防范和化解我国经济泡沫化问题

■ 国务院发展研究中心课题组

从1630年荷兰的“郁金香泡沫”到2008年爆发的国际金融危机，经济泡沫化现象贯穿于近代全球经济发展史。每次经济泡沫破裂均会引发经济与金融危机，对区域经济乃至全球经济造成重大冲击。特别是l970年以后，随着经济全球化进程加快，经济泡沫化从早期的商品泡沫逐步转向股市泡沫、房地产泡沫，并向金融衍生品领域延伸。

由经济泡沫破裂引发的经济危机发生频率明显提高，危机规模趋于扩大，对全球经济的负面冲击日益加大。2008年国际金融危机爆发后，美国加州出现财政危机，欧洲爆发主权债务危机，经济泡沫破裂引发的金融危机正在向财政与债务危机演变。

我国经过30余年的持续快速发展，已进入流动性过剩较为严重时期。从各国的发展经验看，流动性过剩不一定会引发实体经济价格的大幅度上涨，但过剩流动性涌入资产市场后，必然会导致资产价格大幅度上涨，引发经济泡沫化。目前，我国资产市场，特别是房地产市场，已出现一定程度的泡沫，地方政府规模庞大的隐形债务也隐含着很高的财政与金融风险。为防止我国流动性过剩向经济泡沫化演变，国务院发展研究中心宏观经济研究部专门成立课题组，对各国经济泡沫化基本规律、我国经济泡沫化倾向和地方债务问题进行比较研究，在吸取各国经济泡沫化经验教训的基础上，提出了一系列防范和化解我国地方政府隐形债务风险的对策。

为更好发挥本项研究成果的作用，我们将研究报告结集出版，供广大读者参阅。期望本研究成果能够引起社会各界对防范和化解我国经济泡沫化问题的重视，也希望未来我国经济发展能够避免重蹈欧美金融危机和主权债务危机的覆辙。

《资产泡沫：国际经验与我国现状》，中国发展出版社2011年8月出版，定价32元。本文节选自本书前言，标题为编者加。