我国中小物流企业融资存在的困难及应对之策

刘笑诵 江苏食品职业技术学院

进入新世纪以来，我国物流企业迅速崛起。尤其是中小民营物流企业，在数量上出现了井喷局面。根据中国工商局数据统计，目前全国共注册了70多万家物流公司，如宝供物流、顺丰速运、远成集团、长久物流、南方物流、九州通集团等都是发展很好的物流企业。

从当前我国物流企业的发展现状来看，大规模的资金需求仅仅依靠企业自身是难以筹集的，加之今年受油价上涨、人民币升值等不利因素影响，中小物流企业的日子更加艰难。因此，本文从当前我国物流企业融资现状分析出发，探讨中小物流企业融资难的原因及对策，极具现实意义。

一、我国中小物流企业融资难的现状

（一）行业准入门槛低，资金运转压力大

我国物流企业准入门槛低，企业一般靠自有资金起步，自身积累和民间借贷成了最主要的企业发展资金来源。随着自身经营规模不断扩大，业务范围持续扩张，资金的压力越来越大。一是设施设备的投入压力；二是日常运营流动资金的需求压力；三是客户应收款帐的压力；四是业务保证金和押金所占的流动资金压力。此外，行业内还普遍存在相互打压价格、货物超载、偷税漏税等行为。这一系列的问题都给中小物流企业融资带来了不利因素。

（二）企业资产信用度不高，信贷缺乏竞争力

中小型物流企业因其规模较小，成本高，使其利润获得能力差。同时从我国物流行业固定资产技术含量来看，总体技术装备落后，大部分已经陈旧、老化。物流企业在利用资产进行抵押融资时，由于资产信用度不高，金融机构对其评估价格自然偏低。这样一方面使得企业利用自有资金进行投资的能力不足，另一方面，由于经营风险较大，银行普遍不愿意贷款，“物流+民营”的组合使得很多投资者不愿意投资。由于物流企业经济效益低，资产负债比例较高，难以从银行取得信贷资金，在利用资产进行抵押融资时，由于资产信用度不高，金融机构对其评估价格偏低。同时，物流企业资产技术水平偏低，发展潜力不足，通过金融机构融资额度有限。

（三）融资渠道较少，企业往往借贷无门

目前，我国中小物流企业最主要的资金来源有两种：自身积累和民间借贷。中小物流企业体制灵活，发展较快，自有资金远远不能满足企业发展的需要。根据国家统计局统计显示，17%的公司是靠企业积累的自有资金，将近40%的企业没有稳定的融资渠道，有一半以上的企业对现有融资效果不满意。由于中小物流企业借贷无门，不得不从非正式的金融市场上寻找融资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，有的物流企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。这使中小企业的融资往往走上不规范之路。2008年6月，浙江省银监局的一份调研报告公布了因资金问题而倒下的中小企业的“死亡名单”，名单显示在台州市15例因经营失败企业主逃逸的案例中，多数涉及民间借贷。据悉，民间贷款高的有达月息15%的，换算成年利率就是180%，而现行的商业银行贷款年利率为6%左右。

（四）受金融危机冲击，融资更加困难

自2008年以来，金融危机导致国际贸易量大幅萎缩，与国际贸易紧密相连的货代物流业面临着前所未有的巨大压力。国际贸易流量急剧下降，物流市场价格走低，由此导致整个物流市场的不景气。在物流产业预期利润下滑的情况下，投资者失去信心，对该产业的进入保持谨慎态度，物流市场需求急剧萎缩，运输和仓储等收费价格及利润大幅度下跌，一大批中小物流企业经营出现困难，提供运输、仓储等单一服务的传统物流企业受到严重冲击。2008年，国内物流总额为89.89万亿元，增速减少6.7%，近四成的物流企业利润下降，甚至亏损，部分地区中小物流企业开始退出市场。

