油价再攀新高 震颤全球经济

□陈萍（江苏新能量信息科技有限公司，江苏淮安223005）

油价再攀新高 震颤全球经济

□陈萍
（江苏新能量信息科技有限公司，江苏淮安223005）

受利比亚冲突升级刺激，国际油价创下2008年8月以来收盘新高。不期而遇的高油价不仅震动了资本市场，且推升了全球通胀压力。人们不禁担心：在全球经济刚刚复苏之时，油价再攀新高究竟是危机前兆还是虚惊一场？

世界经济“旧患”未平，又添“新忧”。自今年1月中旬以来，受北非和中东局势紧张影响，国际油价呈快速上涨之势，特别是在北非重要产油国利比亚国内冲突升级后，市场担忧加剧了油价涨势，引发了石油市场“恐慌溢价”效应，推动了油价上涨15到20美元。如果冲突继续，这种溢价效应还会增强。

世界经济又遭冲击

由于油价上涨，航空业首先告急。国际航空运输协会表示，2010年航空客运量较上年同期跃升8.2%，航空货运量飙升21%，但油价持续上涨可能给航空业造成破坏。2010年航空业平均利润率只有2.7%，而燃料成本的上升可能使行业全球能源成本在2011年上涨到1560亿美元。上年这一成本为1390亿美元。

对被债务和失业问题缠身的发达经济体而言，油价上涨带来的成本压力将抑制消费并打击尚不稳固的经济复苏。高盛的预测表明，油价每上涨10美元就意味着美国经济增速下降0.2个百分点。目前股市大跌也反映了投资者对未来经济增长的忧虑。

高油价加重通胀风险，令欧盟猝不及防。过去数月里，能源和食品价格上涨始终是导致欧元区通胀上扬的两大“推手”。欧盟统计局数据显示，欧元区今年1月通胀率已升至2.4%，大大超过欧洲央行设定的“接近但低于2%”的目标值。今年2月欧元区企业原材料和能源成本上升速度创下14年前有相关调查以来最高纪录。在主权债务危机尚未完全化解情况下，油价因素将使欧洲央行在制定货币政策时面临更艰难的抉择。

一些咨询机构分析，油价每上涨10美元，GDP就会缩水0.5%。摩根士丹利表示，如果油价由于中东和北非的局势升至120美元，全球经济可能会再度陷入衰退。如果油价持续站上120美元，全球经济增长将显著低于目前的普遍预期。国际能源机构警告说，如果油价维持当前水准，可能会让全球重蹈2008年金融危机时的覆辙。如果今年油价一直维持在100美元以上，将可能诱发和2008年时同样严重的经济危机。未来几周，油价会不会冲上140美元/桶更无法得知。

亚洲承压甘苦不均

有国际媒体分析指出，高油价对亚洲的影响不一。一些国家势将获益，而另一些国家可能遭遇切实的问题，赢家是那些石油生产国，即马来西亚及印尼，输家自然是进口石油的国家和地区，即日本、韩国、泰国、印度和台湾地区。据巴克莱资本公司预测，每桶120美元的油价，将使印尼经常账户盈余占GDP的比率提高0.9个百分点，马来西亚将提高3.1个百分点。同时又将把韩国和泰国拖入经常账户赤字（对于韩国，每桶110美元的油价就会带来经常账户赤字）。在台湾地区，这将使经常账户盈余占GDP的比率降低4.3个百分点。印度的经常账户长期处于赤字状态，每桶120美元的油价将使印度经常账户赤字占GDP的比率再提高1.8个百分点。在日本，其90%的石油进口来自中东，动乱引发的石油短缺问题扼住了日本石化行业。洗发水、洗衣液、化妆品行业面临停产或成本升高的风险，老百姓日常生活会更艰难，并加剧日本政坛变动。

中国的情况也许有些例外。按某些衡量标准，中国是全球最大的能源消费国，也是石油进口大国。但巴克莱资本公司的研究显示，油价为每桶90美元时，中国经常账户盈余占GDP的比率将为4.6%，而油价为每桶110和120美元时，这个比率都将为4.4%。对于一个耗油大国来说，中国似乎能够很好地避免能源成本上升的影响。

然而，中国2010年石油需求对外依赖度超过55%，石油价格过快上涨会导致输入性通胀风险，而中国目前正处于“稳物价”时期。在此情况下，管理层只有通过不断加息和上调存款准备金率等手段，来严格控制通胀加剧的风险。更何况，经常账户并不是一切。每桶120美元的油价可能会使中国的CPI增加1个百分点，印度增加1.3个百分点，印尼增加1.2个百分点。对3个已在担忧高通胀的大型经济体，这一增幅令人心惊。如果油价连续数周保持在目前的高位，甚至走得更高，亚洲经济体和消费者很可能会尝到痛苦的滋味。为应对不断上涨的通胀压力，将有更多的新兴经济体步入加息通道。

