人民币国际化必须以增持黄金储备为战略支撑

张庭宾

现实中国在基本货币制度的选择上似乎已经陷入了“三难”。

如果中国选择了浮动汇率制度和资本项目自由兑换，则人民币对美元、欧元等汇率必然大幅跌宕，中国很容易成为国际热钱的攻击目标，中国难免在汇率市场的巨浪中遭遇船覆人亡之危。

如果中国选择了固定汇率制度。那么，人民币的命运将捆绑在美元身上，一旦美元大幅贬值，不仅现在巨额外汇储备蒙受极大的损失，而且人民币也会遭遇恶性通货膨胀。

如果中国选择金本位，那么中国的黄金储备太少，仅仅1054吨，其中相当高的比例存在美国纽约(一种较主流说法是2009年4月增持454吨以前的600吨全部都运到纽约储存，如果这一说法是真的，这600吨黄金就不能算是中国的，因为黄金储备必须在本国国土上才能算是真实的，但这一说法笔者没有办法得到证实)。如果以1054吨计算，那么中国官方储备的黄金仅为美国的12.3％，仅为欧元区的8.78％；如果以454吨计算，那么中国官方储备的黄金仅为美国的5.58％，欧元区的3.78％。

简言之，这使中国陷入了两难选择：如果人民币仍然继续以类固定汇率捆绑美元，那么中国难以逃避为美元的贬值付出代价；如果中国选择金本位，大规模增加黄金储备，在黄金价格已经逼近每盎司1000美元时，则中国在黄金储备上将比以前付出更多的成本—一后者已经成为反对中国增持黄金的新理由，殊不知，正是他们的反对造成了中国失去了低价建仓黄金的机会。

这种“两难选择”何尝不是国际金融寡头和他们的中国弟子们最希望看到的局面呢?!谁又能完全排除这不是国际金融寡头和他们的中国弟子们成功设计和实践的结果呢?而他们更希望继续看到的局面是，中国继续在犹犹豫豫，左右摇摆中，不断失去继续增持黄金的时间机遇期。

更重要与根本的原因在于，中国的货币战略选择需要站在人类文明突围的高度上，需要立于人类诚实守信的基本价值观立场选择上。同时必须看到的是，以美元为核心的全球信用纸币体系的崩溃正不以人的意志为转移地到来。谁能率先摆脱美元的绑架和羁绊，谁就能最大程度地避免损失。

同时，从中国的现实条件来看，中国具有实行金本位的最佳条件。

第一，目前中国每年拥有大量的贸易顺差，而这些不断增长的贸易顺差不用担心短期内突然逆转，这就使我们不怕别人与我们竞争购买黄金，有钱在国际黄金市场上源源不断地购买大量黄金，乃至将出口所换外汇部分用黄金结算，存储于中国人民银行，这既解决了国内的流动性过剩问题。又解决了外汇储备保值增值问题。对于出口换回黄金的企业，由央行发行黄金债券在国内进行流通和交易，成为与人民币并行的新交易货币，并根据国际黄金价格确立黄金债券与人民币的比价关系，逐渐实现黄金债券与人民币的并轨，并最终实现金本位。

第二，鉴于中国未来一二十年内，“世界工厂”仍是中国最核心的战略，而事实已经证明，黄金与世界工厂的最需要的战略物资——石油、铁矿石、铜、大豆等物资商品的价格高度正相关，即黄金和它们一起涨一起跌。倘若中国实行了金本位，则“世界工厂”的原材料供给的科学可持续就有了最好的保障。

第三，尽管中国目前官方黄金储备仅1054吨。但是民间的存量还是很多的，根据世界黄金协会的估计在4000～5000吨。加上中国目前已经成为世界上第一大黄金生产国，2008年产金量达到了282吨，国内黄金矿藏丰富。

第四，我们拥有世界上最勤劳节俭、储蓄率很高的人民，这使得其他国家的人难以像我们一样有源源不断的现金来购买黄金。

如今，货币当局终于在增加黄金储备上有了一些行动，从原来的600吨增加到了1054吨，增加了454吨，但仍是远远不够的。从纵向比较。2002年底至今，中国的外汇储备已经从2864亿美元增加到1.95万亿美元，同比增长了6.8倍，但黄金储备吨位量仅增长75.6％，尽管黄金价格有了增长，但黄金储备占整体国际储备的比例却是下降的。换言之，黄金储备在中国整体国际储备中的相对战略地位还是被削弱了。

