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国土部称土地成本仅占房价二至四成

来自国土部系统的一份最新报告显示，近年来全国主要城市同时点地价房价比基本保持在20％—40％之间。而如果考虑到地价增值有可能转化为开发商的利润，地价房价比还要降低。

同时点地价房价比，是指用当前市场上的楼面地价水平(非开发商刚拿地时的价格)与市场上销售的房价水平相比。简单来说，如果一个城市当前的新房售价为10000元／平方米，而楼面地价为4000元／平方米的话，同时点地价房价比即为40％。

逾七成个股六月跑输大盘900只股未创反弹新高

进入6月以来，两市大盘在权重股的“护佑”下仍然保持了震荡上行的强劲走势，上证指数与深证成指分别攀上2800点和l 1000点关口。然而在指数勇攀新高的背后，大部分个股却已显现出疲态，突出的“二八”格局使得市场再次陷入“指数涨，个股不涨”的局面。据聚源数据以及本报的统计显示，近四分之三的个股6月以来跑输了大盘，900只个股没能突破6月以前的反弹高点。

两市大盘双双以一根跳空大阳线开始了6月的行情，虽然此后震荡有所加剧，但在蓝筹股的积极配合下大盘仍不断刷新着前期新高。截至上周四，上证指数与深证成指6月分别累计上涨8.39％和10.11％。不过与此同时，个股整体表现却远比不上指数“亮丽”。

统计显示，1500余只个股中，有近1200只个股6月未能跑赢大盘，占到A股总数的四分之三，其中更是有430余只个股累计出现下跌，占比接近三成。

人民币实际有效汇率连跌三月

国际清算银行日前公布的最新有效汇率显示，今年5月份，中国实际有效汇率为119.46，环比下跌2.43％，这是自3月份以来人民币实际有效汇率连续第三个月出现下跌。进一步查阅历史数据发现，今年前5个月，只有2月份人民币实际有效汇率上升6.78％，其余4个月均有一定程度的下降。

保险业前5月保费收入4947亿

16日，在中国保监会与深圳市政府共同主办的“第三届中国风险管理与保险国际论坛”上，中国保监会副主席李克穆透露，在全行业共同努力下，保险业应对金融危机取得了积极成效，今年1～5月，全国实现保费收入4947亿元，继续保持了业务的平稳增长。目前，保险业整体偿付能力充足，保险公司财务和经营比较稳健，风险处于可控范围，为维护金融稳定、经济稳定和社会稳定作出了贡献。

李克穆指出，防范化解风险是保险业的生命线。保险业首先要加强行业自身的风险管理。国际金融危机爆发以来，保险业坚决贯彻党中央国务院关于应对金融危机的一系列指示精神，积极采取有效措施，健全风险监测机制、完善风险预警制度、加强风险应急管理、探索逆周期发展策略，切实防范国际金融风险的跨境传递，维护了我国保险市场的稳定运行。

政策

国务院决定在境内证券市场实施国有股转持政策

19日，新华网报道，从财政部和中国证监会获悉，国务院近日决定，在境内证券市场实施国有股转持，即股权分置改革新老划断后，凡在境内证券市场首次公开发行股票并上市的含国有股的股份有限公司，除国务院另有规定的，均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10％，将股份有限公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，全国社会保障基金理事会对转持股份承继原国有股东的禁售期义务。

财政部和证监会有关负责人指出，划转部分国有股充实社保基金是落实党的十六届三中全会和十七大报告中关于通过多种渠道筹集社保基金精神的重要措施，是未雨绸缪、积极应对未来人口老龄化高峰时期养老金缺口的实际行动，是加快社会保障体系建设、构建社会主义和谐社会的重大举措。

发改委决不会强行出台电煤协调方案

已拖了半年多的电煤合同价格至今仍无明确方案。针对近日市场再度传闻发改委插手协调煤电双方，煤炭运销协会一位权威人士16日明确表示，发改委决不会强行出台电煤协调方案，在目前市场正常运转的情况下，政府指导价出台的可能性越来越小，而是由各地企业自主商谈定价。

