双向市场的趋势投资

缥 缈

有关市场的—个新交易工具，期指准备了十年，希望未来利用双向交易获利的企业一定要记住：我们只是市场趋势的追随者

2009年4月16日，股指期货正式推出，中国服市由此也转为双向交易市场。

对于熟悉现货交易的投资者来说，将面临更多的机会选择，且将进一步体会到资本市场的价格传导机制，以及相对单纯的多空博弈的魅力所在。趋势与博弈

股市的趋势，涉及到买卖双方的贪婪、恐惧、绝望和狂喜，这些原始欲望，远在天地开辟，便已存在。在资本市场，无数的人以为仅靠个人的力量与智慧，就可以战胜极度投机、疯狂的“市场趋势”，最终却发现，博弈的力量最终能够战胜一切，甚至毁掉市场本身。

所以，在双向市场，投资者应把注意力更多地放在对于趋势的判断，至少，要看懂市场的短线支撑以及压力的位置，不要逆趋势而动。

在一个短线的空头趋势之下，我们一定要理解空头市场的基本特征。

空头趋势的第一个博弈特点，在于沽空其实只是趋势博弈的基本功。我们没必要将其神化，当然也不必将其视为畏途。沽空本身，并不需要专业水平，因为这只是一种最自然、最简单的交易行为。没有期指交易，我们也必须参与。

空头趋势的第二个博弈特点，是只要时间够长，概率会赌空头赢。80％的概率，奖励空头会以小盈收回本金。

空头趋势的第三个博弈特点，是沽空的空间有限。空间有两个概念一是价格空间，下面有“地板价”在那里接着呢；二是数量空间，筹码的总量每期都是一定的(真正的持仓量更小)，有时，空头就是把多头的短、中、长仓全部“打暴”，由于持仓数量不大，最终也没啥好赚。所以，一般的空头趋势，能赚，-路地赚，但赚的并不多。

空头趋势的第四个博弈特点，是一旦亏损没有上限。经济发展的长期趋势是向上的，而且，在一定周期之内，如果你只沽空，只沽一个方向，注定“积小胜为大输”，最终会赔一大注。所以，如果你是空头，千万不要小看那20％的多头行情，大行情一定是多头行情。每一轮“轧空”的结果，均会“打暴”80％的空头仓位。

空头趋势的第五个博弈特点，是你必须懂得每沽一轮，与其输光了后悔，那就不如先假定会输光；如果有盈，退出本金；如果可能的话，再将部分收益落袋为安。

其实这条最重要，想不明白其中的道理，千万不要沽空。

输赢都正常

法学界有一句名言，“法律不外人情”；投资界其实也有一句相似的话，“输赢不外人情”。

这个“人情”，力量很大。我们可以把它理解为形成趋势、转变趋势的“源动力”。懂得人情的力量，你就会发现，输赢都很正常。

趋势市场中的第一种“力量”，是指要打破任何一个旧趋势的平衡，主要取决于交易者心态的变化。所谓“人心向背，革故鼎新”。

趋势市场中的第二种“力量”，是你要想建立任何一个新趋势的领导权(kading)，推力只是次要的，阻力才是主要的。阻力当然越小越好，但既然是博弈，市场永远都是对的，绝对不要把自己孤立起来，哪怕你有一万个道理，也只能服从于趋势本身。沽多或沽空，要看市场的选择，你可以不参与，但至少不要与趋势相反，要承认趋势的力量，千万别找各种理由，为t自己的错误辩解。

趋势市场中的第三种“力量”，是趋势一旦形成，惯性就很大，摧枯拉朽、地动山摇。趋势有其“反身性”，“因为上涨，所以上涨；因为下跌，所以下跌”。一般而言，股指期货的开通，一定会诱发一次短线的行情。原因不在于产品本身，而在于逐利资金转向给市场带来的短线压力。

衍生品是纯交易品，不会给实体经济(比如某些劣质企业)提供额外“升水”。而股市的波动和利润空间永远也比不上期市，衍生品市场开通带来的市场交易取向转变，最终可能导致劣质企业被资金抛弃。

正确的手法

理解趋势投资，还要学会正确的交易手法。

首先，我们必须用双向交易的“盘口方式”去思考，对各种预言或言论，保持警惕。一般来说，跟从趋势的方向，就不会输的太多；趋势不确定的时候，必须多看少动。

其次，要学会保护好你的本金。双向交易对于人的心理素质，要求较高，交易经验与市场感觉，也需要经过长期的成本积累；因此，只有成本很低(最好是零成本)，你才能在一个趋势的波段之内，敢于一路持仓(无论是多仓，还是空仓)。总是那些低成本的小仓位，赚最多的钱。成本过高，很难持有。

其三，企业价值并不能完全决定市场的价格，价值与趋势之间，趋势更重要。对企业，必须“一视同仁”，天下没有“好企业”，也没有“坏企业”。企业只是你的交易工具。股票价格短期波动由供求决定，但是企业的内在价值决定的是股票价格长期波动的方向，而不是价格的高或低——市场的人气是决定价格的主要因素，与筹码的实质无关。

其四，千万不要轻易预测指数。要判断指数将到达何种点数，要比预测指数将在何时才能到达那一点数，要容易的太多了，最大的输家，一般都是价值投资者，因为他们输就输在是在“何时”，而不是在“何点位”上的判断，出现重大的失误所致。我个人的意见，无论投资者如何精研预测技巧，能准确预测短期走势的机率很难超过30％，对于趋势，其实也无非“升、降、平”这三种结果，既然这样，30％左右的准确率，根本不值一哂。

请记住：我们只是市场趋势的追随者。只有认识到这一点，那么沽错方向之后，你才会马上止损、离场，“愿赌服输”。不然，不单只是输了本金，更会输掉良好的心态。