６０美元，原油价格的脆弱平衡点

顾列铭

5月21日，原油价格站上了每桶60美元的关口。尽管最近国际能源机构(IEA)称，全球石油需求将出现1981年以来最大年度降幅，2009年石油日需求量将减少256万桶，至8320万桶，但近期原油价格明显上升，在金融危机的大背景下，原油价格与经济复苏之间正在构成脆弱的平衡。

非常困难的平衡

3月16日，沙特石油大臣表示，理想的国际油价应保持在每桶60美元至75美元之间。欧佩克秘书长巴德里说：“我们没有放弃这一价格，但时机不对。2009年将是非常困难的一年。”

控制着全球40％原油产量的欧佩克仍具有稳定油价的能力。

在此前一天，3月15日，欧佩克公开宣布，将不再进一步减产石油，而是努力维持现有的产量目标。当时，这一举动是各国利益博弈的结果，有助于稳定全球经济，原油价格其时维持在每桶40美元上下浮动。

但欧佩克主要成员国在是否减产的问题上莫衷一是。科威特石油大臣艾哈迈德说，在全球经济滑坡之际，欧佩克不会仓促作出减产决定。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒则强调，减产和遵守此前的减产决定同样重要。

3月15日，经过六个小时的磋商后各成员国最终同意维持当前的生产配额不变。

自2008年9月以来，欧佩克已经连续三次减产，累计宣布的减产规模为平均每天420万桶。欧佩克秘书长巴德里在3月15日的记者招待会上表示，迄今欧佩克宣布的减产计划已经完成了79％，市场上原油供应仍有减少的空间。因此，欧佩克成员国决定严格全面遵守生产配额。

本届欧佩克会议主席、安哥拉石油部长德瓦斯康塞洛斯指出，原油价格持续偏低，会危害原油产业的投资，不利于保障原油市场的未来供应及稳定。他表示，鉴于目前经济形势不明朗，欧佩克会时刻关注市场情况，并将于今年5月28日再次召开石油部长会议，确定下一步的生产战略。

欧佩克领导人清楚知道会议决定的象征性意义，因为20国集团财长会议呼吁联合应对经济危机，正如阿尔及利亚能源和矿业部长说，欧佩克不想让20国集团的日子雪上加霜。

欧佩克也担心减产造成油价上涨，妨碍全球经济复苏，反而进一步加剧石油消费的萎缩。但油价上涨意味着税收增加，消费者囊中更羞涩。原油每桶上涨10美元，将造成全球燃料花费增加3000亿美元。科威特石油大臣说：“我们不想伤害世界经济，但同时也不想伤害了自己，这是个非常困难的平衡。”

欧佩克的原油供应量约占世界市场份额的40％，因此欧佩克很难通过减产来提价。当然，欧佩克的决定背后有美俄等大国博弈的因素。俄罗斯副总理谢钦3月15日在谈到欧佩克会议时，认为双方的关系在改善。他赞扬欧佩克推进市场的努力，同时警告说，在当前价格下，石油生产国很难进行新投资并在将来增加产量。

低油价有助经济复苏

信贷紧缩或许是引发金融危机的根源。但高油价可能才是导致2007年12月美国经济放缓，从而最先使世界滑向衰退的原因。同样，如今油价下跌帮助全球经济重新站稳了脚跟。

相比之下，各国政府的投入微不足道。

不妨用数字说话：去年平均油价为每桶100美元。当时全世界每天的原油消耗量约为8800万桶，折合成年度成本总额为3.2万亿美元。随后原油价格暴跌，使今年的平均油价减半至每桶50美元，一年下来可节省1.6万亿美元。

欧佩克的减产决心之所以可能正在瓦解，部分原因是因为它已成功将油价从2月份的每桶32美元低点，重新提升至当今的每桶接近60美元。分析师表示，随着价格上升，违反欧佩克产量配额的动机也会增强。

