哈大齐工业走廊建设中的金融问题研究

张金城 李高贵

摘要：哈大齐工业走廊建设中金融支持面临的困境表明，哈大齐工业走廊建设必须依靠一个坚实的金融业支持方案和框架，必须选择有效的融资模式提供支持，必须关注金融支持的策略与模式选择问题，特别是要注意有效地利用金融创新，全面地满足产业整合所需的资金需求。只有有了高效率的金融支持，才能把哈大齐工业走廊的资源更好地调动、整合、利用起来。因此，完善和补充投融资体制，形成一个分工有序的金融市场体系是有效发挥金融业支持作用的重点所在。

关键词：哈大齐；工业走廊；金融问题

中图分类号：F207文献标识码：A文章编号：1000-7504(2009)06-0049-05收稿日期：2009-08-10

哈大齐工业走廊位于黑龙江省西南部滨洲铁路沿线，是以哈尔滨为龙头，以大庆和齐齐哈尔为区域骨干，包括肇东、安达等市县在内的经济区域。区域内人口803万人，面积2.118万平方公里，分别占全省的21％和4.7％；地区生产总值2600亿元，占全省的49％，人均地区生产总值3.2万元，为全省平均水平的2.3倍，是黑龙江省经济实力最强、工业化水平最高、经济辐射力最大、科技人才优势最明显、可供开发利用土地资源丰富的地区。哈大齐三市是黑龙江省最具经济活力的地带，占全省经济总量的65％以上。

哈大齐工业走廊哈尔滨项目区规划五大新区。总面积为250余平方公里，重点发展以高新技术产业为主导的汽车工业、航空航天工业、机电工业、绿色食品工业、现代医药工业、环保产业、信息产业和现代物流业等。黑龙江省委提出的哈大齐工业走廊建设战略构想，目的是依托原有的产业基础、区位条件、基础设施、人才聚集等优势，利用东北振兴和产业转移等有利条件，遵循区域互补性协调发展的经济规律，加速哈大齐发展，进而带动全省发展；打破行政区划界限，统一进行产业布局规划，发挥哈尔滨、大庆、齐齐哈尔三个大城市的集聚功能和辐射作用，合理配置生产要素。走廊内各市要发挥比较优势，突出特色，盘活存量，优化增量，做大做强本地的“镇市之宝”、“镇区之宝”，全面提高区域经济的整体竞争力。

一、哈大齐工业走廊建设中金融支持面临的困境分析

(一)资卒市场发展滞后，企业融资渠道单一

哈大齐工业走廊乃至黑龙江省资本市场的发展比较缓慢，直接融资渠道过窄。目前尚无较大的区域性资本市场，证券化融资渠道不畅，资本市场容量小，股票与债券的发行量低、发行范围小。无论上市公司数量还是证券市场的募集资金额，都远远落后于东部较发达地区。

从股票市场来看，上市公司数量偏少，规模小，整体质量不高。2003年到2009年，黑龙江省上市公司的家数不但没有增加反而在减少。黑龙江最多时曾有32家国内上市公司，目前只有26家在交易。截止到2009年8月。全省上市公司仅40家，其中，境内26家(5家ST)、境外14家。与发达地区比较，上市公司数量少得可怜。而从2004年到2007年的三年间，上市公司经济效益较差，没有一家公司IPO，已有上市公司的再融资也是凤毛麟角，上市公司融资能力差。园区内企业直接融资能力较弱。哈大齐工业走廊园区企业相当一部分是新开工建设项目，不符合上市条件，无法进行直接融资。有的受规模限制，只能在境外借壳上市，融资额度较小。

从债券市场来看，债券市场发展缓慢，目前仍是以国债为主要交易对象，企业债券市场融资额在资本市场总的融资中所占比重较小。从结构来看，园区内企业融资仍以贷款为主，债券融资、股票融资已连续两年空白。从直接融资方面看，当前哈大齐工业走廊证券机构数量较少且规模偏小，无法形成有较强竞争力的投资银行；产业投资基金、风险投资基金还处于空白阶段，这意味着直接融资渠道狭窄，无法为哈大齐工业走廊园区内企业的发展提供充足的直接融资来源。

(二)金融支持的弱化

截止2008年底，黑龙江共有30家(类)银行业金融机构(其中本地6家)；证券公司1家，另有外埠证券公司设立的证券营业部56家，服务部40家；本地期货公司4家；保险机构27家，其中外埠保险公司分公司26家、地方保险公司1家；本地财务公司1家；本地信托公司1家。与黑龙江的经济发展需要相比，金融市场和金融机构仍相对不足：金融机构规模偏小，竞争力有待提高。金融支持的弱化会导致区域经济发展的滞后，而区域经济发展的滞后又会进一步降低企业的还贷能力，进而影响存量不良资产的市场化处置步伐，加速增量不良资产的生成。