二、我国中小企业融资难的原因

（一）物流企业信用等级低下，资产信用不足

物流业属于服务业，其核心竞争力在于网络资源和管理上，由于其在资产结构上固定资产比重比较小，致使物流企业在向银行贷款时，往往只能拿出有限的抵押物品；其次，物流业产业链比较长，涉及收取、存储、分拣、运输和配送等多项业务，而多数民营物流企业资本小、规模小，单个企业只能专注于某项业务，这种“小狗经济”模式加剧了与资金供给方沟通的难度。调查数据表明，国内第三方物流企业收益的85%来自基础性服务，只有15%来自增值服务，从企业负债与亏损情况看，物流中小企业负债率高出大型企业约7—8个百分点。根据物流企业分类国家标准，达到运输型、仓储型、综合服务型物流企业1A至5A级的物流企业仅有370家，其企业信用等级60%以上都是3B或3B以下。而银行放贷对象80%集中在3A和2A类企业，信用度不高已成为物流企业贷款难的障碍之一。

（二）信贷机制制约物流企业融资需求

“谨慎性原则”是金融部门在贷款过程中实行的首要原则，他们首先考虑的是资金的安全性，并建立了一套手续繁杂的审批程序，同时实行严格的财产抵押担保制度。物流企业由于自身发展的限制，经济效益普遍低下，依靠自身的实力不足以提供担保，而且担保连带责任重大，很少有单位或个人愿为物流企业提供担保。在办理财产抵押过程中，抵押登记和评估费用较高，而贷款抵押率较低。一般房产抵押率为70%，生产设备抵押率为50%左右，动产抵押率为20%—30%，而专用设备抵押率只有10%，而物流企业的资产主要由专用设备构成，贷款抵押率明显较低，同时金融部门还要根据企业的经济效益和信用度来调整贷款抵押率，并且抵押物品还要满足金融部门的其他要求，在这种体制下，物流企业融资额度十分有限。由于金融部门贷款门槛较高，融资费用较高，贷款抵押率较低，现行信贷机制大大降低了物流企业的融资需求。其次，银行信贷部门注重“盈利性”，在信贷过程中倾向于“短、平、快”项目，而物流企业属于国民经济基础行业，投资回收期较长，金融部门不愿对其贷款。

据了解，目前国内商业银行对中小物流企业的审贷相当严格，获得批准者一般都是各项业务素质比较优良的企业。如银行在审贷时，一般要选取行业市场占有率位于前几位，而且产品畅销、价格稳定、流通性好的生产商合作，同时考虑企业的财务状况、实力、品牌知名度等方面，以控制好信贷风险。这实际上把绝大多数中小物流企业拒之门外。

（三）资本市场发育不完善

在市场经济发达国家，实行公司制的企业可以直接向社会筹集资金。目前，我国企业尚不能完全享有自由发行债券和股票的权力。如果企业要发行债券和股票必须经营业绩良好，达到一定的标准，然后经过有关部门严格审批，通过后才能向社会筹集资金，而且所发行的债券和股票主要在公开市场交易。由于资本市场的严格限制，物流企业很难从资本市场筹集资金。到目前为止，我国共有26家上市物流企业，从分布情况来看，上市物流企业主要集中于沿海经济发达地区经济效益良好的大型物流集团。从融资规模来看，26家上市物流企业共筹集55亿元资金。无论从上市公司数量还是从融资规模来看，我国物流企业在A股市场所占的比例都比较小。发育不完善的资本市场不能成为物流企业的主要融资渠道。

（四）融资担保体系不健全，社会信用评估体系缺失

目前，银行信贷的抵押物仍以不动产为主，而物流企业的资产集中在车辆、物流设备、应收账款等，这些方面的抵押担保业务还没有普遍开展起来。目前，我国金融部门的不良贷款比例较高，虽然近年来不良贷款率有下降的趋势，但是与发达国家相比还是比较高的，金融部门产生“惜贷”情绪比较浓厚，全球经济衰退不但造成银行贷款风险迅速放大，并且新增贷款的风险评估难度相对比经济景气时期也要高出很多。根据监管部门公布的数据，截至2009年2月末，中国银行业金融机构不良贷款余额15334亿元，不良贷款率为4.5%。2009年12月末，境内主要商业银行不良贷款余额为4973.3亿元，不良贷款率1.58%。据银监会数据显示，截至2009年末，银行业不良贷款结构中，损失类贷款余额627.9亿元；可疑类贷款余额2314.1亿元；次级类贷款余额2031.3亿元。商业银行拨备覆盖率达到155.02%，比年初大幅上升38.57个百分点。值得注意的是，损失类贷款的余额较2008年末上升了58.1亿元，可疑类贷款较9月末上升了19.6亿元。这种情况让银行放贷更加谨慎。