而4月以来，主要经济体央行也纷纷出面喊话，表示全球经济已接近拐点。连此前极度唱衰经济的鲁宾尼、索罗斯等也纷纷转变口风，认为经济情况好于预期。

种种迹象显示，经济的全球性衰退或已随4月一起成为过去……

英国央行总裁金恩声称，目前的一些经济数据指标已明确显示复苏迹象。未来12个月经济出现正成长或负成长的机会各半。

英国新出炉的数据亦支持日渐升温的一种普遍看法，即2009年第一季度可能是全球经济的低谷。英国零售业联盟(BRC)宣布，4月销售较上年同期跳增4.6％；另外一份报告显示，在截至4月的三个月中英国房价跌幅为15个月以来最小。同时，英国工业生产3月降幅小于预期。

5月初，在国际清算银行例会结束后，作为该央行组织主席的欧洲央行行长特里谢在代表全球主要经济体央行行长发言时也表示，全球经济已经到了“拐点”，有些国家已经越过这个拐点。

其他公布的数据显示，3月份欧元区工业产值较2月份下降2.0％，较上年同期锐减20.2％，创下1990年1月开始统计该数据以来的最大降幅。

对此，欧洲央行管理委员会成员奥多内茨说，有迹象显示经济最为黯淡的时期是今年第一季度。

而有“新末日博士”称号的纽约大学经济学教授鲁宾尼六个月前宣称经济将呈L形接近萧条式衰退，但他不久前宣称，在以美国为首的多国政府推出非常积极刺激经济措施下，预期经济将呈U形反弹。

而诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼也表示，“经济下降的幅度或者速度已经不再像大家担心的那么快了。”

此外，随着一系列好于预期的经济数据的公布，权威经济预测人士认为美国经济将在下半年开始增长。

对于各国经济复苏，低油价无疑是一大“功臣”。

当心炒作油价

2月份以来，虽然经济基本面数据不断恶化，原油价格却出现反弹，接近60美元／桶的水平。通常第一季度存货量会有所下降，但今年一季度不降反升，致使当前的存货量也出现过剩。

由于美元走软，国际油价5月12日盘中突破每桶60美元关口。原油价格其实是得到了低成本资金的支撑。美国的定量宽松政策收到了预期效果，促使投资者转向证券、高收益债券以及原油等风险较高的资产类别。石油基金的投资者推高了原油期货价格。

所以尽管IEA表示，随着本国经济放缓或萎缩，全球十大石油消费国中，有八个国家的石油需求可能“显著下降”。只有印度和沙特阿拉伯的石油需求有望出现增长。

但我们看到，原油价格已从低谷跃升70‰目前已接近每桶60美元。从股市回暖和经济复苏的希望中得到信号的投资者，也帮助推动了油价上涨。当然，原油的基本面仍然疲弱。例如，发达国家的原油库存可以满足61天的需求，位于历史上的最高水平，所以油价按理说应该再次回落。

由于金融风暴的最强波或已过去，全球石油消费量急剧下滑之势或许已接近触底，美国人即将进入夏季开车出行高峰，不知道这是否会促使炼油厂加大开工，从而使库存持续减少，并促使原油价格上升。

而原油价格的温和上升亦为欧佩克所乐见。事实上，当今年初以来原油价格在40美元／桶左右时，各主要产油国的部长和欧佩克高层官员警告称，40美元／桶的油价太低，不足以维持对未来产能的投资，且一旦世界经济开始恢复、石油需求开始增加，将有出现供应危机的风险。

正如剑桥能源研究协会分析师维拉，德拉杜塞特表示，欧佩克特别关注全球经济的状态。她说：“欧佩克当下尤为关注全球经济，他们宁愿油价逐渐上涨，而非大幅回升。”华盛顿顾问公司PFC能源的罗杰·迪万则称，欧佩克是从更长期而非短期角度来考量市场。他说：“欧佩克正在调整今年的目标，他们试图将更为广阔的背景纳入考虑。”

总之，原油价格与经济复苏之间的平衡是脆弱的，但目前又是必需的。