黄金涨到头了吗?

任蕙兰

当你在菜市场里听到阿姨们讨论的是黄金走势而不是黄瓜价格,这个市场的涨势是不是快到头了?

“炒纸黄金很便当的,只要侬不黑心,赚点小菜铜钿没问题。”整天与动物打交道的兽医张阿姨是个老“金民”。每天晚上9点多钟,家里人坐在沙发上看《蜗居》,张医生雷打不动地坐到电脑前看盘。“上班没辰光弄,吃过晚饭没事体,就当消遣。”晚上正值伦敦金交所开盘,是交易最旺的时段。2009年上交所金价从150多元涨到250多元,张阿姨满仓操作,“小菜铜钿”赚了5位数。

张阿姨是个“非典型金民”——不学江恩理论,不看美元走势,不知道宋鸿兵是何方神圣;但她又代表多数“散金”的“典型想法”——“通货膨胀来了,买黄金顶保险,大家一窝蜂买黄金,哪能会不涨?”

当你在菜市场里听到阿姨们讨论的是黄金走势而不是黄瓜价格,这个市场的涨势是不是快到头了?

2009,黄金起承转合

2009年,金价“牛”气冲天。

一年内国际金价两次突破1000美元/盎司。1月金价在879.7美元/盎司,12月3日上涨到1226美元/盎司,增幅达38.37%。

随着金价盘旋上升,各路人马纷纷出手。

金融海啸后,避险资金引发了第一波黄金飙升。2008年9月18日,美国5500多亿美元的国债遭到投资者挤兑,财政部紧急投放1500亿美元仍未打住,只得冻结所有市场资金,阻止了一场危机的发生——而当天国际金价暴涨了100美元。

“黄金ETF持金量的飙升是刺激金价迅速脱离700美元谷底,并在2009年2月达到1000美元的主要力量。”黄金分析师蔡振玮观察到,今年第一季度危机高峰时期,以SPDR为首的黄金ETF出现大规模的资金流入。世界黄金协会的数据显示,目前全球黄金ETF持仓量约相当于1700吨黄金,仅2009年就增持了352.48吨。这些基金的持仓量屡创历史新纪录,由于它们全部在市场上流通,因此也成为左右市场的最大力量。“ETF基金火爆说明欧美国家机构和个人投资者希望通过持有黄金来抵御通胀,因为黄金具有天然保值功能。”

避险需求触动金价暴涨开关,一些大型投资银行瞅准时机尾随而入,将美国共同基金、养老基金等大块资金投入黄金市场,金价从700美元推至1000美元——其中手笔最大的一家便是高盛。与之呼应,各路人马透过媒体放言金价将企及2000美元,为金价“火上浇油”。

经济学家郎咸平在其中嗅到了一丝阴谋的味道。“不要忘了,买黄金要用美金。”在追涨黄金的风潮下,各国人民纷纷抛售本国货币购买美元,以致加元、澳元、欧元等各国货币齐跌,而美元却屹立不倒。“美元成为全世界唯一避险货币,美国向人家借钱度危机还不容易吗?”

美元与黄金“比翼齐飞”的日子终结在2009年4月份,美联储主席伯南克强调:美联储长期低利率将会维持至明年夏天。然而,“美元将有序贬值”在郎咸平看来等同于“美国的下一个政治目的开始了”。

2009年9月,国际金价再次“破千”,一些国家央行也加入了这场黄金博弈。印度央行10月宣布买入国际货币基金组织出售的200吨黄金(大约67亿美元),价格高达每盎司1045美元,这一数字远远高于此前预期的850美元,导致纽约黄金突破了1033美元的历史高点,创下1227.5美元的新纪录。随后,11月23日俄罗斯增储黄金15.6吨,韩国和巴西央行都表现出购金意愿。

面对日益上涨的金价,中国央行“稳坐钓鱼台”。央行副行长发表了黄金存在泡沫的言论,投机资金开始撤离黄金市场。12月起金价如同坐上一部下行电梯,从12月3日到10日短短几天内直降100多点。12月17日,黄金回调以来首次跌破1100美元心理关口。到目前为止,黄金的回调幅度接近9月以来涨幅的50%。