新股网上网下发行实施办法与细则发布

经中国证监会批准，沪深证券交易所18日发布沪深市场《首次公开发行股票网下发行电子化实施细则》(2009年修订)和《资金申购上网公开发行股票实施办法》(2009年修订)，以适应新股发行体制改革的需要。其中，沪市上网发行资金申购的时间将可以缩短一个交易日。

修订后的两市《首次公开发行股票网下发行电子化实施细则》规定，参与初步询价的询价对象及参与累计投标、申购的股票配售对象，应在初步询价开始日前一个交易日的12时前完成在中国证券业协会的登记备案工作。未在上述期间完成登记备案的，不得参与网下发行。对于每一只股票发行，已参与网下发行的配售对象不得再通过网上申购新股。参加网下发行的配售对象再通过网上申购新股的，有权部门依据具体情况暂停或取消其网下配售对象资格。

财政部：今后个税起征点还将适时作出调整

中国财政部17日公布《我国个人所得税基本情况》报告指出，根据经济发展情况、居民消费支出、市场物价水平等变化情况，今后个税起征点还将适时作出调整。不过报告认为，大幅提高起征点后，高收入群体受惠多，低收入群体的利益反而会受损。

事件

证监会期货二部正式成立

消息人士透露，筹备多时的证监会期货二部于17日正式成立。调整后，期货一部(原期货部)主要监管交易所及市场，并新设产品创新处；新成立的期货二部将履行监管期货机构的职能。目前，证监会期货监管工作由证监会主席助理姜洋分管。

调整前的期货监管部下设综合处、审核处，交易所监管处、公司监管一处、公司监管二处和政策法规处六个处。负责拟订监管期货市场的规则、实施细则；审核期贷交易所的设立，章程、业务规则、上市期货合约并监管其业务活动，审核期货经营机构、期货结算机构、期货投资咨询机构的设立与从事期货业务的资格并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货结算机构、期货投资咨询机构高级管理人员的任职资格并监管其业务活动；分析境内期货交易行情，监控期货市场的交易行为，研究境内外期货市场，审核境内机构从事境外期货业务的资格并监督其境外期货业务活动。监管境内期货市场的信息传播活动；收集、整理、分析期货行业统计信息；指导监督期货业协会的有关活动。

A股新高下交易活跃度下降新增开户数创7周新高

A股上周冲高回落，沪深两市上周三齐创反弹新高，投资者开户步伐加快。中登公司最新发布的统计数据显示，上周两市新增开户数再度回升，创7周以来新高。数据显示，上周两市新增A股账户数为328542户，较前一周增加12759户。A股持仓账户数回升15.6l万户

至4848.69万户，持仓账户数所占比例微幅回升至38.05％。数据显示，上周参与交易的A股账户数为1849.10万户，环比降5.91％。截至上周末，两市股票账户总数为12983.90万户，其中有效账户数为10940.66万户。

上海证监局再次通报75家非法机构和网站名单

日前，上海证监局近日再次向上海市公安局经侦总队通报了75家非法证券投资咨询机构和网站名单，这已是上海证监局向市经侦总队通报的第八批名单。至此，自2008年初以来，上海证监局已累计向市经侦总队通报非法证券投资咨询机构和网站208家。

近年来，通过“打非”联席会议平台，上海证监局与上海市公安部门等“打非”联席会议成员单位建立了良好的合作联动关系，通过多部门发挥优势，加强协作，互相配合，逐步形成了非法证券活动案件线索的定期通报机制。不放过一条“漏网之鱼”，切实惩治了违法分子，有效维护了投资者的利益。

二季度偏股型基金首发规模已近600亿

消息人士透露，16日发行结束的招商行业领先基金募集资金总额已超过45亿元。至此，二季度已有18只偏股型基金发行完毕，据统计，以上基金募集资金总额达到591亿元，平均发行规模达到32.8亿元，是2008年的2.97倍。如果剔除百亿航母长盛同庆因产品创新获得的146亿新发资金，17只偏股型基金平均首发规模为26亿元，是2008年的2.37倍。

人物

胡锦涛：推动和参与国际金融体系改革

国家主席胡锦涛18日指出，中俄战略协作伙伴关系建立13年来，一直健康稳定发展。双方高层交往频繁，政治互信持续增强，在涉及对方主权、独立、领土完整、国家安全等核心利益问题上双方始终相互坚定支持。两国务实合作不断深化，重点领域合作成果丰硕。继两国成功互办“国家年”后，中俄“语言年”正式启动，揭开两国人文合作新篇章。双方在国际和地区事务中也保持密切协调和配合。

