投资发展的新趋势：社会责任投资创新理念

戴丽桃

（太原城市职业技术学院，山西 太原 030027）

投资发展的新趋势：社会责任投资创新理念

戴丽桃

（太原城市职业技术学院，山西 太原 030027）

社会责任投资是近年在全球发展较快的一种新型投资产品，它是将投资决策与经济、社会、环境相统一的一种投资模式，是一种具有三重考量的投资。文章先从实践角度介绍了这一产品的基本概况和目前在全球的发展，后又分析了社会责任投资的理论基础，最后立足于我国现阶段状况，探讨了中国社会责任投资现状资本市场呼唤社会责任投资。

投资；社会投资；社会责任投资

随着国家政策的稳定、经济增长和人们物质生活的不断改善，劳动者所得的货币化收入日益增多。因循守旧的“死抱着储蓄罐，等着大钱生小钱”的传统积累方式，逐渐被各种不同的投资方式那诱人的高回报率的吸引而动摇、而改变。多元化的投资理念，在人们心中开始占有一定的位置。

有所思而有所行动。人们开始由储户逐渐转化为股民，一部分人想从股市上获得收益，梦想一夜暴富，殊不知股市有风险，利益越大，风险也越大，一些人暴富了，更多的人被无形的“手”给套住脱不了身，投入的本金赔进不少，急得想跳楼的人都有。梦总是会醒的。有的人开始从中悟到了一点道理：投资不能靠投机，而是要理性去对待。因此，对于投资的形式引起了社会极大的关注。

一、传统的投资形式及其区别

（一）投资的主要形式

投资有两种主要形式，即股票投资与债券投资，它们是从商业发展中衍生出来的。

1.什么是股票？为什么人们愿意购买股票？

股票是所有权的一种体现。股票的持有者实质上是一部分商业业务的股东。股东有机会看到他所拥有的所有权价值会伴随其业务发展壮大而增长。他愿意持有股票，真正原因还是因为他确信这一投资方式比其他潜在投资（诸如房地产业务等）将会获得更丰厚的利润。

2.什么是债券投资？为什么人们愿意购买债券？

债券实质上是一种贷款。如果你购买国家发行的国债，或者地方政府发行的债券（如20世纪50年代山西发行的山西电力债券），说明你正在为国家或一个城市提供贷款。如果你购买一个公司债券的时候，你就正在为那个公司提供贷款。每一种债券都有一个规定的利率和偿还日期。

（二）股票投资与债券投资的区别

1.权益的不同

股票持有者是发行股票公司的股东，它享有一定比例的股权，作为股本投入的股金将会随着公司业绩的优势，享有股利分红的权益，或按比例负担亏损的义务。而债券持有者对发行债券的部门或公司没有所有权，只有债权，他可以按票面规定的利率，到期收回本金并得到利息收入。因为没有所有权，所以当公司业绩出现劣势时也不承担任何义务。

2.偿还方式的不同

股票投资从来不会被要求清偿的。如果持有者需要回笼资金，唯一的办法只能卖出股票。

债券投资则不同，在购买时已经有一个明确偿还日期。如果你需要在偿还日期 （通常被称为存续期）前用这笔资金，可以在二级市场卖掉这些债券，卖价的确定主要是基于从你的借贷开始之日起利率是如何变化的，通常不会有多大的损失。如果是国债，最多也不过是国家不支付给利息并按一定百分比率向你收取手续费用，以作为违约的支出。因此债券不会像股票那样波动。假如五年左右的时间，你需要一大笔费用支出，那么债券投资是最合适不过了，毕竟它比较安全。

二、投资理念的创新——社会责任投资的出现

如果说传统的投资方式——股票和债券，属于个人行为的话，那么金融界出现的基金，就属于一种社会行为。既然是社会行为，那么操作的金融机构就应对社会上个人投资者（基金投资者）负有相应的责任，它要为投资者去选择那些财务、业绩上表现好的股票来操作。

上面谈到的基金，通常也称之为共同基金。它本质上是充满活力的，它能使得小投资者有机会以极其合理的成本享受到高质量的投资组合管理。它们使得几乎每一个人都能从企业成长乃至全球的经济发展中获益。而在这个过程中，金融业就成为社会责任的承担者，并由它们来操作社会责任投资。

（一）社会责任投资的定义

社会责任投资是指在传统的财务指标之外，以预期稳定利润分配的持续性、遵守法律、雇佣习惯、尊重人权、消费者问题、社会贡献程度和对环境问题的关注等社会伦理性标准为基础，评价并选择企业所进行的投资。此外，社会责任投资还包含以社会正义、地区贡献、行使股东权利等为目的的资金投入行为。

（二）社会责任投资的方式

1.社会筛选是三种投资方式中最重要的投资方式，在这种方式下，投资人不仅要根据财务绩效选择投资目标，而且要根据社会绩效来选择，包括社会、环境、伦理等方面。社会筛选有正反两种，正面筛选是选择那些在社区贡献、环境保护、国际人权、产品质量方面做得好的企业，反面筛选是排除那些产品或服务与社会效益不符的公司股票，如烟草、酒精、武器、赌博等领域。

2.股东倡导，是股东以企业所有者的身份，通过提交建议、代理投票、提交股东决议、企业协议与管理者对话等方式影响企业在社会责任方面的行为，要求企业承担相应的社会责任。

