国家电网重整金融版图

杨　冬

或退或进的资本动作勾勒出了未来几年内国家电网的金融新图谱。

国家电网雄心勃勃地构建了庞大的金融版图,控股或参股了数十家金融机构。如今,在“有进有退”的思路引导下,国家电网金融版图的新一轮整合正在悄然进行。

金融版图解构

国家电网的金融版图异常庞大,涉及银行、保险、券商、信托、期货、财务公司、金融租赁及基金等多个金融领域,控股或参股的金融机构达到了36家。国家电网的金融股权持股结构大致可分为3个层次,一为控股的金融机构,包括英大证券、英大信托、英大人寿、中国电财、长安保险经纪及金穗期货六家;二为参股的金融机构,包括建行、交行、招行、中国太保、华夏银行、广发银行、光大银行、国泰君安及华泰财险等9家;三为旗下省网公司和子公司参股或控股的金融机构,包括长江证券、郑州商业银行及上海国投等数十家。

在2007年开始的第一轮金融资产整合过程中,国家电网成立了国网资产管理公司,专事管理旗下金融机构股权。截至目前,国家电网所持的金融机构股权基本已全部划转至国网资产管理公司,由国网资产管理公司直接持有或代持管理。

由于强大的资源优势,国家电网所持金融股权的成本非常低廉。相关人士透露,国家电网和地方企业的关系十分紧密,经常能以超低价拿到股权,甚至很多入股价格只是股份的面值——即每股一块钱。

以国家电网所持的3家城商行股权为例,在武汉商业银行增资扩股之前,国家电网持有4500万股,为第二大股东,持股成本仅4500万元;其持有郑州商业银行400万股,位居第十大股东,持股成本仅为400万元;其持有兰州商业银行335万股,位居第十大股东,持股成本仅为322万元。

国家电网在商业银行股权投资上大举布局。除了上述3家城商行外,目前还持有华夏银行、广发银行、建行、交行、招行、光大银行等银行股权。同样,在券商股权投资上,国家电网亦“重兵投入”,除控股英大证券外,其还参股湘财证券、西部证券、西南证券、海通证券、长江证券、宏源证券、世纪证券、国泰君安等8家券商。

国家电网在保险和信托领域布局亦十分庞大,除控股英大人寿、英大泰和财险和英大信托之外,还参股了多家保险公司、保险经纪公司及信托公司。

金融股权的进与退

虽然拥有庞大的金融版图,但由于缺乏核心且优良的金融资产,国家电网依靠金融有效整合内部资源的梦想难于实现。为此,国家电网对旗下金融资产展开了新一轮强有力的整合。

在整合方案中,对于所持的银行资产,国家电网拟将兰州商业银行、武汉商业银行挂牌转让。对于所持的一些上市银行股权将于未来在二级市场抛售,但对于处于主要股东地位的广发银行、华夏银行及武汉商业银行则将伺机增持。

券商股权也是本轮整合中的重中之重。在整合方案中,国家电网拟对所持宏源证券股权全部减持。宏源证券中报显示,新疆电力公司持有宏源证券1109万股,位列第四大股东,而新疆电力公司则是国家电网的全资子公司。据悉,新疆电力公司所持股权的初始入股成本仅为每股3.35元,一旦减持完毕,获利则颇为可观。

由于券商的上市预期较强,使得国家电网对所持其他未上市券商股权采取了继续持有的方案。湘财证券、西南证券、世纪证券等未上市券商股权并未出现在转让名单中。相反,国家电网正谋求控股一张优质券商牌照,由于英大证券规模较小,因此西部证券将可能与英大证券合并。据悉,国家电网持有西部证券6亿股,持股比例高达30.7%。

保险和信托股权是国家电网准备做出调整最大的资产,其参股的华泰人寿、永安财险、永诚财险及中国太保均在转让或抛售名单之列,而江南信托及陕国投也在转让名单之列。

在舍弃一些边缘资产的同时,国家电网对于进一步完善整个金融版图依然充满野心。相关人士透露,“国家电网未来将实现完全控股一家商业银行,此外,还将设立并控股一家基金公司,同时设立或并购私募股权投资公司、养老金保险公司等也在未来的资本规划范围内。”