为何中国政府要出头“唱空”金价?招商银行黄金分析师王振浩认为这是出于战略利益的考虑。“黄金日益上涨对中国政府来讲意味着美元的汇率损失,中国政府坐拥价值2万亿多美元的外汇储备,美元占绝大多数,美元一旦贬值,后果很严重。另外,中国没有积累充足的黄金储备,央行一直在购金,打击黄金有利于自己低价购入。”

5两黄金,买个四合院

随着年末国际金价“上蹿下跳”,有关黄金真实价值的争论也甚嚣尘上。

全球范围宽松的货币政策使得人们对未来引发通胀的预期越来越忧虑。一旦发生通胀,又有什么样的工具能够抵御通胀?当房子迈入奢侈品之列,普通老百姓能指望的只剩下黄金。黄金能不能应对通胀预期,就成为2009年投资者普遍关心的财经难题。

“美元将来肯定要崩溃,纸币贬值也是必然规律,最好的应对手段就是投资真金白银。”这是“挺金派”代表人物,《货币战争》作者宋鸿兵常在嘴边的一句话。宋鸿兵认为,黄金牛市起源于美元危机,美元危机的根源是美国庞大的债务负担。美国总负债达到44万亿美元,一年仅国债利息就有5000亿美元。按照宋鸿兵的计算,40年后,美国债务利息将达到586万亿美元的规模,而美国GDP按3%的平均增长率,40年之后GDP总量将不够偿还债务利息,美国只能靠印钞票来化解债务危机,美元会越印越快,导致美元崩溃。一旦全世界贸易开始摆脱美元结算,而新的货币结算体系没有出现,黄金作为临时货币将被大量增持。宋甚至言之凿凿地预言,“即使是亿万富翁,如果不做投资,30年后也有可能吃救济。”

然而,并非所有人都對黄金抱有如此期待。爱说扫兴话、又常常说得很准的经济学家郎咸平曾有针锋相对的观点。他指出,1980年,一盎司黄金的价格是800多美元,近30年涨了200美元。民国初年,1两黄金可以买2亩良田,5两黄金就可以买北京一个四合院。但近100年后的今天,1公斤黄金等于25万元人民币,只能买北京四合院的半个厕所。“如果你在100年前没买四合院,而保留了5两黄金,那你今天将是一个穷人。”

今年早些时候逝世的传奇投资家、金融作家伯恩斯坦也许不认识郎咸平,但一定同意他的看法,因为他在2000年的经典著作《黄金的力量》(ThePowerofGold)中不经意地提到,在中世纪,黄金用于商品和服务的购买力是今天的许多倍。

专家们的口水战并未阻碍老百姓投资的热情,人们对跳跃的数字远比干涩的分析更敏感,地上地下的炒金交易涌动在无数台电脑和无数个亢奋的大脑之间。

活跃的地下炒金

买金条金币压箱底,或是像张阿姨一样玩纸黄金,在“拜金”一族中,都只是“小来来”。真正的“大虾”挑战的是高杠杆率的保证金交易。在这一块投资中成功的不多,“成仁”的不少,然而一夜暴富的诱惑和风险博弈的刺激仍令无数赌徒神往。战死在“多头”阵线的张卫星面对迟来的涨势不知做何感想,他婉拒了记者的采访,但低调表示“目前仍在用自有资金做黄金。”和他一样“虽九死其犹未悔”的杠杆金炒家还有很多。

欲望与执著,给了地下炒金公司生存的理由。

在百度上输入“炒黄金”、“黄金投资”等关键字眼,可搜索到一大串黄金投资或是黄金咨询公司,页面设计名目各异,广告卖点基本雷同:实时对接外盘、双向交易、1:100杠杆率……而各大热门网站论坛也是金托们的“根据地”。

一名“活动”在宽带山上的黄金经纪向记者介绍,他的公司可以为客户代理投资境外黄金,按一手黄金50美元的标准收取佣金。问到国内投资境外黄金属是不是非法行为,李先生搬出一套“标准答案”,“我们公司是香港金银业交易场会员,拥有在伦敦金交所交易的资质,受香港法律监管,绝对是合法的。”而记者从业内人士口中获悉,替有资质的香港公司在内地拉业务,号称某黄金公司或投资管理公司的种种公司,其实大多只是个中间商。