1存量分析

表一、表二从总量上对2005至2008年哈、大、齐三市的经济与金融情况(经济情况通过GDP反映，金融情况通过存贷款反映)进行了概括，我们可以得出三市经济与金融一致增长的结论。而从表三所反映的2005至2008年三市经济与金融总量及其在黑龙江省的比重来看：三市GDp在黑龙江省所占的比重趋势是逐年上升的，存款和贷款在黑龙江省所占比重也是稳步上升。哈、大、齐三市金融业与哈、大、齐三市的经济～样在黑龙江省具有占据半壁江山的地位。

2存贷比分析

一般来说，余额存贷比指标走势与当地信贷资金利用水乎以及资金外流情况密切相关。该指标为上升趋势表明当地经济发展质量和势头较之周边地区良好，信贷资金得到较好地运用，资金外流情况较少。反之，则说明当地经济发展水平较之周边地区滞后，存在资金外流情况。表三显示，哈、大、齐三市余额存贷比指标由2005年的62.86％降至2007年的59.72和2008年的55.48％，分别下降了8.54、7.38个百分点。一定程度上说明四年中，三市银行信贷资金外流严重。

3金融发展程度

总体来说，哈、大、齐三市直接融资水平较低，经济发展对银行信贷资金的依赖性较强。此外，哈、大、齐三市金融市场化程度较低，工、农、中、建四大国有商业银行占据绝对垄断地位。

金融相关比率(TFIR=存贷款余额/GDP)是测算金融与经济发展关系的重要指标。较高的金融相关比率与较高的经济增长率和经济发展水平是相匹配的，一般来说，TFIR<200为低金融发展水平，TFIR>260为高金融发展水平，介于二者之间的为中等金融发展水平。通过表四对哈、大、齐三市金融相关比率的测算，我们大体上可以判断出哈、大、齐三市金融发展程度水平较低，并有下降的趋势。

综上所述，哈、大、齐三市银行信贷资金对经济增长的贡献呈下降趋势，金融资源的配置效率不高，存在一定程度的信贷风险。

(三)企业间接融资较难

一方面，园区内大部分为中小企业，并且产业关联度不高，园区缺少龙头型大项目的带动，项目和项目之间缺乏有机联系，纵向关联、横向配套的产业链和产业集群还没有真正形成。因此，银行从防范风险的审慎角度出发，还不能集中为园区内企业提供充足的启动资金和流动资

金。另一方面，各商业银行受上级授信权限限制，虽然有的企业在地方来看符合贷款条件，但由于缺乏有效的担保要件等，无法通过上级行的审核。很难获得信贷支持。银行“慎贷”使企业融资困难，在一定程度上使经营脆弱的企业间接融资更加困难。

(四)缺乏政策扶持

哈大齐工业园区内的企业除在一定期限内可以享受减免部分所得税的优惠政策外，没有更多的优惠政策支持，尤其是为园区企业提供直接融资或间接融资方面的扶持政策。银行机构没有对哈大齐工业园区的企业给予信贷便利或利率上的优惠。因此，园区企业没有受到特别的待遇。

二、哈大齐工业走廊建设中的金融支持对策选择

(一)优化区域金融组织体系，加快哈大齐工业走廊金融机构建设

1整合和培育区域性商业银行

哈大齐工业走廊区域性商业银行的组建应该以该区域现有的城市商业银行为基础，原则上不再铺设新摊子，把区域银行的组建与解决城市商业银行的历史问题结合起来。消除哈大齐工业走廊内部的金融壁垒，建立以哈尔滨为区域性的金融中心、辐射大庆和齐齐哈尔的有效融合哈大齐工业走廊的区域金融体系。在组织架构上，加大对现有金融机构的并购重组和调整力度，增强哈大齐工业走廊的中小金融机构(如城市商业银行)的合作，在条件成熟时，以促进其不同程度的整合，将哈尔滨、大庆、齐齐哈尔三家分属各市的城市商业银行整合为省属的城市商业银行。在区域性商业银行的组建方式上，宜采取“行政+市场”的办法，凡要合并的银行即用行政的手段确定下来，同时在价格上采用市场的办法，维护交易双方的权益。在产权制度的设计上，要积极引入民间资本和国际资本，实现产权主体多元化。对新组建的商业银行进行股份制改造，建立和完善现代公司治理结构和内部风险控制制度。