3.社区投资，是通过社区发展金融机构向社区进行投资。社区发展金融机构为那些无法从传统的金融机构获得贷款的低收入社区投资，使当地机构为低收入家庭提供金融服务以及小企业和重要的社区服务提供资本得以可能。

（三）社会责任投资在全球的发展状况

目前，全世界社会责任投资资产总额在25000亿美元左右。这些资产在世界上地区分布差异极大。美国的社会责任投资总额超过20000亿美元，占全球社会责任投资总资产的85%左右。在欧洲，社会责任投资占全部投资的14%，而在美国这个比例仅为11%，在亚洲，社会责任投资对大多数人来说还是新鲜事物，现在在亚洲总体的投资是2000亿美金左右，与全球范围内的20000亿相比非常小。而近几年，亚洲投资方面的工作正在崛起，例如2001年，日本只有2个社会责任投资基金，而2003年就有11只。根据Asria的资料报告：到2004年,日本有17支SRI基金生态基金，资金总额达1400亿美元；香港有6支全球社会责任基金；新加坡3支；印度2支；台湾、南韩和马来西亚分别为1支。

三、社会责任投资的理论分析

从公司治理的角度看，公司治理是衡量一家企业是否值得投资的一个重要指标，多数投资者更愿意投资于公司治理好的企业。近年来，公司治理的范围已经扩展到企业社会责任领域，这意味着任何企业在治理公司的同时还需兼顾环境治理和社会治理。如果按照这种广义的公司治理范围，公司治理好的企业必然在企业社会责任领域也有出色的表现。因此，如果一家企业开始关注社会责任，就可以说明它是一家具有良好治理结构的公司，并善于运用企业社会责任创造企业在可持续发展、人权和性别平等方面的正面形象。这样的公司必然为投资者带来相当可观的回报，这就使得社会责任投资有利可图。

从企业性质的角度看，传统理论认为企业的目的就是追求股东利益最大化，这种理论很难用来解释企业社会责任。一种新的理论从股东(Shareholder)与利益相关者(Stakeholder)的角度进行分析，认为企业存在不光要实现股东利益最大化，同时还要为利益相关者创造价值，这二者之间是不相矛盾的，在现在这样一个纷繁复杂的商业社会中，股东和利益相关者是可以实现双赢的，并且，只有在股东和利益相关者的利益达到共赢的情况下，企业股东的利益才可能实现最大化。从博弈论的观点看，这意味着股东与利益相关者的博弈不是一种零和博弈，而是一种正和博弈。

从竞争力的角度看，企业在谋求自身利益的同时兼顾社会利益，是一种共赢战略。如果一个企业从持续来看，非常关注社会公平、经济发展、环保这些社会责任，那么它在相对较长的时间内，这些投资也会以持续经营性的方式反映在未来的收益里面。所以企业发挥好的社会责任能够提升它抵御外部环境政策变化的能力。

四、中国社会责任投资的前景分析

中国作为亚洲最大的发展中国家，随着经济发展与环境、资源的矛盾日益凸现，社会责任的履行日益成为优秀企业关注的焦点，公众对于社会责任的关注也不断升温，国内企业社会责任的研究和宣传越来越多。2006年，深交所发布了《上市公司社会责任指引》。2007年，有20多家上市公司根据《指引》自愿性地发布了社会责任报告，深圳证券信息公司也于2007年12月与泰达股份联合推出了国内资本市场第一只社会责任型投资指数——泰达环保指数。

随着北京成为2008年奥运会的主办城市，为实现“绿色奥运”我国必须加强环境保护，这为在我国证券市场树立“责任性投资”的理念提供了一个内在动力。社保基金的长期投资需求也会为引进社会责任投资创造了市场条件。2004年，中国政府出台了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，这是中国资本市场改革的重要方针，也为在中国实践社会责任投资提供了有利时机。在中国，因为人口密集，在进行社会责任投资方面还有一个非常重要的商机，很多国家可能不具备的，原来看起来纯粹是公益性的投资行为，可能变成一个可持续的有投资回报的投资行为，如果人少，像欧洲和美国，垃圾处理成本是比较高的，在中国垃圾处理，像上海、北京这些大的城市，会成为一个有回报的产业。中国特定的人口结构，人员分布和城市化的进程，也使得社会责任投资成为商业上可持续的很多有增长前景的盈利空间。中国第11个5年计划（2006——2010），计划用于环境对策的投资达13500多亿人民币，其中政府融资占56%，企业融资占44%。实施社会责任投资理念，可从开发环境保护型的金融商品入手，这对于用好今天的投资、保证未来社会经济生活的健康稳定发展，具有不可替代的作用。

有理由相信，社会责任投资在不久的将来也会在国内得到长足发展。政府应当在这一过程中起到重要的作用，譬如：提高公众投资者和机构投资者对社会责任问题的关注、改善公司治理结构，完善金融市场的定价机制和监督机制、提高市场效率，在鼓励社区投资方面要有税收方面的鼓励和引导政策等。

人类经济的发展、社会的进步，不仅依赖经济的增长，还依赖自然资源环境和谐统一度的提高。社会责任投资就是要通过改变投资方式来改变社会，实现获利与社会责任的双重目标。这一投资理念，不仅折射出经济增长与自然保护和谐统一的程度，还表达和反映了可持续发展观的思想和要求。研究和实践社会责任投资，在构建和谐社会的今天，具有不可替代的价值。

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A

1673-0046（2010）10-0070-02