国有股“转持”令有瑕疵

政府就像上帝一样,一会儿施舍,一会儿又拿走。俄罗斯寡头在本世纪之初得到了这个教训,现在轮到了中国。6月19日,北京下令国有机构将所持上市公司股票转移到社会保障基金。

乍看之下,北京只是在把股票从一个口袋放到另一个口袋:包括地方政府在内的826家国有机构,将把部分持股转至全国社会保障基金,数额相当于每家公司首次公开发行时实际发行股份数量的10%,市值达93亿美元。这项法令将追溯实行,涉及2005年以来在中国内地证交所上市的131家公司。

但是,不作支付就转移股票,会带来各种问题,即便交易各方都是“一家人”。也许没有俄罗斯那样的抢占土地或把寡头关进监狱,但中国实际上是在命令股东无偿交出资产。即便按中国的标准,这也是不寻常的。当资产转移到中国投资公司时,这个主权财富基金还通过一笔复杂的债券融资交易,为接手这些资产付了款。

再说,这些股东并非全都是不折不扣的政府成员。据里昂证券介绍,其中11家是上市实体,因此普通股民也会蒙受损失。其余的是政府机构,但它们本来可能希望用自己所持的股票,为自己的合资企业或项目出资。该法令还把地方政府一级的资金集中到中央一级的金库。

此举强化了中国股市受到操纵的性质。就在重启IPO,让更多股票进入股市流通之际,另一些股票从市场上退出。划转全国社保基金的股票将有3年禁售期。这又一次提醒人们,中国股票的投资者,需要有不止一点点的坚忍,就像《圣经》中的约伯(Job)。

(译者:和风)