衡阳市中小企业融资策略浅析

李向阳 衡阳市国有资产监督管理委员会

衡阳市中小企业融资策略浅析

李向阳 衡阳市国有资产监督管理委员会

中小企业融资难一直是困扰中小企业发展的瓶颈，中小城市的中小企业融资则更难。本文以衡阳市为例，分析了中小企业融资难的原因，进而提出了如何缓解中小企业融资难题的对策建议。

无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是国民经济发展的重要组成部分。我国中小企业在繁荣经济、推动创新、调整结构、扩大就业、改善民生、稳定社会等方面发挥着越来越大的作用。目前，我国占全部企业总数99%的中小企业，创造的GDP占全国的60%，提供的税收占50%，外贸出口占68%，发明专利占66%，提供了75%的城镇就业岗位。

一、中小企业的地位与作用

近年来，衡阳市中小企业在实施工业兴市战略中的地位和作用日益增强。到2009年末，全市中小工业企业已达5502家，占全部工业企业总数的99.95%，其中规模中小工业企业924户，占全市规模工业企业99.6%；2009年实现产值1000亿元，主营业务收入950亿元；2009年中小企业生产总值占全市GDP的61.2%；实缴税金39.6亿元，占全市财政收入的59%；解决就业人数132万人，占全市从业人员总数95%；农村转移劳动力和城镇新增就业中76% 的岗位来自中小企业；全市约有65%的工业专利、75%的技术创新成果、80%的新产品都是由中小企业完成的。

但是在中小企业迅速发展的同时，各种矛盾也不断暴露，急需解决，其中，融资问题成了困扰我市中小企业发展普遍存在的首要问题，融资困难成为制约我市中小企业发展最难突破的“瓶颈”，特别是在2008年以来国际金融危机的负面影响之下，广大中小企业首当其冲，融资困难尤为凸显，生产经营面临着严峻生死考验。

二、中小企业的融资现状及成因分析

（一）融资现状

1、融资渠道狭窄，直接融资很不理想，严重依赖间接融资，发展主要依靠自身积累。

据统计调查，我市中小企业融资渠道狭窄。虽然我市中小企业的发展资金绝大部分来自于业主资本和内部留存收益，近年来一直保持在60%以上，但由于我市中小企业规模不大，效益不高，造成内部留存收益少，而直接融资则不到1%，银行贷款约为20%。

股权融资门槛很高，尽管国家开通了中小企业板，由于上市条件、上市程序等与主板基本相同，并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾。衡阳市本土中小企业上市公司目前只有紫光古汉一家，而紫光古汉新股发行融资只有6000万元，相比省内其它两家医药企业，融资数额相差甚远，其中千金药业新股发行融资41490万元，九芝堂新股发行融资36000万元，九芝堂后来增发股票融资51000万元，而紫光古汉近十年来均未能实现增发等股权融资。

债券融资同样困难重重，至今我市还没有一家中小企业发行债券。由于受发行规模的严格控制，特别是对中小企业融资额度的要求以及项目的限制，使得这些企业很难获批发行债券。即使获准发行，由于中小企业信用风险大，投资者购买积极性也不强，独立发行债券融资也未必成功。近年来在深圳、大连等地已开创中小企业集合债券，目前尚未全面推广，我市有待借鉴和发展。

民间借贷、亲友借贷、职工内部集资等非正规金融在中小企业融资中发挥了较大的作用，但由于制度障碍，致使民间信用体系建设在我市尚不成熟，有待政府引导和规范。

银行贷款成了中小企业最主要的融资渠道，但银行对中小企业“惜贷”，而且提供的主要是流动资金及固定资产更新资金，很少提供长期信贷。

2、缺少切实为中小企业发展服务的金融机构和信用体系，贷款受限

我市银行主要是工行、农行、建行、中行四大国有商业银行，民生银行和招商银行正在筹建之中，交通银行、深发展、中信、浦发、广发、兴业银行等股份制银行还没有在我市设立分支机构、布置网点，政策性银行也只有农业发展银行落户衡阳，城市商业银行和农村信用社实力有限。而商业银行为了考虑风险和利润，瞄准的是大型企业和国有企业，对中小企业贷款十分慎重，条件苛刻，严重地限制了中小企业的融资。于是呈现出一种两难的尴尬局面，一是银行有钱不能放贷，一是中小企业资金短缺，“嗷嗷待哺”。据统计，我市中小企业银行贷款满足率不足20%。

