最牛私募赚１２３．８％最熊私募亏损

叶　辉

私募上半年业绩差距惊人。

最好私募“景良能量1期”上半年收益率达到123.81％，最差私募塔晶犀牛却亏损3.65％。基金2009年上半年业绩差距如此惊人，再次说明一个恒久不变的投资真理：做投资选对产品至关重要，否则你只能看着别人笑，自己哭。

业绩差距非常惊人

私募排排网研究中心的统计数据显示，有3只私募新产品实现翻倍，分别是深国投·景良能量1期，收益为123.81％；中融·混沌1号，收益为107.34％；粤财信托·新价值2，收益为103.17％。

根据统计，除了3只私募上半年业绩翻番，还有9只私募的收益超过70％，其中，尚雅系列和睿信系列表现小色，尚雅3期收益率达到89.48％，尚雅4期86.25％，尚雅2期75.85％；睿信系列的睿信3期收益率为78.78％，睿信2期76.97％，睿信4期74.98％。其他业绩超过70％的两只私募基金分别是美联融通1期收益率86.44％，广金成长收益率84.62％(见表1)。

上半年最好的儿只私募业绩实现了翻番，同样，也有私募在大牛市赔了钱。统计数据显示，有6只私募在上半年出现了亏损，其中“塔晶系”占了4只，塔晶犀牛亏损3.65％，成为表现最的私募(见表2)。统计还显示，上半年共有26只私募基金的收益率不到10％。

“只有潮水退去的时候，才能知道谁在裸泳。这话不仅放到熊市合适，放到牛市同样合适。上半年私募基金的业绩分化严重，涌现出一批好基金的同时，也暴露了一些投资比较失败的基金。”一位私募基金经理如此感概。

基金分析师普遍认为，上半年取得超额收益的基金管理人都有出色的选股能力，在市场风格发生转折时也能作出积极调整。相反，那些未能根据市场转换主动作出调整的基金，则业绩表现比较差。

跑输公募仍有亮点

2009年一季度，是私募基金的舞台。由于提前布局，私募基金在这个季度取得了不俗的业绩，远远超过

公募基金。不过，随着反弹幅度加大和时间拉长，私募的表现逐步落后，与公募的差距明显加大。

根据好买基金研究中心的统计，2009年上半年公募股票型基金涨幅为47.38％，而私募基金仅为35％左右，业绩表现远不如大盘，也逊于公募股票型基金。

在2008年的深幅下跌中，私募收益一直大幅领先大盘，但今年以来私募与大盘之间的比较结果却完全相反。这是为什么?

国金证券基金研究中心张剑辉认为，私募落后于大盘的原因主要有以下几方面：首先，大部分产品在年初仍然沿用熊市的思路采取轻仓操作；其次，今年市场风格转换快速，部分私募没有及时适应；第三，私募大多定位为追求绝对收益，客观上对风险控制的要求相对较高，这一特点也决定了它在牛市很难跑赢市场。

好买基金研究中心认为，私募追求绝对收益的特性，使其在上涨阶段不敌公募，但在下跌阶段，私募有明显的优势。从近12个月的数据来看，在2008年8月、9月、10月的下跌中，私募对下行风险的控制强于沪深300指数和公募，在指数下跌最大的10月，指数下跌了25.85％，而私募仅下跌了7.96％。因为对下行风险的控制比较好，私募依然可以取得较好的中长期业绩。

不过，尽管私募整体跑输大盘，整体业绩不如公募，但仍有不少亮点。优秀私募表现出色，3只私募实现了收益翻番，相比之下，开放式公募基金收益冠军深100ETF的收益率也只有76.33％，放到私募中只能排第9位。

上半年最牛私募：景良能量1期

廖黎辉：卖空股票又重新杀回A股

成为排名冠军之前，市场上知道廖黎辉及景良投资的人寥寥无几，为人所津津乐道的，多是邓继军、江晖、吕俊等“私募大腕”。不过，从今年下半年开始，廖黎辉也将成为“私募大腕”中的一员。由于其掌舵的深国投景良能量1期上半年收益达到123.81％，傲视群雄，他想不被关注都难。

资料显示，廖黎辉在证券界初具名气的是，他用自己的模型在1998年前后做了一个公开模拟账户，年收益超过10倍。廖黎辉有着15年的证券从业经历，在投资上很有自己的想法。他总结出了“根据大势分析决定波段操作。根据行业分析决定板块选择，根据板块盘面决定个股选择”的操盘体系，这一体系首先根据对大势的判断决定是否买卖，大盘波底买入，波顶清仓。又根据行业分析决定板块选择，即选择行业前景好的板块，有板块群体效用表明有大资金进驻，风险较小。他还根据板块盘面决定个股选择，即选择该板块中的领涨个股，使收益超过大盘。在此基础上，他在2008年12月份完成了能量选股智能操盘系统软件，为公司投资决策提供了可靠的妾时分析依据。

“我们今年就是做波段，快进快出。”廖黎辉表示。股市冲到3000点之上时，他选择获利了结卖完了股票，并前往日本度假。但随着A股一路逼近3200点，回国仅数日的廖黎辉又表示，他已经重新满仓入市。

上半年最熊私募：塔晶犀牛

塔晶犀牛：猛兽还是病猫?

上半年最好的几只私募收益都超过了100％，私募基金平均收益也达到35％左右，塔晶犀牛却亏损3.42％。难怪有业内人士笑话说：塔晶犀牛究竟是猛兽还是病猫?

不仅仅塔晶犀牛业绩差，以猛兽命名的塔晶系其他基金，也表现不佳。塔晶狮王、塔晶老虎、塔晶华南虎和塔晶狮王1，上半年都徘徊在亏损的边缘。

塔晶犀牛的基金经理是冷再清。不过，打开上海塔晶投资管理有限公司的网站，“梗研团队”栏目下只有5位研究员的简介，记者并没有找到冷再清的相关信息。

据了解，冷再清曾经出任过国金证券研究所的副总经理。国金证券研究所团队也名声不小，曾连续多年在“新财富最佳本土研究团队”名列前茅，也曾有多名研究员入围“新财富最佳分析师”前3名。作为该研究所的副总经理，冷再清肯定有自己的独到之处。

那么，以冷再清为灵魂人物的塔晶系基金，为什么业绩这么差呢?

一位不愿意透露姓名的私募基金经理告诉记者，塔晶目前共有6只基金产品，全部都成立在2007年，除了5只猛兽外，还有一只结构化基金产品中国红塔晶一号。这些基金成立之后。马上碰上了大盘下跌的系统风险，“有可能跌怕了，导致今年没法转换思维。这轮行情这么好随便投资点股票都不至于亏本，它有可能基本没做股票投资。投资债券亏了本”。

如何让猛兽重新恢复野性，恐怕是冷再清目前最头疼的问题。