2对区域商业银行实施差别货币政策和财政扶持政策

新组建的区域商业银行主要为哈大齐工业走廊中小企业和民营企业服务，为它们提供多样化的融资服务，并推动区域性金融资源的升级，出台区域差别货币政策和财政扶持政策。对支持园区工业建设力度较大的商业银行实行差别存款准备率，给予低利率的再贷款支持，财政可以降低营业税率和所得税率，以鼓励商业银行为园区企业更好地服务。人民银行在区域性商业银行发展的初期，对其在存款准备金、再贷款和再贴现等政策上进行一定程度的倾斜。同时。考虑到区域性商业银行的服务对象主要是经营风险较大的中小企业，为了提高区域性商业银行的经营积极性和获得必要的风险补偿，应进一步放开贷款利率的浮动范围。中央和地方政府适当降低这些区域性商业银行的营业税和所得税等税种的税率，鼓励其积累资本，提高自身抗风险能力。

(二)培育资本市场，促进金融资本与生产资本的优化配置

1加快资本市场发展，充分利用资本市场力量，扩大哈大齐工业走廊符合条件的上市公司的数量

组织专门力量，对已上市公司进行梳理和调研，对具备再融资条件的上市公司予以重点扶持，充分利用优质上市公司的融资能力。迅速做大做强。高度重视绩差公司和退市公司的并购重组，使其能保持或恢复上市地位，重新获得进入资本市场的通道；通过破产重整、债务减免、债转股等手段，将这些公司转变为比较干净的壳，再引入或注入优质资产，恢复融资造血功能。地方政府出台鼓励上市的政策，加快优势产业(如装备工业、石化、能源、绿色食品与医药)中的优质企业资产上市，推动行业重组、收购兼并等，把一批质量高、效益好的规范化企业推荐上市，充分利用上市公司的“壳”资源，支持现有上市公司进行资本运营，通过产权、股权、债权等交易实现企业资产重组和整合，优化资源配置，将国有资产尽快退出并变现，并带动关联企业的发展。借力外地上市公司，充分利用黑龙江的资源优势、人力资源优势、基础工业优势及口岸优势，筑巢引凤，吸引东部沿海等地具有产业转移需要的上市公司来哈大齐工业走廊投资，利用外地上市公司的融资平台促进经济发展。通过创造上市公司在资本市场的良好示范效应，以增强国内外资金进入哈大齐工业走廊的信心和吸引力，同时也为自己及其他企业进入资本市场融资创造有利的条件，以形成“双赢”局面。

选择有实力的证券公司为依托，组建区域性大型证券公司，扶持本地券商和致力于区域发展的券商积极参与本地企业的改制上市和并购重组，提高直接融资比例。大力发展信托投资公司、投资顾问公司和基金管理公司，更好地为哈大齐工业走廊企业股票发行上市和资产重组服务。引进国外、国内商业银行、保险公司、证券公司来哈大齐工业走廊设立分支机构，形成多层次、多类型的机构体系和充满活力的竞争格局。

2积极发展区域性产权交易市场

成立园区企业上市指导中心。专门为园区内企业上市融资进行咨询与指导，对已具备上市条件的，指导中心协助企业做好上市准备工作。对粗具规模，具有一定潜力的企业可以推荐创业板上市融资。对于一些外向经济程度高，竞争能力强的企业，认真遴选，积极推向海外市场，如美国纳斯达克市场，香港创业板市场等。～些规模较小、改制规范，但暂时不够交易所上市资格的股票，创造条件，争取在区域内证券交易中心开展柜台业务，安排区域内尚未公开上市的股票进行柜台交易，活跃本地的资本市场。

(三)设立区域产业投资基金

分别建立基础产业投资基金、高科技产业投资基金、风险投资基金、开发投资基金、支柱产业投资基金等。通过这些基金的高效运作，能够极大地推进投资环境建设和创业投资的发展。根据产业投资基金运作和管理模式的基本特点可以划分为两类基本设想：第一类方案是仿效创业投资基金的产业投资基金，其主要针对高新技术产业。投资基金公司向多数投资者发行基金份额，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产。从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资并取得收益。第二类方案是以稳定的现金流为支撑，通过实现资产证券化构建产业投资基金。在产业投资基金的资产证券化运作过程中，产业基金通过发挥其中介作用，促使间接融资直接化，打通间接融资与直接融资的通道，构建金融体系中银行信用与市场信用的转化机制。同时，完成从整体信用向资产信用的转化，使投资者面临的风险尽可能减至最小。