同时，由于社会信用危机的影响，企业间资金相互拖欠问题也比较严重，制约着物流企业与其他企业之间的融资。同时，行业“互保”、“联保”等增信机制还没有建立，政策性担保手段还在探索中。社会担保体系的不健全，也是物流企业取得银行贷款的一大障碍。银行和部分社会机构都在进行企业信用评估，但没有一个全社会的社会信用评估体系，无法发挥信用信息的最大价值。一些物流行业特有的信用信息没有列入评估范围，物流行业内部的等级评定还缺乏社会认可度和权威性。

三、解决我国中小物流企业融资问题的对策

（一）制定发展战略，树立企业良好社会形象

中小物流企业应科学制定自身的发展战略，找到核心竞争力和发展模式，从而从根本上提高中小物流企业的效益，使其发展壮大，树立品牌形象。这在物流行业准入门槛低、同质化竞争激烈的环境下尤其重要。如宝供物流企业集团有限公司，是中国最早运用现代物流理念为客户提供物流一体化服务的专业公司，目前公司已在全国65个城市设有7个分公司、8个子公司和50多个办事处，形成了一个覆盖全国并开始向美国、澳大利亚、泰国、香港等地延伸的国际化物流运作网络和信息网络，与国内外近百家著名企业结成战略联盟（其中包括宝洁、飞利浦、联合利华、安利、通用电器、松下、三星、东芝、LG、壳牌、丰田汽车、雀巢、卡夫等52家世界500强企业），被中国物流与采购联合会命名为“中国物流示范基地”，其科学的发展观让其成为中国物流百强企业、中国5A级物流企业，同时也成为资本追逐的对象。

（二）政府应该给予政策引导和扶持

重要的物流基础设施带有公益性质，政府应该给予政策引导和扶持。可以考虑设立国家物流发展基金，对于布局合理、具有发展潜力的物流园区（基地、中心）给予优先贷款和贴息；国家投资参与物流基础设施建设，租赁给物流企业经营，减轻企业一次性投资的压力；允许经营物流平台的企业税前还贷，提高其融资能力等。比如，深圳市政府公布了现代物流业发展专项资金管理暂行办法，专项资金采取银行贷款贴息、补助、奖励3种方式，分别占专项资金总量的50%、20%和 30%。对重点物流企业，每家一次性给予30万元奖励；建设区域性配送中心、分拨中心和采购中心等物流设施，且实际投资额已超过1亿元的，一次性给予100万元的奖励；设立重点物流企业服务创新奖，每年奖励1至2家企业，每家奖励100万元；设立物流技术促进奖，每年奖励1至2家，每家奖励50万元。

(三)开发新的金融产品，提供物流金融服务

物流金融业务是生产和贸易企业，物流公司与银行一起对生产和贸易企业在采购、生产和销售环节的原材料、产成品等货物的物流和融资需求进行分析，制定融资和物流操作方案，提供服务，其最大的意义是为我国中小企业融资开辟了一条新的渠道,可以降低企业的融资成本，同时还为银行的合理放贷提供了依据和保障。目前，如中外运长航集团已与25家银行合资开展了物流金融业务，2008年协助银行给合作企业的授信额度达到430多亿元人民币，监管的物流货物总价值达到7500亿元，服务范围涉及全国25个省、市、自治区，实现了物流企业、金融企业、生产企业特别是中小型生产企业的多赢格局，促进了物资流通与生产企业的升级换代，银行扩大了业务，也有效地拉动了内需。

(四)发展资本市场，完善拓宽物流企业融资渠道

要加快资本市场建设，拓宽融资渠道。为促进社会经济的稳健运行，国家应对民营物流企业在股票上市、债券发行予以支持，允许有发展潜力的物流企业发行债券和进行股票发行试点。ABS（资产证券化）融资作为一种重要的融资方式在国外已经成功运行多年，但我国2005年才开始批准试点单位，目前国内已成功实施ABS项目的企业都和物流行业存在关联，如中远集团航运收入资产证券化，中集集团应收账款资产证券化，珠海高速公路未来收益资产证券化。其中中远集团通过资产证券化融资渠道获得的资金约5.5亿美元，珠海高速公路约2亿美元，中集集团约8000万美元。资产证券化在国内资本市场也还处于尝试阶段，相关配套的政策、法律、制度等都不完善，在国内全面铺开还尚待时日。