量，用以说明生产的技术无效，通常假设其服从在0处的截尾正态分布N(mit，为可能影响决策单元效率的p×1阶参数向量;Vit为随机向量，假设其服从独立同分布，且独立于Uit;η为待估参数。

(二)评价指标体系构建

本文从投入产出角度研究农村信用社利润效率，构建的评价指标体系包括基础指标和影响因素指标。基础指标包括:(1)收益变量(因变量):利润(TP);(2)产出变量:存款总额(Y1)、贷款总额(Y2);(3)投入变量:人力价格(W1)、资产价格(W2)、资金价格(W3)。影响因素指标包括:(1)地区人均GDP(Z1)，反映不同地区的经济发展水平;(2)财政支出比(Z2)，表征并控制政府干预的规模与程度;(3)产权制度通过设置虚拟变量考察农村信用社产权制度改革对利润效率的影响;(4)不良贷款率(Z4)，衡量农村信用社的资产质量;(5)核心资本充足率(Z5)，衡量农村信用社的资产稳定性;(6)存贷比率(Z6)，衡量农村信用社的资产流动性。各指标变量描述与衡量如表1所示。

表1 指标变量描述与衡量

(三)样本选择与模型设定

本文研究覆盖2000-2008年陕西省安康市、宝鸡市、汉中市、商洛市、渭南市、西安市、咸阳市、榆林市81个区县的农村信用社，共取得729个有效样本①研究样本包括安康市9个区县的农村信用社、宝鸡市11个区县的农村信用社、汉中市8个区县的农村信用社、商洛市5个区县的农村信用社、渭南市10个区县的农村信用社、西安市12个区县的农村信用社、咸阳市14个区县的农村信用社、榆林市12个区县的农村信用社。。借鉴Battese and Coelli(1995)模型，基于超越对数利润函数是关于利润有效性实证估计和分解的基础、包含投入产出指标的交互影响项、符合农村信用社规模收益可变的实际情况、适用于多元产出而不会违背曲率特性、可以为数据均值上的潜在利润边界提供二阶近似值等优势，故设定超越对数利润函数，所建立的具体模型如下:

式(2)中，TP为利润;wi为第i项投入价格，i=1，2，3;yj为第 j项产出，j=1，2;βi、δj、φik、φjl、εij为待估参数;误差项为复合结构，由随机误差项和无效率项复合构成，第一部分v是随机误差项，服从标准对称正态分布，第二部分u是无效率项，服从非对称分布，反映农村信用社的利润无效水平。

上式中，杨氏定理要求系数对称的约束条件为:φjl=φlj，φik=φki，齐次性的约束条件为将上述约束条件代入(2)式并进行标准化处理，考虑到农村信用社作为金融机构的规模收益可变，将各农村信用社的总利润和产出项除以各农村信用社的总资产进行相应调整，简化后得到下式:

运用最大似然法，估计式(3)中的参数，确定农村信用社的利润效率。利润效率影响因素模型如下式:

式(4)中，u为无效率项，z1为地区人均GDP，z2为财政支出比重，z3为产权制度，z4为不良贷款率，z5为核心资本充足率，z6存贷比率，ε为随机扰动项。

五、实证结果分析

(一)农村信用社利润效率评价结果分析

利用澳大利亚新英格兰大学Tim Colli所编写的SFA专用程序Frontier4.1对样本数据进行处理，得到2000-2008年陕西省各区县农村信用社的利润效率，考察其分布，如表2所示。

可以看出，利润效率分布在0-0.2区间的农村信用社所占比例逐年下降，2007年和2008年所有样本农村信用社的利润效率均高于0.2;利润效率分布在0.2-0.4区间的农村信用社所占比例先上升后下降，反映了农村信用社利润效率不断提高并逐步跨越这一区间的过程;利润效率分布在0.4-0.6区间的农村信用社所占比例逐年下降，2008年回升至30.86%，说明受到金融危机的冲击部分农村信用社的利润效率回落至这一区间;利润效率分布在0.6-0.8区间的农村信用社所占比例呈逐年波动趋势;利润效率分布在0.8-1区间的农村信用社所占比例逐年上升，2007和2008年受到经济周期和金融危机的影响有大幅下降。

