“中国概念股”的泡沫之夏

王宏宇

漫天飞舞着花花绿绿的钞票，路边站着的是“傻了吧唧”的美国投资者，中国互联网业的大小诸侯们，无暇顾及空气中弥漫的泡沫气味，他们要尽情享受这个甜得发腻的美好夏天

有没有泡沫，根本不是一个问题——坐在深圳市中心56层的办公室里，陈文平深信，因为曾经纠结于这个“有没有泡沫”的问题，他也许已经错过了一波5年来最难得的互联网行情。4月初他参加一场关于新浪微博的估值讨论，很多发言的专家都认为，以新浪为首的中国概念股将为整个互联网股票带来一波红火的牛市，甚至会一直把牛气延续到2012年的Facebook上市。不过陈文平当时犹豫了。半月后新浪的股票从当时的1DO美元出头，一路狂飙到140美元，最近才回落到120美元左右。

5月14日出版的英国《经济学人》杂志说：中国的网络创业企业，或者任何与中国有瓜葛的互联网公司，都在一窝蜂地忙于去美国发行股票，这些投资者追捧的被称为“中国概念股”的互联网公司，也许将令今日的繁荣景象，像2000年那个美丽的互联网泡沫一样，最终破裂。

“中国概念”的一天

泡沫?破裂?起码乐淘网副总裁陈虎的感觉是现实还远未至此。至少从5月25日这一天他的所见所闻而言，对中国的互联网业者来说，“泡沫”的破裂还仅是个遥不可及的想象。

很多时候，“追捧”的感觉确实真实地在身边存在，陈虎也很享受这种感觉。钱明显比过去好找多了。仅仅去年6月和今年1月，乐淘就拿到了两笔共计3000万美元的巨额融资，并借此在今年第一季度使销售额达到了1亿元，照此速度，乐淘全年销售将达到5～7亿元，成为中国最大的网上鞋城。

但另一方面，陈也在为这种超级繁荣苦恼着。看着面前寥寥无几的记者，他禁不住哀叹，“这年头想吸引媒体的注意，怎么就这么难啊。”

陈虎给数十家媒体发去了邀请函，为此他精心挑选了周三这个媒体普遍比较清闲的日子，并租了一辆可以坐50人的大巴，还一直担心不够坐。结果中午出发前，通知的媒体也只来了不到1/3，负责接待的工作人员哭笑不得：“他们说来不了——都去窝窝团的发布会了。”

尽管经营的项目风马牛不相及，甚至还有业务上的合作，但从事团购业务的窝窝团意外地在这一天成为陈虎最大的竞争对手一一窝窝团此前就已经放出风声，将在5月25日举行高盛投资2亿美元的签约仪式，并将宣布启动赴美上市的公开招股(IPO)进程，这一场盛大的发布会时间正好和乐淘的参观时间重叠。

热闹还不仅如此，这一天的大新闻还包括优酷增发6亿美元“过冬”，刚上市的奇虎360宣布进军社交网络和位置分享平台，当当和京东为儿童节展开网购书籍3折价格战，奇艺网启用“最高清的视频”通用网址，酷6网员工向劳动局投诉公司“暴力裁员”，等等。

不过，这些消息中最吸引眼球的还是打乱了陈虎计划的那个窝窝团发布会。但这个发布会，怎么看都像是个假消息。首先，公司真正开始IPO，将进入静默期，一般不会公开召开发布会和接受采访。其实这一天，仅国内宣布启动IPO的互联网公司就有两个，一个是做网络文学的盛大文学，一个是做儿童社交网络的淘米网；国外也有两个，俄罗斯搜索引擎Yandex和美国社交游戏公司Zynga，但上述几家都没有开发布会。

其次，高盛早些时候接受媒体采访时已否认了投资窝窝团的消息。拉手网的投资人之一、金沙江创投合伙人朱啸虎甚至在微博大爆粗口说“投资窝窝团是侮辱高盛的智商”。“果然越是耸人听闻越能吸引媒体注意啊。”手机响起，一位在窝窝团发布会现场的记者打来电话为缺席表示歉意的同时，也传递了一个消息：窝窝团的投资果然不是来自高盛。“现场没看到什么签约仪式”，他怀疑启动IP0的说法只是个“秀”，但他也佩服窝窝团的炒作能力，“CEO现场还宣布拉手网200名员工集体‘私奔到窝窝团去了。”