在信用担保方面，虽然市政府出资建立了担保机构，但目前覆盖面不广，力度不够。我市现有7家担保公司，有的实力不强、资信不足，收费高、担保倍数不高；有的也不愿意为成长中的中小企业做担保。据调查，中小企业因无法落实担保而遭到拒贷的比例高达24%。由于信用担保体系和监管机制不健全，很多担保机构并没能在中小企业融资过程中发挥应有的作用。

总之，我市中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源，不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持。

（二）融资难的原因

中小企业融资难的原因是多方面的，既有政策、体制等外部原因，也有企业自身内部原因。

1、中小企业规模小、实力弱、信誉不高

我市中小企业大多规模小，总资产不足，特别是固定资产不多，缺少抵押物，贷款抵押担保能力不足；有的中小企业粗放式经营，产品竞争力弱，业绩不理想，抵御市场风险的能力不强；有的中小企业管理水平不高，对融资工具了解甚少或利用不善；有的企业财务制度不健全，透明度较低，缺乏信用等级观念，甚至逃废银行债务，信用等级较低。过高的经营风险和严重的信息不对称问题，使得中小企业难以形成对信贷资金的吸引力。

2.银行体系结构不合理及其观念、机制影响中小企业的贷款

我市现有信贷体系以国有商业银行为主体，为中小企业提供资金的地方性中小银行相对不足，也缺乏浦发、深发展这样的股份制银行。商业银行为了把风险控制到最低，追求利润最大化，大多嫌贫爱富。一是由于中小企业素质良莠不齐，银行怕字当先，已形成了对中小企业的信用歧视，不敢轻易放贷。二是中小企业一般信贷额度较小，而银行信贷具有明显的规模经济性，贷款规模越大，单位交易成本越小，做一单大企业贷款所得收益远远超出中小企业的数倍。三是银行内部的激励机制和风险控制制度也影响对中小企业放贷的积极性。四是银行自身在机构设置、产品设计、信用评级等方面已难以适应中小企业对金融服务的特殊需求。

3.信用担保机制不健全，缺乏风险分散与补偿制度

我市虽然成立了7家担保公司，但担保机构普遍规模小，实力不足，难以满足广大中小企业提升信用能力的需要，而且担保的风险分散及损失分担与补偿制度尚未形成，使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到很大制约，担保公司防范风险的能力弱。另外，国家对信用担保相关法律法规的建设滞后，也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。

4、资本市场门槛较高，国家政策支持力度不够

我国资本市场还处于发展阶段，企业上市门槛较高，融资条件十分严格，远远不能满足广大中小企业的融资需求。外部环境中，缺乏一个完整的扶持中小企业发展的政策体系。《中小企业促进法》虽然颁布实施了，但仍需要一系列配套法规政策条例来细化。目前我国既缺乏相关的信用法律制度，也未建立起全社会统一的企业与个人诚信系统，还缺乏统一权威管理部门，导致相关政策缺乏有效协调和衔接，信用担保机构运行秩序混乱，支持中小金融机构发展的法律制度缺乏，制约了中小企业的融资。

三、关于缓解我市中小企业融资难的政策建议

中小企业融资难题，需要政府、监管当局、金融机构和企业本身以及社会各界的共同努力。只有通过多方联动，才能为中小企业营造一个适宜的信贷环境。为促进我市中小企业可持续发展，缓解融资难问题，特提出如下政策建议。

