用夏普比率评价挑选优秀基金

华　夏

选择收益率相近的基金，承担的风险越小越好；选择风险水平相同的基金，收益率越高越好。在比较结果中，夏普比率越高越好。

首先我们来了解夏普比率(sharpe Ratio)，也叫夏普指数。它是诺贝尔奖获得者威廉·夏普根据CAPM资本资产定价模型发展出来，用来衡量金融资产的绩效表现的一个指标。

夏普比率的思想实际上非常朴素，简单来说，就是在获得同样的收益情况下，投资者承受风险的情况。打个比方，如果同时出发，乘坐地铁或者开车上班，所耗费时间一样，为保证上班时间，在不考虑成本和舒适度的情况下，你愿意坐地铁还是自己开车?一般人都会选择地铁，因为乘坐地铁可避免随时发生的交通堵塞，而交通堵塞的发生概率要大于地铁故障率。投资也是这样，比如两只同类基金的同期业绩表现相近，累计净值增长率都是50％，而一只基金表现大起大落，另外一只稳步攀升、波动较小。理性的投资者会选择后者来规避波动的风险。夏普比率的核心思想是，选择收益率相近的基金，承担的风险越小越好；选择风险水平相同的基金，收益率越高越好。在比较结果中，夏普比率越高越好。

2009年以来，股指大幅上升。选择银河证券基金研究中心的评价体系中标准股票型基金的前10名，今年以来截至7月13日，净值增长率第一名为91.55％，第十名为73.25％，平均为79.56％，这称得上是基金收获的“第一梯队”了。那么，在平均80％左右的收益率中，通过计算同期夏普比率结果是，夏普比率最高的为0.676，最低的是0.494，平均为0.571，这意味着在大致相同的收益率下，每只基金同期波动性(风险)大不相同。净值增长率名列第二的华夏复兴股票基金表现得相对适中，其今年以来净值增长率为85％，而夏普比率为0.639，换句话说，就是业绩表现超过第一梯队的平均水平，而风险水平低于平均水平，业绩稳定而优秀。

换一个角度，如果投资风险水平较低，怎么看基金的表现呢?今年以来截至7月13日，将340只股票方向基金(包括各类股票型、指数型、偏股型、平衡型基金)都囊括在内，夏普比率超过0.60的基金有20个，净值增长率平均为41.37％，华夏基金旗下有6只，占近三分之一，有华夏策略、华夏复兴、华夏回报、华夏回报2号、中信经典配置和中信红利精选。这6只基金平均收益率37.18％(Wind数据)。数据表明，华夏基金在投资风险控制方面，表现出整体优秀的状态，是值得长期信赖的公司。

投资者选择基金时，向专业人士询问计划投资的基金在同类基金的夏普比率等经典指标，可以不断提高自己投资的专业性。