经过协商，成员国一致同意：一是要加快实施交通、通信、能源领域多边和双边合作项目，促进成员国经济增长，努力消除国际金融危机对本地区经济造成的不利影响。二是要推进贸易投资便利化，积极推动新兴产业合作，培育新的经济增长点。三是成员国财经主管部门要加强金融货币政策协调，推动成员国建立更加紧密的经济金融联系。

巴曙松：预计全年信贷投放8万亿至10万亿元

“下半年，货币政策仍将保持适度宽松，这对中国这样一个具有强大内需的国家来说，这将带来产业重新布局、崛起的机会。”巴曙松预计，全年信贷投放将在8万亿元至10万亿元之间，预计未来月均新增贷款仍能达到5000亿元的水平。

巴曙松说，去年11月，中央出台了4万亿元经济刺激计划，随后银行业开始大规模信贷投放。今年前5个月，信贷投放规模已经达到5.83万亿元。但是，现在法定存款准备金率还处在一个较高水平，商业银行的超额准备金率也比较高。目前看来，货币政策方面有足够的空间支持商业银行保持充裕的流动性。

姚景源：今年我国不会出现通胀

国家统计局总经济师姚景源16日表示，今年我国不会出现通胀。因为产能过剩及依然严峻的就业形势，都能够有效地阻止通货膨胀。他表示，中国不怕通胀，而且有办法治理通胀，真正需要担心的是通缩。当前我国已经战胜物价过高的状况，下面的任务就是全力保增长，保增长的措施也是对抗通缩的措施。他认为，没有必要过度关注通胀，全年物价还会在低位徘徊。

林毅夫：全球金融危机正转为实体经济危机

世界银行副行长兼首席经济学家林毅夫日前指出，目前的全球经济危机性质已经发生改变，从金融危机逐渐转变为实体经济危机。在全球主要经济体中，中国经济可能最早见底。

林毅夫表示，由于美国等发达经济体采取了大力度的应对措施，应该讲金融市场的崩溃可以避免，但是不是完全稳定或者说触底，仍有很多不确定性因素。他认为，这次危机正从金融危机变成实体经济危机。危机进入到目前阶段，如果实体经济的问题没有得到根本改变，金融市场也很难完全稳定，更何况实体经济危机还会带来一系列的社会经济问题如：失业问题、贸易保护主义问题、社会稳定问题等。

外刊扫描

“金砖”砸美元时机未到四国峰会要求更大发言权

金砖(BRIC)四国首脑在俄罗斯举行首次正式峰会后发布联合公报，要求让发展中国家在国际性金融机构及联合国中获得更大权力。但并未提及俄发起的两个重要议题：即削减美元地位以及建立超国家储备货币问题。

四国在联合公报中表示：“我们将致力于推动国际性金融机构的改革，以反映出当今全球经济形势的变化。”公报说，新兴及发展中经济体必须在国际性金融机构中获得更大发言权及更重要的地位。我们认为有必要建立一个稳定的、可预见的且更加多元化的国际货币体系。

俄罗斯代表团的一名消息人士就对路透社表示，四国财政部及央行正就有关储备货币的提案展开部署。但路透专栏撰稿人克雷恩说，四国不可能在短期内推出新的全球储备货币。

虽然在峰会的准备阶段，俄罗斯曾表示四国峰会将讨论增加储备货币的必要性问题，以及扩大国际货币基金会(IMF)的特别提款权(SDR)等议题。而近几个月，中俄决策者也主张创立一种新的国际货币，来减轻对美国经济和美元的依赖。但持有将近2万亿美元外汇储备的中国对此保持沉默，暗示四国几未对此达成共识。

分析师表示，金砖四国最大的共同点在于近年来都拥有非常强劲的经济增速，但并无太多其他共同点。其各自政治立场以及全球地位大不相同，外交人士甚至质疑四国峰会能否达成一致且强有力的观点立场。

