利比亚暗了,黄金“亮”了?

任蕙兰

大炮一响，黄金万两。

电视上，利比亚的天空呈黑绿色，高射机枪的子弹闪着光划过黯淡的夜空。北非利比亚的局势在沸腾，中东地区也门与叙利亚的动乱不休，日本地震海啸核泄漏一波接着一波……危机中，全球资金寻找避险渠道，人们再次将目光聚焦在黄金上。

3月18日周五，黄金价格大幅上扬，开盘1404美元/盎司，收盘1418美元/盎司。次日晚上，法国总统萨科奇率先对利比亚发动空中打击。这个矮个子总是湮没在身材伟岸的欧洲领导人之间，这次他选了个抢镜头的好方法——走在最前头。随后，美国与英国向利比亚发射了112枚导弹。市场印证了人们的预想，3月21日黄金价格跳空高开1424美元／盎司。

连日来政府军与反对派之间不断拉锯，利比亚短期内难以向市场恢复原油供应，这是板上钉钉的现实。叙利亚、也门和阿尔及利亚的形势也不容乐观，示威者和政府军冲突频发，也门的一条日输油能力在5万至7万桶的管道也因反政府武装袭击而关闭。随着国际油价飙升，黄金价格也在3月24日提升至新的历史高峰——1447.40美元／盎司。

金交所的电话线想必被打得比枪管子还热，不少人掰着指头算，黄金什么时候冲上1500美元／盎司。但就在美国及其盟国对利比亚的空袭加剧，效忠卡扎菲的军队顽强抵抗之际，黄金却像一只提前泄了气的皮球，落到1430美元附近徘徊不前。如果动乱和危机是一针鸡血，这一针下去，究竟能让黄金兴奋几天？

黄金和子弹齐飞

“玉婆”的第N任丈夫说，一颗大钻石能让泰勒保持大约四天的愉快心情。一场冲突或动乱能让黄金high多久，这大概比美人的心思更难预测。不过从历史规律来看，局部战争，或者说对局部战争的预期，总是会对黄金市场产生牵制力。

随着1971年尼克松总统宣布关闭“黄金窗口”，美元挣脱黄金的牢笼，自由浮动于外汇市场，黄金从35美元/盎司起涨。一条曲折攀升的金价曲线上，几乎每一个峰点都能找到国际性危机来解释。

1973年第四次中东战争爆发，OPEC组织中的阿拉伯成员国拿起石油武器，狠狠打击庇护以色列的西方国家，原油价格翻了4倍，达到每桶12美元，黄金也跟着上升到170美元。1979年第二次石油危機，石油从15美元飙升到40美元，加之1979年11月伊朗挟持美国人质与12月苏联入侵阿富汗，成为黄金上涨的共同推手，金价在两年间从每盎司170美元跳升到850美元，为20世纪的最高点。

突发性、偶发性事件点燃了黄金涨势，而且从两次石油危机来看，随着冲突加剧，国际金价紧跟着扶摇直上。但并非每一次危机都会令金价疯狂。

很多黄金投资者曾对海湾战争抱有期待，但结果却令他们大失所望。1990年伊拉克入侵科威特，攻击了科威特位于巴林附近的石油槽罐，科威特政府向美国政府求救，保护其储油罐。1991年1月17日以美国为首的多国部队对伊实施“沙漠风暴”的军事打击，国际金价从每盎司389美元迅速上升到408美元，但以后在战争形势逐渐明朗化以后，金价又迅速回落到360美元附近。

“美国海军驶入波斯湾的那一刻起，人们看见了战争的尾声。”沙特王子阿尔瓦利德的投资顾问杰弗里·汤森指出。当国际性危机和冲突的结果是可以预见的，金价只会做出短暂反应。

黄金在伊拉克战争中的表现也印证了这一点，不同的是，这一次金价涨势终止在战争开打前。2003年初，对战争的预期令金价一路上扬，并在2月5日达到6年半以来最高价每盎司390美元，但随着战争临近，金价逐步下跌。3月19日纽约现货市场金价336.1美元，3月20日战争爆发，金价下跌到332.9美元，3月21日再跌到326美元。“大部分投资者认为，战争很快会结束，石油供应就会恢复，油价将回到战前水平。”汤森解释。当靴子落地，战争真正爆发给获利盘提供了抛售机会。