(四)通过市场化融资体系引导各类社会资金和民间资本投入建设

哈大齐工业走廊应组建以社会资金和民间资本为主的创业投资基金及其管理公司，加大对高新技术产业的资本投入。进一步放宽市场准入，推荐一批基础设施、结构调整、高新技术产业化等重点项目吸引民营企业参与。可以考虑由政府提供部分启动资金人股。但并不控股，建立政府引导基金，探索政府出资与民间资金合作的具体模式。政府需带头示范，重点引导民间资本及外资，当民营资本被带动起来后，政府资本及时

退出；采取私募和公募方式，吸引社会公众、企业、投资银行等机构投资者以及国外资金大量涌入。这样可以拓宽资金来源，分散风险，减少政府的压力，使风险投资纳人良性循环的轨道。

利用资本市场通过多种融资方式吸引外资，采用国际商业贷款、外商直接投资、跨国并购、项目融资、境外上市融资、OECF(属于政府贷款)和资产证券化等利用外资方式。帮助高新技术企业利用二板市场和风险投资市场在国际资本市场上筹集资本。引入国外投资基金或组建中外合资基金，利用收购兼并、产权置换方式。对于投资额大、建设周期长、回收期长的大型基础设施项目，已建成的采用境外上市、股权转让、TOT方式，在建、将建的采用BOT、ABS项目融资等方式。

(五)延长产业链，建立与哈大齐工业走廊相适应的现代租赁体系

积极发展制造商附属或以制造商为依托的设备租赁公司是完善哈大齐工业走廊现代租赁体系建设的当务之急。哈大齐工业走廊建设急需发展与之相配套的多层次的融资租赁业，应建立一家具有强大规模优势的金融租赁公司，满足哈大齐工业走廊对融资租赁业的需求。该租赁公司可按现代金融租赁规范模式运作，加强风险管理，政府应给予积极支持。将其发展成东北乃至全国的融资租赁业的龙头企业。哈大齐工业走廊在多层次融资租赁体系建设中，应当发挥本地区装备工业的比较优势，将专业化程度较高的厂商租赁公司作为发展重点，推动各层次租赁公司的合作。金融租赁公司可通过与专业化程度较高的厂商租赁公司合作，利用其对资产风险的控制及处置的能力，实现优势互补。吸收投资机构参股租赁公司，拉动社会资金对大型项目所需设备，开展杠杆经营租赁业务。哈大齐工业走廊租赁企业应当积极整合各种设备流通与出租服务企业，租赁在线和有形市场结合，搭建综合服务平台，解决支付信用瓶颈，降低租赁物件购置成本，实现连锁、配送、统一管理，支持租赁出口，装备国内外客户。加大对融资租赁的政策力度。对开展融资租赁业务的国家优先发展的行业或重点扶持的项目，国家财政可对承接项目的租赁公司提供全部或部分优惠贷款；对采用融资租赁方式进行技术改造的承租企业给予诸如采取加速折旧、税收优惠、推行信用保险制度、提供低息贷款、财政贴息、设立融资租赁专项基金等优惠政策，从而刺激企业的租赁需求，带动融资租赁业的发展。

(六)加强金融生态环境建设，有效提升园区企业的信用等级

金融生态环境的有效改善以至社会信用体系的构建是应由地方来面对和解决的问题，需要正确处理好经济发展与金融发展之间的关系，将政府组织优势转化为社会信用优势。结合“诚信龙江”建设，进一步落实工作措施，改善区域信用环境。一是健全企业特别是中小企业的诚信资质，夯实经济发展的金融支持基础；二是进一步提高政府相关部门和各商业银行之间的协同工作力度，及时沟通，实现信息共享，正确处理企业改制与金融维权之间的关系，在振兴战略实施过程中保护银行资产的安全，为金融部门、投资者创造良好的金融生态环境；三是加快信用体系建设，要抓紧建立企业信用档案和个人信用档案，加快信用信息网的建设；四是加快信用担保体系的建设。

经济政策的实施或干预，必将对经济发展过程产生影响，甚至改变经济结构。哈大齐工业走廊建设要发挥财税政策的杠杆作用，引导东部地区的资金向哈大齐工业走廊转移，建立全省“哈大齐工业走廊”协调机构，将哈大齐工业走廊作为黑龙江省特殊产业带进行管理，改变各自为政、各行其是的现状，真正让工业走廊成为畅通无阻的“走廊带”。通过优化区域金融组织体系，加快哈大齐工业走廊金融机构建设，培育资本市场，促进金融资本与生产资本的优化配置。设立区域产业投资基金，采取措施引导各类社会资金和民间资本投入建设，变革引资方式，延长产业链，加强金融生态环境建设等措施，建立和完善与哈大齐工业走廊经济发展相适应、能够满足不同类型的企业和个人需求的、多层次多元化的金融组织体系和投融资模式。

[责任编辑国胜铁]