中小企业融资问题及对策研究

○尹淑峨

（大连广播电视大学 辽宁 大连 116021）

中小企业融资问题及对策研究

○尹淑峨

（大连广播电视大学 辽宁 大连 116021）

中小企业在促进我国经济增长、提供服务、解决就业等方面发挥了突出作用，已成为国民经济和社会发展中不容忽视的重要组成部分，但长期以来中小企业发展中的融资瓶颈严重阻碍了其健康发展。本文通过分析中小企业融资的现实困境，从加强中小企业自我强化内在管理、改革相对落后的金融体制、加强资本市场的建设与完善等方面，提出了解决中小企业融资难的根本性措施。

间接融资 第二块板块市场 租赁

中小企业融资问题是长期困扰我国经济发展的一道难题，受美国金融风暴的影响，国家发改委中小企业司2008年8月3日发布的统计结果显示，在国际经济形势增速放缓、国内宏观调控结构调整等因素影响下，相当部分中小企业面临资金链断裂等困难，2008年上半年全国约6.7万家规模以上的中小企业倒闭，约十分之一的规模以上中小企业工业增加值增长率接近30%，较去年同比减少15%。中小企业的融资瓶颈尤为突出，融资面临前所未有的困难。因此，如何解决中小企业融资难的问题，再一次被社会各界所关注。2009年10月30日中小企业创业板在深圳上市，但1000家上市企业对4200万中小企业来说，大多数只能望其相背。

一、中小企业融资难原因分析

分析中小企业融资难的背后，既有普遍意义上的原因又有制度上的根本性原因。而造成中小企业融资难的根本原因是制度性原因，即中小企业的自身特点和融资特点与现行以银行为主导的融资体系严重不匹配。我国的金融体制从一开始设立的时候，就没有给中小企业融资空间，因此从金融制度上就严重地限制了我国中小企业的金融供给。本文从以下几个方面具体分析中小融资难原因。

1、高度集中的间接融资体系无法满足中小企业融资

间接融资市场对中小企业的融资限制主要表现在三个方面：第一，市场高度集中，银行凭借政策优势成为具有超市场能力的垄断者，对于信贷市场的资金供给具有绝对的控制能力。这种高度集中的银行体系，从体制上把中小企业排除在信贷资金供给之外，成为制约中小企业融资的主要原因。第二，金融抑制进一步制约了中小企业间接融资。我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而造成中小企业巨大的金融缺口。第三，银行内部缺乏利于中小企业融资的激励机制。目前我国商业银行实行信贷“责任到人”的政策，银行信贷管理人员为避免承担责任，基本放弃了那些风险大但有更高收益预期的项目，从而进一步限制了中小企业的贷款。

2、中小企业内部融资能力弱

（1）中小企业的产权模糊、管理方式陈旧。大部分集体企业的产权制度表现为一次博弈制度，这种封闭性的产权制度，限制了企业规模的扩大和竞争力的提高；私营经济一般实行的是家族企业制度，企业行为主要以伦理道德规范来代替经济行为规范，这种发展模式有助于企业初创时期的发展，但却不适于企业规模扩大后经营管理的需要；乡镇企业和个体私营企业由于受经济条件、资源条件、技术条件等方面因素的制约投资项目普遍规模小、产品档次低、经济效益不高。

（2）人才素质较低，技术创新能力欠缺。中小企业大多实行家族式、粗放式管理模式，缺乏现代科学管理理念，企业总体技术水平不高，产品附加值较低，市场竞争能力不强；缺乏有效的激励和竞争机制，难以留住和吸引人才，导致人才匮乏，技术创新能力不足，在竞争中处于不利地位，盈利能力不足。

3、信用制度不健全，致使中小企业融资难

市场经济是一种信用经济，信用关系是维系市场交易秩序运转的基础，一旦信用关系基础不牢靠，收益不变而市场交易风险会大大增加，就缩小了市场交易范围、规模和频度。我国中小企业难以从银行等金融机构获得贷款，这与其缺乏信用保证度有很大关系。我国中小企业不仅资信差，更重要的是中小企业与银行之间信息也不对称，这是中小企业从商业银行得不到贷款的重要原因之一。而我国中小企业的财务报表很难反映企业的真实情况，这样银行很难了解中小企业的经营情况和经济效益，即使将资金贷给企业也没有办法控制贷款风险，为了规避这方面的风险，银行往往选择回避对中小企业贷款，使得中小企业从银行融资难度加大。

4、现行金融体制中中小企业融资服务体系不健全

中小企业融资不仅需要自身素质的提高、融资渠道的畅通，还需要健全的融资服务体系，但目前融资服务体系无法满足中小企业融资需要。首先，缺乏完善法律法规的支持保障。主要表现在法律执行环境差，对银行债权的保护能力低，难以为中小企业融资、抵押贷款、信用担保等提供有效的政策支持和法律保护。其次，担保体制尚需完善。担保机构规模小，发展缓慢，远不能满足中小企业的需要；担保机构的运作和内部管理存在缺陷，政府干预较多；担保登记、评估手续繁杂，审批要求过于严格，许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保；全国或区域性再担保机构尚未建立，担保机构的经营风险难以有效分散和化解，制约了信用担保业务的进一步发展。最后，个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全。

二、解决中小企业融资难的对策

解决中小企业融资难的途径，首先是中小企业必须提高自己的经营素质和信誉，靠自己的努力和诚信在市场经济浪潮中公平竞争。但从根本上解决中小企业融资难，必须进行金融机制和体制的创新。为建立有中国特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，提出了以下几方面的对策。