在规模为60.7万亿美元的全球经济中，金砖四国占15％，高盛预计20年后，这四个国家的经济规模总合可能超过七大工业国，而中国将超越美国。

世行上调中国09年GDP预期

世界银行上周四表示，该行将中国2009年经济增长预期上调至7.2％，承认了政府刺激计划对经济的提振作用；不过该行也提醒道，要说经济即将持续强劲反弹还为时过早。世界银行在最新的中国季度更新报告中表示，强劲的政府投资将为中国2009年经济增长提供支持，但私人投资可能依然表现落后。

3月份时世界银行曾将中国经济增幅预期从7.5％下调至6.5％。在此次上调预期之前，多项主要经济指标已经激发了人们对于中国经济试探性反弹的憧憬，这一反弹主要受经济刺激方案的推动。

俄国搁置建造俄中天然气管道

俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)表示，由于价格上的分歧，将无限期推迟建造通往中国的天然气管道这一计划。该集团副首席执行官亚历山大·阿纳年科夫表示，由于双方未能就价格达

成一致，“没有人还在谈论要在2011年向中国供应天然气”。

2006年，时任俄罗斯总统弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)在浩大政治声势中，与中国签订了一项管道协议，拟每年向中国输送至多800亿立方米的西伯利亚天然气。自那以后，Gazprom一直在与北京方面进行谈判。双方两年前达成协议，秋明BP将把控股权出售给Gazprom，但交易迄今未完成，原因同样是由于价格分歧。Gazprom与秋明BP之间关于这宗出售的谈判几乎已陷入停滞。阿纳年科夫表示，俄罗斯国内外需求的下降，可能会促使该公司将科维克塔气田的投产推迟至2017年以后。

铜价滑落至两周新低跌至每公吨7220新元

花旗集团分析师特表示，虽然消费者和投资者对铜的需求有所提升，伦敦金属交易所的库存也已经下降。但现在的价位仍然不是买入的好时机。

星期三英国市场的铜价滑落至近两个星期来的新低，从星期二的每公吨4980美元跌至4945美元(7220新元)。

花旗集团分析师特特尔(David Thurtell)表示，目前世界经济情况仍然不甚稳定，像上星期那样的价格很难持续。他指出，虽然消费者和投资者对铜的需求有所提升，伦敦金属交易所的库存也已经下降，但现在的价位仍然不是买入的好时机。

伦敦金属交易所的数据显示，铜的库存已经从28万3175吨降至1875吨，而在2月份和3月份，铜储备还达到50万吨的水平。苏格兰皇家银行(RBS)的商品战略师布里格斯认为，库存有可能在未来几个月攀升，这将对铜价造成压力。

英航cEO：航空业最糟糕时期“还在后头”

英国航空公司首席执行官成利·沃尔什表示，对全球航空业来说，最糟糕的衰退期“还在后头”。他的悲观看法与本周巴黎航展上的阴郁情绪相吻合。这位欧洲航空业顶级高管发表上述严酷评论之际，巴黎航展上新订单稀缺，凸显出商用航空业所面临危机的规模。

自去年秋季以来，航空公司一直受到乘客数量和航空货运量大幅下滑的冲击。行业低迷令许多航空公司陷入严重亏损，导致新订单数量直线下降。航空公司正在竭力推迟或取消飞机交货。

波音公司首席执行官吉姆·迈克纳尼的讲话加剧了巴黎的悲观气氛。他表示：“我认为这将是一次旷日持久的衰退。我看不到任何可以推动市场迅速复苏的因素。我担心会出现u型衰退。我必须为市场持续处于困境做打算。”

沃尔什表示，英国航空公司在做计划时“假设会出现24个月的低迷期，我们尚未看到任何迹象可以令我们相信，自己过于悲观了。”作为欧洲三大航空公司之一，这家英国旗舰航空公司面临连续第二年亏损，它正在就下一轮裁员和节约成本措施与工会展开紧张谈判。

美国计划对金融监管进行历史性改革

美国总统奥巴马上周三督促国会重定美国金融监管规定，他公布了一份影响深远的监管改革计划，几乎涉及银行和市场的每个方面。美国白宫希望国会能在年底前完成这项工作。但这份计划肯定会同时遭遇到左右两派人士的反对；一些右派人士指责该计划可能会扼杀自由市场-而一些左派人士则认为改革力度还不够大。一些议员还警告不能匆忙行事。