考察陕西省及各市区农村信用社平均利润效率的变化趋势，如图1所示。

由陕西省农村信用社平均利润效率的演进趋势发现，2000-2007年陕西省农村信用社的平均利润效率逐年提高，2007年达到最高，2008年有小幅下降。由陕西省各市区农村信用社平均利润效率曲线的走势变化发现，各市区农村信用社利润效率之间的差距在不断缩小，呈波动上升趋势。总体看来，排除金融危机的影响，陕西省农村信用社的平均利润效率呈不断改进的趋势。

(二)农村信用社利润效率的影响因素分析

运用Frontier4.1软件，我们可以得到超越对数随机边界利润函数模型的系数估计结果，如表3所示。

表2 农村信用社利润效率分布

图1 陕西省及各市区农村信用社利润效率均值变化趋势

表3 模型的系数估计结果

由模型检验结果可以看出，LR统计检验在1%的水平下显著，说明模型误差项有明显的复合结构，且γ=0.958，说明误差主要来源于非效率因素(占95.8%)，而不是统计性误差等因素(占4.2%)，表明模型构建的正确性以及对非效率影响因素考察的必要性。

由非效率影响因素估计结果可以看出，地区人均GDP与利润非效率呈不显著负相关关系，与利润效率呈不显著正相关关系;财政支出比重与利润非效率呈显著负相关关系，与利润效率呈显著正相关关系，财政支出比重提高1%，农村信用社利润效率提高4.651%;产权制度与农村信用社利润效率呈显著正相关关系，表明新一轮产权制度改革显著提高了农村信用社的利润效率;不良贷款率与利润效率呈显著负相关关系，即不良贷款率降低1%，利润效率提高0.3%;核心资本充足率与利润效率呈显著正相关关系，核心资本充足率提高1%，农村信用社利润效率提高9.752%;存贷比率与利润效率呈显著正相关关系，存贷比率提高1%，农村信用社利润效率提高0.019%。由此可以看出，提高地区经济发展水平、加强财政支农力度、深化农村信用社产权制度改革、优化资产质量、提高核心资本充足率、增强资产流动性均有利于提高农村信用社的利润效率。

六、研究结论与政策建议

本文在农村信用社利润效率界定及其影响因素理论分析的基础上，以陕西省81个区县的农村信用社为例，通过建立综合评价指标体系，运用随机边界超越对数利润函数模型评估2000-2008年农村信用社的利润效率及其影响因素，得出以下研究结论:(1)随着我国经济的持续稳定增长和农村信用社改革的不断深入，2000-2008年各地区农村信用社利润效率之间的差距不断缩小，呈波动上升趋势。尽管2008年金融危机对农村信用社的利润效率有所影响，但总体趋势并没有改变。(2)在显著影响农村信用社利润效率的因素中，影响程度从大到小依次为核心资本充足率、财政支出比重、产权制度、不良贷款率和存贷比率;地区人均GDP对农村信用社利润效率的影响不显著。核心资本充足率、财政支出比重、产权制度、存贷比率和地区人均GDP的提高对农村信用社利润效率的提升均有促进作用;不良贷款率的上升对利润效率的提升有抑制作用。

基于此，为进一步提升农村信用社的利润效率，本文从政府部门、金融监管部门和农村信用社三个层面提出如下政策建议:(1)政府部门要保持经济平稳较快发展，加大财政支农力度，创新财政支农方式，落实有效的惠农政策和强农措施，减少政府失信行为，杜绝对农村信用社的行政干预，为农村信用社创造良好的软硬件经营环境和信用环境。(2)金融监管部门要健全符合我国国情的相关法规条例，对农村信用社的经营宗旨和原则加以明确，加强对资本充足率、不良贷款率等指标的长期监控，防范农村金融风险，确保农村金融的稳定安全运行。(3)农村信用社要建立健全资本补充机制，采用增资扩股增加实收资本，发行债券扩大附属资本，提高核心资本充足率;深化产权制度改革，完善法人治理结构，按照股权结构多样化、投资主体多元化的原则，明晰产权关系，培育产权主体，改善经营管理激励;加强信贷管理，优化信贷结构，从贷款的审批、使用、偿还各个环节上强化市场约束，降低不良贷款比率，形成良性循环的运营机制;树立流动性管理目标，增加流动性管理工具，多渠道化解流动性风险，从而提高农村信用社的利润效率，改善农村信用社的经营管理效益和支农服务水平。

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