投资当有大局观

何仁科

在悲观的氛围中，远离股市从来未必是最好的办法，只要你相信“中国仍处黄金增长期”的大局观。

对于投资事业，显然没有唯一正确的道路，投资流派林林总总，“条条大路通罗马”，价值投资、成长投资、逆向投资、趋势投资等都有杰出的代表。不过，正所谓“不谋全局者，不足谋一域；不谋万世者，不足谋一时”，无论何种方法，要想真正成功驾驭投资从容进退，拥有看清市场大势的大局观总是至为关键。

大局观，就是对经济和市场有清晰而符合逻辑的判断和信心，而不是对宏观经济和市场走势进行占卜式的预测。大局观，就像茫茫大海中屹立闪耀的灯塔，让我们克服恐惧，心生希望，照耀、指引我们在波涛汹涌的投资海洋中稳健前行，最终顺利到达成功的彼岸。

超级基金经理彼得·林奇在这方面为我们树立了榜样，他“始终相信美国会继续存在发展下去；相信老企业终将丧失活力而被淘汰，沃尔玛、联邦快递、苹果等充满活力的企业将取而代之；相信美利坚人民是一个勤奋工作且富于创造力的民族”。正因为这份“相信市场”的大局观，使彼得·林奇克服了投资过程中的种种恐惧，他能够坚持告诉自己，股市大跌其实是好事，这意味着又有一次好机会可以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

中国市场从2009年8月至2010年7月下跌了30%多，可谓忠实反映着经济转型的艰难调整。然而，就像在股市强劲之时容易忘记负面因素一样，我们往往也会在股市波动期间低估正面因素。扪心自问，我们是否仍然相信：城市化、消费升级等长期增长动力仍强劲；健康的财政收支；中小板、创业板的推出提升着中国企业的活力；中国老百姓收入逐步提高，社会保障体系和医疗等改革正有序推进；市场估值已接近国际水平，越来越具有吸引力；理财已成为生活的一部分。可以相信的是：中国活力没有下降，长期增长的趋势没有方向性的改变。事实上，去年7月以来中国股市从2300多点到3000之上的强劲反弹，已足以证明这个趋势是毋庸置疑的。

另外一个事实是，中国市场是典型的新兴市场，呈现了很高的波动性。20年历史的中国股市已经历了多次牛熊轮回。且不论1996年前，让我们看一下最近2次大轮回：第一轮，从1996年1月的512点到2001年6月的2245点，收益达到338%，随后进入4年的调整期，至2005年6月6日点位为998点，跌幅56%；第二轮，从2005年6月开始了28个月的牛市，到2007年10月的6124点，涨幅高达513%，随后进入调整期，2008年10月28日跌至1664 点，跌幅达73%。假如没有认识到市场的运行特征，我们是否会在2007年牛市浅尝辄止，也会在2008年泥足深陷？

在难以忍受的高波动性下，不能将长期投资简单理解为“买入并持有”，因为真正出色、能穿越周期的公司，数量相当少，大部分还是会随着市场起舞的。在悲观的氛围中，远离股市从来未必是最好的办法，只要你相信“中国仍处黄金增长期”的大局观。一言以概之，秉持大局观不为个人情绪所左右，保持与市场适度弹性的关联，不失为较好的长期投资策略。