美国国家经济委员会主任萨默斯和贝南克这份改革提案是奥巴马政府寻求对私有行业扩大影响力的最新例证。白宫官员表示，当前危机带来的损害显示了美国需要一个更为强有力的“联邦军火库”来保护金融体系。

美国财政部长盖特纳上周四将参加参众两院的两场听证会，届时他将初步了解到国会的态度。对此类事务持保守态度的阿拉巴马州共和党参议员谢尔比说，仓促行事很危险，尤其是当你处理的是事关金融体系全面改革问题时。这可能是银行委员会50年来面临的最重要的法案。

投资快讯

股权转让

佛塑股份(000973)：公司于6月15日接到原控股股东佛山市塑料工贸集团公司通知，通过公开征集和综合考虑各方面因素，工贸集团已确定广东省广新外贸集团有限公司为股份转让的受让方，并于6月15日与广新集团签订了《关于佛山塑料集团股份有限公司之股份转让协议》，工贸集团将其持有的公司国有股127，307，201股，约占公司总股本的20.78％的股份转让给广新集团，每股转让价格为4.8636元，转让总价款为619，171，302.78元。

sT宝利来(000008)：公司收到中国证券登记结算有限公司深圳分公司于6月16日出具的《证券过户登记确认书》，公司原股东深圳市新未来实业发展有限公司所持有的公司200万股股权和深圳粤海实业投资发展有限公司所持有的公司183.5万股股权已正式过户给深圳市财富实业有限公司。

金路集团(000510)：发布公告称，宏达集团受让德阳国资公司持有的3133.66万股股权，占金路集团总股本的5.144％，成为金路集团第二大股东。德阳国资公司尚持有金路集团股份2199.9766万股，占金路集团总股本的3.616％，退居第三位。

公司经营

中国联通(600050)：公司透露，中国联通的3G手机上网资费标准已经确定，其上网套餐共6种，最低的包月2元，最高的包月200元。中国联通相关人士强调，上述手机套餐在试商用期间半价收费，这样，中国联通试商用期间3G手机上网套餐实际上最低的有1元／月，最高的为100元／月。

法尔胜(000890)：发布公告称，根据江阴市总体规划要求，公司与江阴盛达土地储备开发中心就公司位于江阴市通江北路203号归属于公司的建筑物、机器设备及搬迁费、补偿费达成了一致，签署了《关于江苏法尔胜股份有限公司搬迁补偿协议书》。公司将获得4，489.912万元搬迁补偿款。

长航油运(600087)：发布公告称，公司拟与外运发展、中国外运长航集团有限公司、中国长江航运(集团)总公司、中国外运股份有限公司、中国租船有限公司、长航集团船舶重工总公司共同投资设立“中外运长航财务有限责任公司”。

中银绒业(000982)：公司全资子公司邓肯有限公司于6月16日与道森国际贸易公司签订《资产收购协议》，邓肯公司拟收购道森贸易下属邓肯纱厂的业务和资产，交易对价为615.125万英镑。

美邦服饰(002269)：发布公告称，近期公司在部分营销网络建设项目实施城市以租赁方式设置店铺。针对上述店铺，公司计划动用募集资金45，215，017.28元，公司将根据已签署的租赁合同相关付款条款进行款项支付。截至目前，已经支付的资金额总计为30，472，689.28元。

交大昂立(600530)：2008年是公司益生菌粉的推广初期，故全年销售额只有几十万元，销售数额很小。公司预计2009年菌粉的销售额在1，000万左右，对公司2009年度业绩贡献有限。

青海明胶(000606)：公司全资子公司天津海达投资管理有限公司报告称，为更好地把握投资机遇，发挥自身的品牌、地域及人力资源等优势，天津海达于6月16日同河北省科技投资中心签订《河北海冀创业投资有限公司出资协议》，约定设立河北海冀创业投资有限责任公司。