在国际政治、经济、金融领域的形势趋向缓和的背景下，近年来地区冲突和危机只给黄金带来“昙花一现”的涨势。比如1982年8月墨西哥决定停止偿还外债，引发巴西、阿根廷与秘鲁等南美洲国家效尤，黄金价格飙升至每盎司500美元之上，不久又回落到300美元附近；1991年苏联解体，金价在一小时内暴涨10美元，也在政局稳定后回落；9·11事件当口，黄金急剧上涨17美元，涨幅6.22%，不久又跌回原来水平。

因此，利比亚乱局下黄金的矜持表现也不足为奇。但和前几次地区冲突不同的是，到目前为止，人们还没望见战争的尽头。

利比亚开战至今，全球市场每天减少120万桶石油供应，暴力局势升级将加剧石油市场的恐慌，石油供应愈发紧张。据国际能源机构数据，目前利比亚每日原油产量已经跌至40万桶水平以下，如果照此趋势下去，利比亚将最终陷入石油停产的窘境。

4月1日，反对派提出“有条件停战”的建议被拒绝，纽约市场油价当天一度冲破每桶108美元，最终收于每桶107.94美元，刷新两年半以来的收盘新高，伦敦市场油价更达每桶118.70美元。随着油价走高，避险需求和通胀对冲需求紧盯黄金。

就像美国外交关系委员会主席理查德·哈斯所说，利比亚从战争状态恢复至正常状态或需数年。况日持久的战事对黄金来说，无疑是最大的利好。

极端避险，黄金输给现金

北非、中东地区的复杂变局、日本地震核危机左右着石油、黄金和美元的走向，美元持续低迷，并没有充当避险货币的角色，黄金作为美元的替代储备保持强势。

但在利比亚冲突爆发前，国际现货金一度跌势明显。受日本大地震及其引发的海啸、核危机等一系列灾变事件影响，全球股市特别是东京股市跌势一发不可收拾，股市的暴跌迫使投资者抛售黄金以填补损失。

危机和灾难到来，资金急于寻求避险天堂，但黄金未必是最闪亮的。因为从历史来看，严重灾难情况下，人们会抛售任何东西，黄金在极端避险环境下不敌现金。

就像1987年美国股市暴跌期间，10月16日周五，伦敦盘黄金价格在465.5美元左右企稳，而在10月19日黑色星期一，股市突然直线下跌时，投资人纷纷抛售股票，此时，黄金暴涨至481美元。而让人大跌眼镜的是，第二天黄金价格回落至464.30美元，原因是人们对资金的需求大于避险需求。

日本地震及其引发的核泄漏危机令市场恐慌情绪四起，黄金短线面临巨大的抛售风险，七国集团通过电话会议达成一致，联手稳定日元汇率，帮助日本度过地震后面临的危机。干预消息既出，美元/日元迅速攀升至81.00上方，脱离先前触及的76.50附近的纪录低点，日经225指数受此提振亦涨至9000点上方。G7联合干预下市场恐慌情绪的消散，金价企稳。

不过，分析人士认为，日本地震短期不会对金价造成影响，因为地震短期对经济的影响很可能将限制在本国之内，但是从长期而言必定构成利好。震后日本国需要大量资金重建，大约要花费5000亿美元，震后重建将加大日本国内的货币需求，日元回流将使美元承压，也形成刺激金价上涨的因素。灾后的重建工作会带来经济复苏的动能。

灾难和危机面前，黄金永远是不赖的对冲资产，特别是当灾难不断加剧时。但黄金的光芒正渐渐被其他贵金属掩盖，比如白银，其上涨空间比黄金大得多。白银投资在去年大涨超过80%后，2011年继续高歌猛进，今年来国际银价只在1月份小幅回调，一季度国际白银价格已累计上涨了22.8%，远超于今年来金价不到1%的累计涨幅。白银正步黄金的后尘，投资属性主导了价格的走势。▲