1.完善政府调控职能

通过政府这只“有形的手”去引导或牵动市场这只“无形的手”。政府通过财税经济杠杆作用，运用财政贴息和税收优惠政策，设立中小企业发展基金等措施扶持中小企业发展，缓解中小企业融资难的问题。虽然我市在市经委设置了中小企业科、中小企业服务中心及其领导小组，但人员有限、经费不足，还需要加强队伍建设，加大资金投入，尽快形成“统一领导、上下贯通、高效透明、协调一致”的管理体制，加强对中小企业发展的综合指导、协调、督查和监管，为中小企业提供全方位的功能完善的服务。进一步完善衡阳市中小企业网、衡阳企业网信息平台，整合信息资源，强化服务功能。构建长效银企对接平台，加强银政企信息交流，共同研究特色的金融产品和银企合作机制，降低银行的搜索客户以及贷款决策成本，逐步建立政府、企业、银行、证券、保险之间的联系沟通协调机制、信息共享机制以及中小企业信息发布机制，最终建立起支持中小企业发展的长效机制。

2、扩大企业融资视野

目前中小企业融资分为内部融资和外部融资两种方式。内部融资是以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。由于中小企业规模不大，效益不佳，这部分资金来源很少。中小企业发展所需资金80%以上靠外部融资获得，而银行贷款成为中小企业外部融资的主要方式，因此中小企业除向工行、农行、中行、建行四大国有商业银行贷款外，中小企业应扩大融资视野，积极引进股份制商业银行落户衡阳，向股份制商业银行贷款。随着我省长株潭一体化、“3+5”城市圈的形成，中小企业应加强与周边地区的合作与交流，融入武广高铁沿线经济圈，积极向长沙、广州等地融资，并学习他们的先进经验，推动我市中小企业快速发展。

3、创新担保业务品种

在常规融资方式不足的情况下，中小企业应创新融资方式，创新担保业务品种。中小企业可以通过融资租赁方式租用设备，这样用少量的保证金就能使用设备，使资金在流动中增值而不是沉淀到固定资产投资中。银行可以通过企业应收帐款担保、动产质押担保、无形资产抵押担保等更多适合于中小企业融资担保品种，缓解中小企业融资难问题。

4、规范民间借贷行为

民间融资行为是中国国情下的特殊产物。一方面商业银行贷款难，另一方面民间资本存量大，而中小企业资金需求大，为缓解供需矛盾，政府应出台相关规定，允许适度发展民间贷款，规范民间借款行为，防止非法集资行为发生。银行可以通过委托贷款的形式，将中小企业从民间借贷的资金存入银行，由银行通过贷款的形式发放给企业，这样既规范了民间的借贷行为，同时也为中小企业提供了资金保障。

5、鼓励企业直接融资

从国际国内实践来看，通过资本市场直接融资是一条有效途径。据统计，国外企业直接融资占70%。我国要不断完善创新多层次的资本市场，大力发展创业板市场、区域性小额资本市场、风险资本市场等，培育多元化的融资市场体系。政府应鼓励中小企业到境内外上市，支持中小企业发行债券，加快建设风险投资渠道，鼓励创建专业的投资公司或设立风险创业基金，支持中小企业发展。

6.提高企业自身素质

解决融资难题，中小企业必须练好内功，坚持自主创新，培育品牌，优化产品结构，提高管理水平，积极开拓市场，健全财务制度，遵循诚信原则，努力提升自己的实力和信誉度，不断增强自身的融资能力。

总之，破解中小企业融资难是一个艰巨的系统工程，但我们相信有了政府的高度重视，相关各方的协同努力，中小企业融资难的问题一定能够得到有效的解决，中小企业一定能够渡过难关，走出困境，为促进衡阳经济发展、社会和谐做出更大的贡献。

10.3969/j.issn.1001-8972.2010.11.071

李向阳，MBA硕士， 衡阳市国有资产监督管理委员会工会主席。

中小企业; 融资; 策略