兴业证券首次给予华天科技“中性”评级

华天科技(002185)：从产能来看，公司目前封装能力40亿块，居国内第三，从销售收入来看，公司IC封测业务收入7，42亿元，仅次于通富微电与长电科技。与长电科技、通富微电相比，公司在高端技术方面处于劣势。不过，公司从2007年开始逐步加大对高端技术的研发投入，研发费用为3000万左右，占销售收入3％至5％之间。目前，公司募投项目第一期投入已经完成，五个募投项目中已有三个开始量产。可以看出，公司的发展战略发生了微妙的转变，由此前的走低端、低成本路线转向“双头战略”，一头仍然是低端路线，继续发挥低成本优势，另一头则是依托技术走高端路线，开拓高端客户。从某种程度上说，“双头战略”的成功与否决定了公司未来的发展空间，也决定了公司的投资价值。公司九成以上销售收入来自于国内，受益于国内需求复苏，公司3月份开工率约为85％，4月份提高到90％以上，5月份基本满产。不过，1至5月的平均价格仍然下降了10％以上。目前，公司已经取得松下、东芝、三星等巨头的产品认证，未来出口业务有较大发展潜力。

兴业证券分析师刘亮等预计公司2009-2011年的每股收益为0.16、0.20、0.25元，对应动态市盈率为40、32、26倍，对应市净率为2.1、1.95、1.8倍。公司估值较通富微电、长电科技低一些，首次给予其“中性”的投资评级。

中投证券首次给予蓝星清洗“推荐”评级

蓝星清洗(000598)：公司近期与兴蓉公司签署了《重大资产置换及发行股份购买资产协议》。成都市兴蓉投资有限公司以其持有的成都市排水有限责任公司100％股权与目前上市公司全部资产和负债进行置换，资产置换的交易作价以评估值为基准，资产置换的差额部分由上市公司对兴蓉公司发行股份进行购买。通过此次资产置换和增发股份，公司将变为可以持续成长的成都水务公司，公司实际控制人为成都市国资委。此次交易符合各方利益诉求，交易双方的实际控制人成都市政府和中国化工集团均大力支持，积极推动，拟置入资产质量好，权属清楚，盈利能力强。整个操作过程规范，预计交易成功的机会很大。此外，拟置入资产具有良好的盈利能力，一方面具备一般水务公司高度的收益稳定性，同时作为成都市政府旗下唯一的公用事业金融平台还具有良好的成长性。这种盈利成长性体现在：1)管网增加，促进污水收集率。2)成都市人口增加促进水务量增加。3)成都市作为城乡统筹试点城市，城乡公用事业未来会统一配置安排，为水务公司提供发展机遇。4)长期来看，污水处理价格会提升。5)预期公司后续还会有进一步的供水，环保等资产注入。

中投证券分析师袁浩然认为如果交易能够顺利完成，预计公司09-10年EPS分别为0.43元，0.46元，参考市场水务公司的整体估值水平(40倍左右PE)；考虑到水务公司的特点，以及成都兴蓉排水公司的盈利性、成长性，首次给予“推荐”评级。

东方证券首次给予青岛啤酒“增持”评级

青岛啤酒(600600)：今年随着新建产能的投产和二线品牌的替换，对于青岛主品牌销量占比提升5个百分点至50％的目标有信心。预计今年主品牌增速可达25％以上，结构优化对收入贡献率为2％-3％。随着08年签单啤麦的消耗，09年低价啤麦的成本效应将逐级显现，加上公司生产一体化带来的原料采购规模效应，预计可节约4，5亿的成本。对于通胀预期下的啤麦后续价格走势，虽然目前进口啤麦价格有抬头趋势，但一年的签单价已基本锁定。由于成本的下降，今年市场的开拓费用显得较为宽松，但公司通过预算管理，对广告、促销等营销费用进行考核，加强了投入和利润产出的协调，将利润点落实到区域各公司、个人和具体品牌的某个产品。公司管理和营销的一体化趋势能够带来管理和销售支出效率的提升，但考虑到市场的维护和开拓，以及公司内部通过薪酬改革实现激励机制，短期费用率不会因奥运结束而大幅下滑。

东方证券分析师顾军蕾预计公司09-10年每股收益为O.78元、1.11元。一季报税收筹划导致利润50％的增长为市场带来了三季度行权预期，09年多项因素亦构成基本面的利好。首次给予“增持”评级，短期目标价28.4元。