从纵向比较看，国际两大主要交易和储备纸币中，美元背后的美联储黄金储备高达8130余吨，占美联储资产比重高达78.2％欧元区主要国家央行资产中，黄金储备也举足轻重，德国3417吨，占比66.3％；法国2562吨，占比59.4％；意大利2451吨，占比68.1％。黄金事实上是美元和欧元背后最重要的内在价值体现——“货币锚”。

对于黄金问题。过去国内学界、投资界，包括相关部门认识不一，分歧严重，尤其在某些主流经济学家中“黄金无用论”盛行。一个重要原因是我们尚未确立人民币国际化战略，因而自觉不自觉地把自身命运寄托在现有主要国际交易和储备货币美元上。然而，由于过去近四十年美元的发行速度远远超过全球GDP增长速度，加上金融机构的金融衍生品的创造又加速放大了美元泡沫，引爆了如今的全球金融大危机，美元的主要交易和储备货币的地位岌岌可危，美元等信用货币的大崩溃只是时间问题。

在此背景下。中国中央决策层审时度势，做出了未来世界“国际货币多元化”的基本判断，明确了人民币国际化的战略。2009年4月的G20会议上，国家主席胡锦涛再次明确“促进国际货币体系多元化、合理化”，重申了中国货币战略的基本方向。

人民币若想成为国际交易和储备货币，最可借鉴的是欧元。欧元之所以能够与美元竞争。除了欧元的总体经济实力已经超过美国外，欧元区各国央行的黄金储备合计高达1.2万吨，已经远远超过了美国的8130吨。

国家交易和储备纸币背后的黄金，实际上是国际交易和储备纸币最后的价值抵押，是最直接的信用保障。正因为这一基本认识。欧洲各国尽管在第二次世界大战中黄金资产几乎流失殆尽，但它们一旦经济开始复苏，就坚定不移地增持黄金。其中德国由1950年的0吨增加到了2008年的3417吨，法国由588吨增加到了2562吨，意大利由228吨增加到了2451吨。而美国同期由2.02万吨减少到8130吨。换言之，黄金在欧洲的增加和在美国的减少是欧元的相对崛起和美元的相对衰落的先行指标。相形之下，由于日本央行的黄金储备仅800吨。尽管日本经济实力全球第

二，但日元一直难以成为国际储备货币，而是成为被投机“携带交易”的币种。

黄金在美元崛起中更加重要。在美国大国崛起之前，近代西方大国英国、西班牙、荷兰等，其大国崛起和兴盛无一不是与金本位相辅相成的。当它们抛弃了金本位，或者说被迫放弃金本位时，其国运就已经衰败了。

人民币要成为国际交易和储备货币，现在已经具备了部分的条件：第一，中国经济实力正在不断增强，GDP占全球的比重约为7％，已经超过德国，位居世界第三；第二。中国国际信誉良好，政治上不谋取霸权，在亚洲金融危机中不以邻为壑转嫁危机。但人民币最大软肋是缺乏终极抵押物——黄金与中国经济实力和央行资产严重不匹配。

人民币背后如此低的“含金量”，这不仅使人民币国际化难度增大，更现实的问题是，它难以有效保障中国外汇储备的纸币资产安全及中国金融安全。如果美元因美联储滥印钞票而出现恶性通货膨胀，则中国外汇储备中的美元资产堪忧。而对冲和规避这种纸币危机的最好办法就是大规模增加黄金、石油等战略储备。

因此，无论是从避免成为金融危机牺牲品、保障中国金融安全还是支持人民币国际化，增加黄金储备都应当成为中国货币战略的核心支柱之一。这必须成为一个长期的战略，就像欧洲在第二次世界大战后五十多年中矢志不渝地增持黄金一样。

相信当中国长期增持黄金战略厘定后，办法总比困难多，最重要的还是战略的决心到底有多坚定，执行的人有多么可靠和聪明。如果我们货币和外汇储备的操作者被西方金融寡头学术洗脑，甚至个别人成为其在中国的利益代理人，则中国独立自强的货币战略就会遭受重大波折，甚至会最后失败。