李先生描述的“肯定能赚钱”的炒金过程大致是这样的:开户,将钱汇入公司指定账户(某国内私人账户),下载交易系统软件(公司提供),专业人士指点操盘。“投资者汇入的金额会显示在交易系统中。”但这笔钱到底汇入了拥有合法资质的会员单位,还是通过控制平台的方式存留在国内中间商的腰包?投资者无从得知。“你放心,开始我们的交易员会帮你操作,先赢一点,等你学会以后再自己做。”李先生表示。

这样不费气力的赚钱捷径“看上去很美”。而不具姓名的炒金人士告诉记者,交易员往往以“代客理财”的名义“刷单”赚手续费,甚至一天做100多手单,这些重量不重质的“交易”往往导致客户迅速爆仓。

为了证实“我们做得很专业”,李先生提供了一份客户的“交易单”,根据数据显示,交易员在10月15日到10月23日一周内,总共做了27手交易,为客户盈利3万多元。

“真的做得那么好,这些操盘手早就发了,还需要到处拉客户?”不久前从一家公司黄金投资公司离职的小刘毫不客气地指出。她曾看过公司交易员的简历,据她回忆,黄金经纪“什么类型的都有”,甚至非金融类专业的中专生也能为客户操盘,“如果你不是太‘不堪入目的话,基本上想留下,就能留下。”而据小刘观察,交易员做业务基本靠“哄”。“他们会自己找那些注册过公司的法人的联系方式,然后大海捞针似地打电话,告诉那些人黄金投资的可行性,接着约他们来公司听讲座,千方百计哄他们开户。”小刘任职期间目睹过不少亏钱的客户上门来“讨说法”,甚至偶有警察光临“指教”,“有时我刚到单位,老板会在外面打电话问我,‘门口那些警察走了吗?”

而对于炒境外黄金等敏感事宜,法律专业出身的小刘保守地表示,她供职的这家境内注册的公司“开创时期应该做过,现在不清楚。”小刘不愿透露公司的名称,但浏览了记者出示的一份上海金交所会员单位名单后确认,公司在“综合类会员”之列。

2010,黄金还能买吗?

9月起金价飙升,为地下炒金交易打了一针兴奋剂。“投资者跟风做多幾乎有赚无赔,又怎么会考虑风险?”王振浩道出炒金热的关键,“这一个月金价近乎直降,不知道有多少人爆仓。”

金价调整,炒金者的追涨心态也在“调整”:2009,黄金涨到头了吗?2010,黄金该不该买?

中国黄金协会副会长侯惠民在博客中分析认为,今明两年美元汇率将继续走低,而黄金将在高位震荡运行。经历数十年产业大量外移后,美国的真实生产能力已经降低(2008年工农业产值占GDP的17%,德国、法国、日本则占25%-30%),收入能力远远小于支出水平,国家和居民的负债水平非常高,不论是国家财政支出还是居民消费支出过度依赖借债,因此财政赤字将持续维持高位。“美国现在面临数十万亿美元的医保、社保欠账等财政赤字,可以预期,在美元及其国债大跌前,1.75万亿美元不会是美国最后一次大规模印钞。”

另外,排除美元暴跌等因素,仅金矿资源日益减少而黄金生产成本上升也会使黄金价格长期坚挺。相比2001年全球产金2623吨,2008年全球产金2416吨,下降26.22%;而2009年预计黄金生产成本涨至400~450美元/盎司(2007年300~350美元/盎司,2008年350~400美元/盎司)。历史上黄金价格最高是生产成本的4倍,从上述三年黄金生产成本计算,黄金价格可能上涨到1200~1800美元/盎司。

而目前黄金存量远低于金融资产增长则是另一“潜伏”的涨因。1980年时,全球存世黄金约10万吨,全球金融资产总额约12万亿美元,30年间,存世黄金数量增长60%,而全球金融资产总额则增长了12倍——这种比例变化很可能决定经济危机时金价涨幅。侯惠民甚至表示,“在极端情况下,未来三五年内美元指数如跌到50点,黄金价格有可能突破3000美元/盎司。”