“甲流”再次引燃医药生物行情

李金明

工信部下订单，生物医药股封涨停

9月4日，国家工业和信息化部下达《关于下达收储甲型H1N1流感疫苗生产计划的通知》，开始1300万剂甲流疫苗的收储工作。已接到通知的是华兰生物和北京科兴生物，工信部要求两家公司在9月15日前分别生产400万剂与330万剂甲流疫苗。

通知下达的当天恰逢周五，生产甲流疫苗的上市公司天坛生物以涨停报收，华兰生物由于受此前相关传闻影响而停牌，接下来的周一开盘直接封在了涨停。在9月4日，甲流药物中间体生产商海正药业，甲流诊断试剂生产企业科华生物、达安基因、复星医药均以大比例涨幅收盘。在此后的一个交易日，除复兴药业外其他三家公司都封在了涨停板。

据悉，国家已要求甲流疫苗生产企业到今年年底产量增加到6500万剂，约总人口的5％可以接种，2010年一季度国家可能累计采购增加至1.3亿剂。面对如此大的订单，受益企业来几个涨停板似乎并不为过。

从卫生部统计的数据看，近期甲流疫情已经从零散发生发展到集中爆发，并出现重症患者。8月28日，河南和甘肃的两所中学发现集体性甲流感染病情，接着广西、江苏、四川、山东等地学校也出现同类事件。9月4日，卫生部报告我国内地共新增确诊病例434例。9月5日，上海发现一名甲流重症患者。而进入秋冬季节，天气转冷干燥，更适合甲流病毒的传播。

根据世界卫生组织数据，截至8月30日，甲流已蔓延至177个国家和地区，超过25万人确诊，至少2837人死亡。日前世卫组织的疫情通报中说，在南半球大部分地区，流感疫情高峰已过，但在北半球，甲流才开始进入流行期，秋冬季将迎来疫情高峰。

疫情推动行情，企业面临产能大考

华兰生物、天坛生物从8月下旬的反弹开始，并没有跟着市场“过山车”，而是一直保持上涨态势，其他相关个股也表现强劲。而此间，正是甲流疫情集中爆发的时候，累计确诊病例则呈加速上涨态势。

就甲流疫情的发展趋势看，业内人士预计11～12月将迎来高峰。疫情的爆发，对甲流疫苗、甲流治疗药物以及诊断试剂的需求势必会大幅攀升，且会供不应求。

从国内供需看，按照10％人口接种疫苗计算，至少需要1.3亿剂，这已经计划到明年一季度。而随着疫情发展，国家有可能将累计1.3亿剂的订单提前至2009年年底。

目前国内有10家甲流疫苗生产企业，总产能2.64亿剂。10家企业从7月份开始大规模生产，到年底基本能生产出1.32亿剂。由于华兰生物和北京科兴在国内率先获得生产批文，率先生产出甲流疫苗报送中检所批签发，产量较大，因此将获得较多国家订单。

全球甲流疫苗供给存在缺口，可能从中国进口。申银万国报告显示，赛诺菲巴斯德、葛兰素史克、诺华、百特和CSL等国际甲流疫苗生产企业，总产能约7.92亿剂，到年底可生产约4亿剂。但仅美、英、法等7个发达国家的需求已经有4.132亿剂，况且美国已准备好70亿美元，随时增加采购4.05亿剂。国际市场向中国企业采购甲流疫苗成为必然。

申银万国指出，目前欧洲市场甲流疫苗单价约10欧元，美国市场价格约15美元。而国内甲流疫苗出厂价估计有20元，远低于国际水平，与国外甲流疫苗企业相比具备价格竞争优势。

疫苗行业有很高的研发生产壁垒和行政审批壁垒，国内甲流疫苗产能在年底前不会再扩大。10家甲流疫苗企业产能扩张至少需要半年时间，而非流感疫苗企业投产甲流疫苗至少需要2年时间。

国际生产商也面临着同样的瓶颈，年底前的产能很难扩大。由此看来，全球甲流疫苗将面临紧缺，价格存在刚性，生产企业的产量将决定盈利空间。

国内上市的疫苗生产企业中，华兰生物产能最大，约9000万剂，天坛生物有600万剂，前者将成为最大的受益者。国家已经开始大量采购甲流疫苗，出口海外市场也只是时间问题，对于这两家上市公司来说产量就意味着利润。即使甲流疫情退潮，甲流疫情带动季节性疫苗接种，也会推动华兰生物未来几年持续的业绩增长。

中投证券在最近的研究报告中，分别给予华兰生物、天坛生物强烈推荐和推荐的投资评级。对于另外4家相关上市公司以及有资产注入题材的上海医药，也被机构纳入“甲流概念”的受益股序列。

全行业联动，三条投资主线演接力赛

在“甲流概念”股受政府采购及疫情刺激展开的逆市上攻带动下，医药生物行业其他个股也开始活跃起来。而医药生物行业整体上涨也是有良好的业绩做基础的。

2009年上半年A股医药生物行业营业收入1170亿元，归属母公司净利润74亿元，同比增长4.96％和17.94％，增速明显高于A股市场均值。从环比情况看，行业二季度较一季度营业收入提高10.56％，归属母公司净利润提高31.07％，行业向好趋势显现。

中银国际近期发布研报，认为医药生物行业有3条线索蕴含投资机会。目前，“甲流概念”已经启动，另外两条线索是低估值和基本药物定价情况。

从估值看，估值较低、防御性较强的公司有山东药玻，医药流通板块关注华东医药、哈药股份、三精制药等。

从已公布和年底即将公布的国家基本药物目录看，以中药为主的独家品种将明显受益，包括云南白药、金陵药业、人福科技、三九医药、千金药业、中新药业等。同时，该机构还看好研发实力雄厚的恒瑞医药、双鹭药业。

近期，后两条线索中的个股稍显强势，也许在以后的行情中会接力“甲流行情”，表现得更为出色。