四季度券商关注四大行业

在券商四季度投资报告中，电子信息、水泥、食品饮料、银行业频频出现在超配一栏。

电子信息政策重点扶持对象

电子信息行业具有很强的内生增长性，根据建设创新型国家的科技支撑战略，电子信息产业将被重点扶持，成为拉动我国经济增长、实现结构转型的重要力量。

相对于整个市场，电子信息行业中一些业绩比较优良的上市公司，成长性也比较确定，2009年预测估值水平在30倍以下，估值优势明显。

创业板将促进整个电子信息产业更快地成长，不排除一些公司成为世界级公司的可能。

正是凭借上述优势，多家券商在四季度投资策略报告中，都把其放在了超配一栏，包括申万、中信、华泰、银河和长江证券5家机构。

水泥行业旺季涨价

从季节性来看，9月份，全国各地水泥都进入销售旺季，水泥涨价符合市场此前的预期，但短期持续上调价格比预期的要好。

东方证券表示，近期需求回升是水泥涨价的主要驱动力。由于今年7-8月份雨水较往常多，导致部分工程正常施工受到影响，雨季过后，工程加快进度，带动短期水泥需求持续好转。部分重点工程开始进入水泥需求高峰期，像今年3月初动工的沪杭高铁，前期进行路面施工，水泥需求较少，近期开始架设高架，灌注水泥使得水泥用量大增。

银河证券表示，虽然煤炭、电力成本价格下降的可能性不大，但也不会大幅上涨，成本将基本保持稳定。整个水泥行业的盈利能力逐渐提高，预计吨水泥盈利将处于上升之中。

此外，水泥行业还具有一定的估值优势。

在此背景下，水泥行业能进人多家券商的推荐行列，也就不在话下了。

酒水旺季食品饮料行情可期

从2000-2008年四季度白酒行业的历史走势看，跑输大盘的概率只有3次，且幅度在6％以内。相比日常酒水消费，一年一度的春节餐饮消费更加刚性，如宏观经济进一步起稳，量价齐升亦可期。

同时，四季度为利润基数的低点：以7家白酒上市公司为样本，受经济危机的冲击和利润平滑的需要，2008年四季度7家公司净利润总额不到12亿元，负增长39％；即使考虑消费税加强征收的风险，今年四季度亦有望低基数增长。建议关注估值较低的一线品种。

葡萄酒产量迅速反弹：严打酒后驾车，白酒、黄酒和啤酒8月产量增速均出现回落，仅有葡萄酒产量增速迅速提升。尽管8月高增长部分受到去年低基数的影响，但也显示葡萄酒消费正逐步复苏。

面对即将到来的消费旺季，食品饮料被包括东方证券在内的几大券商所期待。

银行业估值偏低

作为蓝筹股，银行业在券商的四季报中再次被多家券商所推荐。

东方证券表示，银行板块当前估值已经包含了足够的悲观预期，下一阶段银行股存在明显的纠错行情。

从盈利来看，银行板块2010年盈利增速有望达到30％以上；净息差进人中期上升通道；非息收入也将伴随着存款活期化而出现快速增长；即使明年信贷投放只有5万亿元，贷款日均余额仍能增长近15％；同时，贷款质量和信用成本将保持稳定。

从估值来看，不管是相对估值还是绝对估值均处于历史低位，H股银行板块相对A股溢价率也处于历史高位，已经具备明显安全边际和配置价值。

申银万国认为，市场可能夸大了银行融资的压力。按照今年10％、明年11％的资本充足率要求测算，今明两年上市银行合计融资需求为852亿元，考虑股权融资对未来收益率的摊薄，银行估值仍然偏低。