航空动力:受益飞行发动机

刘秀丽

随着近日中国正在改造的航空母舰“瓦良格”号年内下水的消息，相关上市公司再次受到资本市场关注，而航空动力（600893.SH）因为专注于舰载机发动机、护航舰艇燃气轮机有可能在两个领域受益。

尽管现在的利好，还处于概念阶段，但航空动力因为是中国惟一一家从事航空发动机整机制造的上市公司也成为被关注对象。

航空动力2010年年报披露了2011年的投资计划，其中最大一笔投资2.34亿元投向QC280/QD280燃气轮机生产能力建设项目。在中国首艘改造的航空母舰当中，航空动力参与的可能性增加，其凭借航空发动机的优势成为国内海军舰船燃汽轮机供应商，未来航母编队中护航舰艇采用航空动力的燃汽轮机，概率很大。

公开资料显示，因为目前中国护卫舰的动力源有从蒸汽轮机、柴油机向燃气轮机转化的趋势，而航空动力正通过定向增发以扩充燃气轮机的产能。

目前航空动力业务主要覆盖三大板块：航空发动机及其衍生产品生产业务、航空发动机零部件外贸转包业务以及非航空民品业务。

公司大股东中航工业集团下属有5家公司具备飞机发动机生产能力：沈阳黎明、西安航空、株洲南方、贵州黎阳以及成都航空。

航空动力2010年8月公布资产注入方案，公司拟购入株洲南方100%股权、贵州黎阳100%股权。将南方公司和黎阳航空动力纳入旗下后，中航工业集团后续将沈阳黎明、成都航空整合到上市公司。

沈阳黎明目前年收入110亿元，其中飞机发动机销售收入30亿元，净利润2.5亿元。成都航空营业收入5亿元。目前航空动力的营业收入为60亿元，根据航空动力规划，到“十二五”末期，公司营业收入要达到200亿元，到2020年营业收入达到500亿元。其中，航空发动机销售收入占比为50%。

中国航空发动机一直处于落后局面，已经严重制约了航空工业的发展，成为空军武器装备发展的“瓶颈”，制约2017年正式升空的中国大飞机的也是发动机。

中国学者田文信曾撰文表示，航空发动机是地球上技术水平最高、核心技术门槛最严格、涉及理论最高深、整体结构最复杂的工业产品，号称是“工业之花”。

航空发动机与航天工业产品火箭发动机不同，火箭发动机是一次性产品，而且最多工作数百秒，并不需要非常强大的材料和工艺技术。

而航空发动机，尤其是战斗机使用的涡喷涡扇发动机，其不仅仅寿命长达数十年，而且工作环境恶劣，工作状态改变频繁。

在可以预见的未来，航空动力的发展空间广大，国家在这一领域的投资会进一步加大，机遇优势明确。

2010年航空动力实现主营业务收入60.09亿元，同比增长18.77%；实现净利润2.09亿元，同比增长35.11%。在公司的主营业务中，航空发动机制造及衍生品实现营业收入35.22亿元，占主营业务收入的58.61%，同比增长16.16%。此外，航空动力2010年非航空产品及贸易板块连续第三个年头保持了10%以上的增长速度。

公司2010年的分红方案为10转10股派1.1元，再加上行业龙头地位以及连续增长，成为2011年“投资者报50”入选企业之一。