申银万国维持峨眉山A“增持”评级

峨眉山A(000888)：公司拟就索道价格调整于09年6月26日上午在哦眉山华生酒店举行听证会。调价听证方案要点分别为方案一：金顶索道价格(含上、下行)拟凋为120元／人；万年寺索道价格(含上、下行)拟调为110元／人。方案二：金顶索道价格(含上、下行)拟调为130元／人；万年寺索道价格(含上、下行)拟调为120元／人。考虑到此次索道提价理由充分，预计上述索道提价方案(尤其是第一套方案)有望获得大多数听证会代表的赞同。乐观估计09年8月1日新价格方案有望开始执行。当然，提价对索道乘坐人次增长的负面影响存在，但较为有限。若按照第一套方案来测算，则提价将新增09-10年每股收益约为0.09元、O.22元；若按照第二套方案来测算，则分别新增09-10年每股收益约为0.10元、O.25元。索道提价对公司业绩提升作用明显。

申银万国分析师陈海明表示，不考虑索道提价，预计公司09-10年每股收益分别为O.24、O.29元。若按照第一套方案，则09-10年每股收益将分别达到0.33、0.51元，对应的09-10年动态市盈率分别为30、19倍。若按照第二套方案，则09-10年每股收益将分别达到0.34、0.54元，对应的09-10年动态市盈率分别为29、18倍，估值仍较低。考虑到公司具有良好的成长性，且未来存在重大资产重组预期等，维持“增持”的投资评级。

国金证券维持七匹狼“买入”评级

七匹狼(002029)：公司面对市场相对低迷，采取各种措施扶持、推动省代发展市场；在资金方面，通过适当延长信用期缓解省代经营压力，保持和省代密切联系和沟通，保持经营策略的一致性；有保有压，强制要求省代完成各季订货任务；在一些经营不好的地区，通过直营店扩张，从另一个侧面逼迫当地代理改善经营。经过多年运作，已经建立了红狼、蓝狼、绿狼、Septwolves系列化产品体系，其中Septwolves侧重高端，代表七匹狼的形象，红蓝绿产品价格依次递减，覆盖所有目标客户群体。此外，开始尝试运作童装和女装。这样，从出生到年老，公司服装都能满足消费

者需求。此外经过多年运作，公司初步建立了直营店经营体系，引进了许多高水平职业经理人、培训了大量员工。在目前市场情况下，公司一方面通过省代招聘2级3级代理实现扩张，另一方面利用自身资金优势，通过直营店稳步扩张。公司资产负债表显示，08年底货币资金5.98亿元、09年一季度7.63亿元，大量现金保证公司度过市场“冬天”，保证直营体系的稳步建设。

国金证券分析师张斌预计通过招募新代理商，即使在市场仍没有复苏的情况下，10年公司业绩增速也将明显高于09年，预计09-11年净利润分别为1.79、2.43和3.28亿元，分别同比增长17.1％、35.6％和35.1％，每股收益分别为O.633、O.858和1.16元，维持“买入”评级。

东兴证券维持中国神华“强烈推荐”评级

中国神华(601088)：公司09年1-5月产、销量分别增长16.82％和4.99％，自产煤占比高达88％。全年产量预计超过08年年报计划的1.97亿吨，增量主要由自产煤贡献，外购煤数量控制在2500万吨以下。合同煤价格如期上涨，标杆煤种上涨幅度高达18％，维持09年综合煤价上涨10％预期。公司计划神东矿区09年产量增至1.4-1.5亿吨左右，争取2010年突破2亿吨，未来3年内，公司建设中的布尔台煤矿、哈尔乌素露天矿、胜利一号露天矿、黄玉川煤矿四个矿的产能将逐步释放，上述四矿的设计年产能可达到7000万吨。公亩新建内蒙古新街和陕西榆神两个亿吨级矿区，这两个项目未来有望分别贡献1亿吨的产能，最早有望2012年投产，为公司未来5年实现“再造一个神华”奠定基础。神华集团目前有动力煤产能6000万吨，焦煤产能2500万吨，总体来看。集团资产盈利能力弱于股份公司现有资产，待成熟后再择机注入。A、H股回购、增发议案已获通过，公司回购主要目的出于：一是提振市场对公司信心。二是增厚股东权益，如果考虑到股价严重低估，将利用自己的现金回购。增发是一般性授权，无明确计划，目前来看没有实施必要。

