“类基金”产品咸鱼翻身

王超凡

目前，占据主流地位的信贷产品收益在下降，而“类基金”产品却打了个翻身仗，无论怎样，投资者的热情不减。

据不完全统计，4月23日-4月30日期间，共有63只理财产品在售，其中人民币理财产品共38只，外币理财产品25只，仅产品数量略有增多。

目前，信贷资产类理财产品仍属人民币理财产品的主流，这期间共有18只在售。尽管发行数量稳步上升，但信贷理财产品收益能力正在下滑中。1年期信贷类产品的收益率约为3.6％-3.8％。如招商银行在苏州发行的一款信贷类产品，期限为236天，预期收益率为3.7％。哈尔滨银行在哈尔滨推出的信贷类理财产品，期限仅为207天，预期收益率高达3.8％。相比债券类产品，信贷资产类产品的收益率仍有一定的优势。

结构性理财产品仍被外资银行所钟情，目前市场的主流品种大多挂钩股市和黄金。恒生中国的“步步稳”股票挂钩产品，星展中国的18个月黄金基金挂钩产品等，这类产品普遍属于保本型。

近期银行类基金理财产品的强劲回升，一方面得益于市场背景，同时也得益于银行操作策略的调整。

去年“延期”的银行类基金理财产品开始走出亏损泥潭。以去年到期的招商银行“添富增利理财计划”为例，当期单位净值为0.8851元，在经过大半年补救后，截至今年4月3日，产品净值已达到0.9540元，完成保本可期。统计数据显示，一季度部分银行类基金产品净值增长率达到了10％以上。

在去年激进型产品遭遇大幅亏损后，相当多银行在选择“延期”的同时，在基金组合中提升了债券基金、货币基金的比例，但在预期今年股市的回暖后，部分银行从今年年初开始在同类产品中加仓股票型基金，积极的投资策略为相应产品赢得了5％左右的净值增幅。

首先以建行的利得盈股票基金双重优选为例，其净资产构成中，股票投资比例由2月末的27.34％上升至3月末的50.39％，基金的投资比例由2月末的25.9％略增至3月末的29.09％。采取积极的投资策略后，该理财产品当月净值上涨6.23％。从整个一季度来看，该产品的累计净值增长率达到12.5％。

兴业银行2007年第4期万利宝“兴业基金宝”股票基金投资比例从2月末的50％增至3月末的58.32％。这种积极的操作策略使得该产品当月净值上涨5.26％，产品一季度的净值增幅为11.18％。而兴业银行2008年第3期“兴业基金宝”今年3月3日到期，扣除费用后的到期收益率为1.4％，实现了正收益。

类基金产品负亏减少，给市场带来新的希望，“基金化操作”成为银行理财产品的主流方向之一。其基本形式是，银行发行的产品将以一个集合资产池的形式出现。到时候，银行将对从投资者这里募集的资金做一个资产管理的工作，投资的方向可能为债券、票据、股票指数等热门标的。此类产品将可能同基金一样，有赎回和申购等增加资金流动性的投资便利条件；而一旦投资者要进行相关赎回，也需缴纳一定的手续费。

业内人士提醒投资者，若所持有的产品目前依然深度浮亏，则不建议赎回，因为A股不太会出现大幅下跌，继续持有则有减少损失的可能。如果产品目前的浮动收益是正值，则结合对后市的判断、自身资金方面的需求，以及银行的资金管理能力综合考虑。

近来部分银行的一些信贷资产类产品被银行根据约定提前终止，其原因就是该理财计划所投资的信贷资产借款企业提前还款。因为央行降息以后，借款企业可以先还掉原先的贷款，再重新申请利率更低的新贷款。但这样一来，购买这类理财产品的投资者就有可能遭受本金与收益的损失。对此，银行业人士表示，其实“提前终止”条款有时也会直接影响到投资者的收益和本金安全。