油价上涨易下跌难

全球已陷入粮食危机，如果再陷入石油危机，世界经济何去何从？石油减产，进口国全线告急。意大利石油储存只能维持数月，日本官方胆战心惊，沙特国王更是不惜撒重金阻止暴乱蔓延。但是，利比亚的原油质量较高，弥补其原油供应短缺并非易事。此外，由于利比亚原油输出对象又是正在努力摆脱金融危机阴影的意大利等欧洲国家，这些国家的能源市场将受到严重冲击，从而加剧市场对油价涨势的担忧。至少在短期内，地缘政治对国际油价的影响仍将持续。一旦利比亚局势不能得到解决且进而演变为整个中东地区参与的复杂局势，那么国际原油价格将继续飙升，所以，国际原油价格站稳100美元/桶几无悬念。

从突尼斯到利比亚，席卷北非与中东的变局对世界经济格局影响深刻。如果动乱直接威胁到石油工业，世界将陷入另一次石油危机，世界油价定会再度攀高，对复苏根基不稳的全球经济来说，这不啻于雪上加霜。在积极抵御全球金融危机的冲击之后，西方各国已没有余力再出刺激需求的举措。美国虽通胀率较低，但已有许多市场人士对美联储的第二轮量化宽松政策或将引发通胀发出了警示。欧元区债务危机缠身，经济尚处低谷，但通胀高企的迹象已有所显现。此外，通胀恶魔正在英国的经济中“肆虐”，去年第四季度该国经济甚至出现萎缩。除发达国家外，新兴经济体面临的通胀压力更是“人尽皆知”。

但亦如经济学家之前预计，高油价不会为众多发展中国家乃至美国所接受，尤其是美国的失业率持续维持在10%之下，且美国股市前阶段已创出2008年金融危机发生前的新高。所以，美国财长盖特纳明确对市场放出“看空”信号，“全球石油储备充沛，如供应持续中断，随时可动用储备石油。欧佩克等组织和国家也有大量剩余产能。”国际能源署同样表示，如果短缺严重，其可使用紧急石油储备向成员国供应。

而对“石油危机”是否会演变成另一场“经济危机”的问题，有分析认为，这种担忧有些“过头”。理由是“全球经济已处于复苏状态，欧洲通胀已出现，而美国还属低通胀区，原油供给不足对经济所产生的影响最多是延缓全球经济复苏的脚步，而不会造成另一场经济危机。”同时，由于避险资金不断涌向美元，从而推高美元指数，这也将在一定程度上防止油价出现系统性上涨的风险。

然而，即便如此，国际油价中短期也不会再回80美元/桶的区间。一方面，涨易跌难；一方面，需求并未根本减少。

为石油危机做准备

油价再度“破百”的形势促使政治活动家和政客们匆忙翻出自己的老一套说辞。一些人呼吁扩大本土石油生产，还有人主张发展石油替代品。但两种办法都不会有太大效果。替代品的确有潜力可挖，但需要数十年时间才能达到有意义的规模。扩大本土石油生产更加没有指望：新增供应不会让消费者免受全球油价大幅波动的影响，而增加产出也只是一个缓慢的过程。两种办法都值得考虑，但我们还需要一个短期危机管理计划。

此类计划的着眼点，必须是对战略石油储备采取协调做法。这些储备可起到抵御全球市场动荡缓冲器的作用。如果石油供应减少，或运输路线中断，就动用储备，以稳定全球市场。但问题在于，人们仍不清楚在哪些情况下可动用这些储备。当前形势还没走到这一步，而IEA（国际能源机构）负责人向市场保证，必要时可动用储备。如果动乱蔓延至沙特阿拉伯，释放储备无可非议，但对影响不那么严重的骚乱，政策就有些模糊。

沙特阿拉伯产量下降，对市场的冲击尤其严重。该国被卷入动荡的可能性非常低，但考虑到后果的严重性，即使概率很低也不应忽视。由于邻国巴林仍一团混乱，不安定局面蔓延至沙特阿拉伯的可能性有所增加。但如果日产量约200万桶的阿尔及利亚继利比亚之后也停产怎么办？IEA必须划定行动底线，以阻止市场先行恐慌。

还有必要对石油市场的投机活动采取新手段。2008年，油价飙升至每桶147美元，促使G20彻底修改相关规则。不过，当时油价飙升是由经济因素推动的，而不是地缘政治冲击。可以理解的是，回应也聚焦于如何最有效地应对未来的类似情况。

不过，一旦沙特阿拉伯或伊朗的石油供应中断，可能会引发不同类型的投机活动。在这种情况下，投机者将对难以预料的政治变化作出反应。随着惊慌的交易员囤积石油作为保险措施，波动可能会进一步加剧，考虑针对投机活动出台新的特别限令无疑是明智之举。我们不知道，刚刚全球化的经济将如何应对一场猛烈的地缘政治油价危机，但我们应该在付出沉重代价才找到答案之前做好准备。

人们真正担心油价上涨是新一轮危机的前兆，但人们更希望这只是一场虚惊！世界必须对油价的进一步波动做好准备——如果沙特阿拉伯或其他国家的石油生产中断，世界有可能陷入一场真正的危机。

（作者为江苏新能量信息科技有限公司首席分析师、江苏信息学院客座教授）