“私奔”确实是最近圈内最热门的词语，源自鼎晖创投合伙人王功权在微博宣布与另一女性投资人“为爱私奔”，直到这几天热度才慢慢减退。“高盛投资”也曾是轰动业界的炒作手法之一。《环球企业家》杂志在微博上分析说，窝窝团制造“高盛投资”传言，显然是从年初高盛投资Facebook的手法中为炒作寻找灵感。

但在这个泡沫膨胀的年代，炒作无疑是赢得出位的最有效手段——参观归来，巴士上的十几个记者，大多都等不及参加对陈虎的专访，就纷纷回家写稿去了。数年前曾在媒体就职的陈虎惟有苦笑，“现在多少炒作的花样，当年我在媒体时闻所未闻，想都想不出来。”

正聊着，美团网为员工离职谣言发布的辟谣邮件已经推送到记者的手机上。紧接着又传来一个大消息——凡客诚品宣布将在今年第四季度IPO。陈虎只好笑看着在座仅剩的几位记者也起身告辞。没办法，现在轮到记者们哀叹了，“今天的劲爆消息是不是太多了点?该选择哪一个大书特书呢?”

“泡泡”悲欢

不只是这一天，实际上，进入2011年以来，中国互联网业界每天有意或无意制造出的新闻，都绝不比这一天少。

举个例子，进入第二季度以来，众多中小开发者差不多每天都要应酬的一件事，就是去参加不同的开放平台大会。这些开放平台大多数来自已上市的或者待上市的中国概念股，其中有新浪、腾讯、开心、人人、奇虎、百度、微软、阿里巴巴、盛大、京东、凡客、天涯等，甚至还包括三大运营商。

但显然，到目前为止，他们中仍未有任何一个成为了中国的Facebook。平台之争的胶着状态，在某种程度上也影响了投资者对这些公司的预期。事实上，过去一段时间以来，除了少数例外，大多数门户网站、网游以及新上市的人人、世纪佳缘、奇虎等的股价都有不同程度的下跌。

在记者截稿的6月7日，i美股的监测数据显示，在美上市的中国概念股近一个月走势极其低迷，跌幅近27.68％，其中，仅在过去5个交易日中的跌幅就超过了10％。而在所有板块中，TMT(科技、媒体、通讯)类股票是跌幅最大的，一个月己跌幅高达35％。

“都是骗美国股民的。平台越多，离本来开放的初衷就越远。都是在自己的一亩三分地上打小算盘。这不是泡沫的问题，这是彻底的浪费。”一位不愿具名的独立开发者疲于奔命之余，一语道破天机。

但至少对5月5日赴美上市的网秦而言，谈“泡沫”还过于乐观。这家主营手机安全服务的新兴公司，上市当天股价即跌破发行价，一度跌至5.21美元，截至6月3日发布财报时扭亏为盈，股价小幅反弹，报收于5.74美元，但仍未达到开盘价的50％。

網秦CEO林宇抱怨说这是“我们的股价被严重低估了”，他觉得股价变动主要受“失业率上升和本·拉丹之死带来的不确定性，令投资风险增高等影响”，他把这个解释也延伸到新近上市的人人、世纪佳缘为何同样遭遇破发。

美团网副总裁王慧文并不讳言泡沫的存在，“有时市场中有一点泡沫也很美，泡沫的存在也说明市场潜力巨大。”王慧文称美团网不关心中国概念股的表现如何，也不会为了上市而上市。但王本人也正在被这种“看上去很美”的乱象弄得焦头烂额。前段时间美团网连续被一连串打压对手、资金链断裂、大批骨干离职等谣言困扰，他一直在忙于在媒体面前逐一澄清，以免影响公司形象。美团网CEO王兴甚至在微博上以一系列激烈的词汇来形容这组攻击：幼稚、弱智、不专业、悲哀。

也许福布斯的评论，可以为这些未上市“准概念股”的心态作一个完美的注脚吧：“但愿多花钱就能取得胜利。”而对于泡沫的存在，

《泰晤士报》1996年就曾警告过：如果你现在就被预言吓跑，不知道要少赚多少钱。(原载《南都周刊》，有删节)