榆林本土企业上市之路还得走多久

姚志伟

对于中国资本市场而言,2009年将是永远被铭记的年份。过去的一年时间里,围绕着变革与创新的主题,资本市场取得了累累硕果。特别是10月30日,十年磨一剑的创业板正式推出,不仅为资本市场引入了一批充满活力、成长性良好的创新型企业,也为投资者提供了更多的投资品种,具有划时代的意义。

时至今日,榆林市在依托丰富的资源优势,经济增幅连续7年保持全省第一的同时,仍未能培育出一家上市公司。反观近邻鄂尔多斯,则拥有鄂尔多斯集团、伊煤集团、伊化集团等5家上市公司,连经济状况不如榆林的宝鸡、咸阳,也分别有5家和3家公司上市。

作为陕西经济发展排头兵的榆林,企业上市之路还得走多久?

资金大量外流与发展资金不足的矛盾

2009年5月26日,在省金融工作办公室、榆林市人民政府共同主办的陕北能源发展金融论坛上,榆林市委书记李金柱在“创新转型、和谐金融”的主题演讲中,不无遗憾地指出:“(榆林企业)融资过度依赖信贷,尚未有一家上市公司,金融协同效应不能有效发挥,制约了金融支持经济发展的效力。”

事实的确如此。

据统计,2008年末,榆林市证券开户数为2833户,证券市场各类证券交易量为77.76亿元,其中股票交易量77.45亿元,基金交易量0.28亿元。榆林市的大量资金通过西部证券、开源证券这些公开市场流向全国上市公司。经初步调查,近年来仅府谷县外流资金就达到30多亿元,全榆林市每年外流资金至少在50亿元以上。

一方面是资金的大量外流,另一方面榆林市尽管资源富集一地,发展潜力巨大,成为陕西持续发展最具比较优势的地区之一,但目前却在捧着“金饭碗”为发展资金不足而犯愁。特别是近年来,随着能源经济的发展和“两基地、一中心”建设的推进,对金融资源的需求逐年增加。按照跨越发展的远景规划,未来10年,榆林将规划投资1.5万亿元,建设10个领域80大类1000个重大项目,构筑大能化、大农业、大城镇、大生态、大水利、大交通、大流通、大科教、大资本、大平安“十大体系”。

业内人士指出,要实现如此宏伟的目标,筹集如此巨量的资金,靠地方无疑是巧妇难为“无米之炊”,靠国家对一个地区的财力支持也是有限的。只有充分利用资本市场的融资功能,才能消除经济发展中的资金瓶颈,促进榆林产业快速扩张。

多种原因导致上市步伐缓慢

事实上,早在2005年,榆林市委、市政府就成立了榆林市上市公司领导小组,《榆林日报》还刊发了正在上市的部分企业名单。然而,4年时间过去了,榆林上市公司的数量依旧为零。

陕西开源证券公司榆林营业部副经理杨涛认为,“主要是榆林本土企业普遍规模较小,达不到上市公司的要求。”

据了解,历史上榆林也曾有过榆林毛纺厂之类很有名气的本土企业,但因种种原因多数辉煌不再。现在的本土企业则多是在能源基地建设中发展起来的,以化工、采掘行业为主。

不可否认,依靠能源开发,很多本土企业经济实力得以迅速增强。但是,实力更强的还是神华集团、陕煤集团等央属、省属企业,榆林本土企业与这些龙头老大基本不可同日而语。有人风趣地形容:“榆林实际上是外来的和尚在念经。”

杨涛说,一般打算上市的公司都是有限公司,而上市公司必须是股份公司,因此首先要改制成股权清晰的股份有限公司,然后导入金融机构进行上市前的辅导。这期间,金融机构会对服务企业进行一次大梳理,涉及方方面面,重点是财务。

其次,现在企业上市实行的是政府审批制,从准备上市到最终成功之间有很大的不确定性,人为因素比较多,时间也不能保证。

对于这些年榆林涌现出的大量民营企业而言,很多老板认为只要赚到钱就万事大吉,能不能上市,根本就无所谓。最重要的是上市以后财务状况要公开透明,不仅不能避税,还有可能要追加一部分费用,一举一动都在股民和媒体监督之下,一些灰色地带自然会暴露在阳光之下,管理层要面临更大压力,与其这样,倒不如不上市而自由自在,而且在总体都不是很规范的情况下,自己规范经营,等于变相地给自己的发展套上枷锁,失去了很多灵活性,在这种情况下上市显然得不偿失。

另外,很多企业的管理层虽然有丰富的实战经验,但是整体素养不高。有专家总结说,在很多家族式企业中,时有发生一个经理拿一个员工没有办法,因为有更高层级领导保驾护航,此乃权不清;时有发生一项目标没有实现也没人承担后果,此乃责不清;时有做得好做得坏一个样,此乃利不清。责、权、利不清,有问题却提不得,处理不得,动弹不得,企业如何健康发展?不能健康发展,如何上市?

企业上市,内外双赢

那么,如果企业成功上市,能带来哪些好处呢?

首先,能够改善企业的融资环境。西北大学经济管理学院副院长赵守国教授介绍说,资本市场的融资是直接融资,除了必须按要求投入企业新项目这一点外,它不像借贷融资那样有还款期限,并且只要效益好,随时可以再融资。像海尔公司1993年上市后,就连续融资了5次。

其次,上市还能够改善企业的智力结构。企业上市必然要改革原来的一些落后的管理体制和财务制度,使之向透明化、科学化方向发展。赵守国教授举例说:“很多人都知道,陕西企业的负责人收入水平在全国是偏低的。公司上市以后,就可以对公司的高管人员进行股权激励、期权激励,这对建立企业先进的激励机制能起到积极的促进作用。”另外,一个管理科学的上市公司,还可以为当地其它企业树立一个样板,对法人治理结构的完善大有裨益。

“上市公司对当地经济也是有好处的”。赵守国教授指出,区域经济的发达程度是与区域内大企业的实力、竞争力成正比的。竞争力强的大企业越多,地区经济实力也就越强。而我们要想把企业做大做强,达到国内外一流水平,就必须在资本市场的配合、支撑下,打通融资渠道,投资新的产业和项目,从而带来企业的进一步发展。

榆天化,能否成为第一个上市的本土企业

据榆林市有关部门调查,目前,该市具备上市基本条件的企业有:榆林天然气化工有限公司、榆林煤炭出口集团、榆神煤炭公司、府谷恒源煤焦电化公司、府谷煤业集团、神木北元化工等。其中,榆天化,极有可能成为榆林第一个上市的本土企业。

作为陕西省第一个天然气化工企业,也是榆林市属最大的工业企业,榆林天然气化工有限公司经过几年的快速发展,在管理水平、技术创新、市场竞争力等方面具备了改制上市的基本条件。

2007年以来,榆天化把改制上市工作作为一项十分重要的任务来抓,主要领导亲自负责,组织专门的领导班子全面推进。在此基础上,由北京宏源证券公司牵头,提出了两套改制上市的初步方案,分别是有限责任公司变更为股份有限公司和设立新的股份有限公司。尽管两种改制困难都不小,但毕竟是迈出了改制的关键性一步。

在世界遭受金融危机背景下的榆天化,真的能成为榆林第一家上市的本土企业吗?我们拭目以待。