1、利用业已推出的中小企业板融资

一个完善的、多层次的证券资本市场是满足中小企业股权融资需求的最佳选择，它不仅可以为处于不同发展阶段的中小企业提供融资服务，而且为注入中小企业的股权资金提供了一个完善的退出机制，从而更有利于企业融通资金。深交所公布的一份研究报告建议，根据中小企业外部股权融资的需要和效果，适当放宽中小企业在股票市场的上市条件，通过增加企业规模和赢利标准的弹性，鼓励更多的中小企业到股票市场上市；促进中小企业的发展，着重强调的是企业的成长性；适当调整现有股票市场的再融资政策，使再融资政策的具体要求与企业的竞争性、成长性等特点相联系，使再融资政策的最终目标为促进企业的融资效率。根据这一系列的政策、建议，科技型中小企业无疑在中小企业板的进入中具有独特的优势，但更需强调的是，中小企业板更看中的是企业的成长性，而非高科技属性。这就为市场进入设定了门槛，需要我们培养大量极具潜质的高科技中小企业，而非仅有科技因素即可。因此，对于有条件的成长型高新技术中小企业，政府应积极对其进行“孵化”，助其进入中小企业板进行融资，一方面，借助国内设立中小企业板的有利条件，积极建立优强中小企业上市融资的育成制度；另一方面，对于一些已进入成熟和获利重整阶段的中小企业，也可以通过“买壳上市”的方法进入主板市场融资。

2、建立专门的中小企业金融机构，鼓励中小企业间建立互助金融组织

在我国资本市场还不发达、中介型市场居于主导地位的条件下，健全和完善中小企业的间接融资体系，即组建专门面向中小企业融资的中小企业投融资公司就成为促进中小企业融资最为紧迫而重要的内容。随着我国金融机构专业化程度的不断加深，专门服务于中小企业的金融机构必将应运而生。专门化的中小企业金融机构的金融实力与中小企业相当，或有政府的大力支持，可以专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量。此外，中小企业间也可建立互助金融组织，加强共同发展和风险共担的能力，并为建立专门的中小企业金融机构打下良好的基础。

3、建立符合我国国情的“第二板块市场”

从国外的实践经验来看，二板市场的设立是完善中小企业直接融资体系的必然趋势。但在目前主板市场还很不规范、监管水平有待提高的条件下，发展全国性场外交易市场的条件还不成熟。因此，需要对满足中小企业权益资本融资的市场形式进行重新选择，建立和发展以实质性产权交易为核心内容的地方性场外交易市场，应成为当前完善我国中小企业直接融资体系的主要内容。目前，可以考虑在经济运行相对规范、资金需求比较突出的有条件地区，积极建立和发展多个以实质性产权交易为主要内容、以中小企业发展募集权益资本、为并购和战略投资提供交易场所为主要功能的场外交易市场。

4、加大风险投资基金对中小企业股权融资的支持力度

近年来，风险投资基金在我国的发展日益壮大，它是投资于种子期、初创期中小企业的一支劲旅，为引导社会资本对中小企业进行股权融资提供了又一条通道。通常，它在企业的种子期或初创期进入，既解决了这一阶段企业的资金需求，同时又可以利用其先天的管理和社会关系的优势为企业的发展助一臂之力。在企业进入成长期或成熟期之后，便抽身而出，重又投资于其他的创业企业。风险投资基金的投资期限往往较长，且风险大。其之所以愿意对高科技企业进行投资，就是看中了它们的高成长性，一旦投资成功，收益率将是十几倍甚至几十倍。风险投资基金的进入对于科技型中小企业发展的意义是不言而喻的，对于促进科技成果的转化和科技产业化的发展也有很大的帮助。风险投资公司向企业输出的不仅是资金，还向企业输出现代化人才和管理理念。从这个意义上讲，风险投资基金除了是科学技术的孵化器外，还将扮演现代化企业摇篮的重要角色，值得我们大力扶持、积极利用。

5、推动设备租赁业规范发展

从国际上看，融资租赁也是仅次于银行贷款的第二大融资方式。从理论上看，设备租赁作为一种特殊的金融服务对于中小企业融资具有特殊的作用。银行等金融中介机构更多的只是为中小企业提供流动资金，而固定资产的资金往往是求贷无门。相比之下，设备租赁具有按揭的特点，可以在中小企业资金不足的条件下，满足其资产融资的需要。但在我国，租赁尤其是设备租赁对于中小企业融资的重要促进作用还没有引起各方面的足够重视，业务量也很不理想。在目前中小企业获取银行贷款比较困难的条件下，有必要将发展设备租赁作为完善中小企业融资体系的一项非常重要的内容，积极推动和鼓励租赁业的发展，以充分挖掘设备租赁在促进中小企业融资方面的巨大潜力。

破解中小企业融资难问题，靠一种途径是行不通的，需要从多种渠道去解决。中小企业融资难问题表面上看是融资渠道狭窄，深层原因却是体制和制度问题。因此仅靠出台一些政策是不足以解决问题的，必须深化金融体制改革，加快制度调整，从国民经济和社会发展全局的角度出发来综合考虑中小企业的发展。

[1]周兆生：中小企业的融资制度分析[J].财经问题研究，2003（5）.

[2]欧阳海泉：我国中小企业融资制度体系研究[D].湖南大学，2005.

[3]迟宪良：中小企业融资困境与对策研究[D].吉林大学，2007.

（责任编辑：胡冬梅）