东兴证券分析师谭可维持对公司09-11年EPS的预测，即1.71、1.97和2.31元，目前A股煤炭板块市盈率为18.8倍，给予公司20倍市盈率，6个月目标价34.2元，维持“强烈推荐”评级。

高华证券下调云天化评级至“卖出”

云天化(600096)：公司预计2009年上半年将出现亏损。该公司在2008年上半年实现净利润人民币4.18亿元，2009年第一季度亏损人民币5，300万元。公司将疲软的业绩主要归因于：(1)因全球需求疲软，玻纤和化工产品售价走低，(2)由于下游磷肥客户需求不振，子公司云南天安化工有限公司合成氨车间的开工率较低。该盈利预警意味着公司在第二季度甚至无法扭转一季度亏损人民币5，300万元的局面，由于公司2009年第一季度业绩较差，市场下调了2009年盈利预测，下调幅度的中值为28％。

高华证券分析师赖平伦认为，鉴于公司较低的销售均价、开工率和毛利率，预计公司2009-2011年每股盈利预测较前期预测分别下调-42％、-14％、-14％，为0.42、0.83、O.91元，市盈率为53.8、27.7、25.1倍。这要求公司下半年至少实现人民币2，35亿元的净利润，同时基于2.0倍2010年预期市净率得出的12个月目标价格从19.80元下调至18.30元，调整评级至“卖出”。

国泰君安调整深发展A评级至“增持”

深发展A(000001)：公司公告披露了向平安人寿定向增发、深发展A大股东新桥向平安转让股权的一揽子方案相关内容。深发展A定向增发有可能在年内实施，而新桥股权转让要到2010年。本次增发后，平安集团将成为深发展A第一大股东。平安收购深发展A后，深发展A业务发展战略有可能部分调整，但私人银行、信用卡、零售业务将得到快速发展，贸易融资业务仍将举足轻重；同时深发展A与平安银行将面临整合，不排除将平安银行注入深发展A的可能。本次定向增发将使其核心资本充足率至少上升2.03—3.2个百分点，若再考虑适度发行次级债补充附属资本，则其资本充足率应在12％以上。深发展A资本充足率提高后。公司将加快分支行网点扩张，同时公司借助原平安的客户资源、销售平台以及逐渐成形的综合经营平台，可使深发展A的信用卡等中间业务、私人银行业务加速发展。另一方面，深发展A可将原来的业务拓展和管理创新模式、风险管控机制同步复制，提高公司经营效率防范风险能力，使公司获得进一步的内涵式发展。

国泰君安分析师伍永刚表示，假定09年下半年能实施增发，实际增发5亿股，实际募集资金90亿元。09、10年深发展A每股净收益将由原来的1.67元、1.92元摊薄到1.46元、1.80元。调整评级至“增持”，目标价由23元上调至27元。

渤海证券上调三维通信评级至“买入”

三维通信(002115)：公司主营是无线网络优化覆盖产品。产品主要包括直放站、RRU等t直放站主要用于信号盲区的加强覆盖，如办公楼、火车站、大饭店、超市等公共场所，以及中高层居民楼。RRU属于基站设备。2008年网络覆盖设备市场规模在65亿元左右，同比增长约25％，2009年市场规模预计将增到90—100亿元，同比增长40％左右。2G时代，2G用户增长带来了网络优化覆盖设备10多年的长期需求。3G业务将带来室内覆盖长期的需求。TD网络建设带动公司RRU收入突破1个亿BBU+RRU模式广泛应用于国内TD网络基站建设。除主设备商外，国内有能力生产RRU厂商不超过五家。自去年以来，公司RRU销售情况良好，今年RRU收入有望达到1.3亿。公司通过与主设备商的战略合作，开始尝试在海外提供网络优化覆盖服务。随着海外运营经验的积累，未来将获得独立承接项目能力，长期增长空间大。公司计划公开增发募集不超过2.3亿元，增发融资用于RRU扩产与3G直放站扩产，以形成年产10000台RRU与年产7000台3G移动通信直放站的生产能力。RRU与3G直放站需求前景较好。

渤海证券分析师张晓亮表示，不考虑增发影响，预计公司2009-2011年的每股收益为O.69、O.89、1.05元，2010年22倍市盈率对应的目标价格为19.6元，提高评级至“买入”。